エヌビディア、AI推論市場をターゲットに1,780億ドルのキャッシュフローを予測

エヌビディア、記録的な1,780億ドルのフリーキャッシュフローを計上へ

エヌビディアは、企業史上類を見ない財政的な勢いをもってGTC 2026カンファレンスに臨みます。アナリストのコンセンサス予測によると、同社のフリーキャッシュフローは2027年1月期の会計年度で85%増加し、1,780億ドルを超えるとされています。これは、2022年にサウジアラムコが樹立した約1,500億ドルのこれまでの記録を上回るものです。翌年の予測はさらに高く、2,330億ドルに達すると見られています。このような見通しにもかかわらず、同社の株価は2月初め時点で年初来1%下落と、比較的低調に推移しています。このパフォーマンスは評価額の乖離を生み出しており、エヌビディアは来年の予想利益の17倍で取引されており、これは広範なS&P 500指数よりも低い水準です。株をカバーする70人のアナリストのうち93%が「買い」と評価しており、平均目標株価267ドルは45%の上昇余地を示唆しており、同社はカンファレンスで説得力のある成長戦略を示すという大きなプレッシャーに直面しています。

GTC 2026で200億ドルの推論戦略への転換を詳述

ウォール街は、エヌビディアのGTC基調講演がAIトレーニングからAI推論への重要な戦略的転換を詳細に説明すると予想しています。エヌビディアのGPUがAIモデルが構築される計算集約的なトレーニング段階で支配的である一方、市場はこれらのモデルが応答生成に利用される推論段階へと移行しています。この次の段階はコストに非常に敏感であり、より専門的で効率的なハードウェアを必要とします。2025年には、AIチップがデータセンターのコンピューティング支出の88%を占め、CPUが87%のシェアを占めていた2019年から完全に逆転しました。推論市場に対応するため、エヌビディアは昨年、言語処理ユニット（LPU）に特化した未公開企業であるGroqから技術ライセンス供与と人材獲得のために約200億ドルを支払いました。投資家は、エヌビディアがこれらのLPUを製品ポートフォリオにどのように統合し、プレフィルやデコードなどの推論タスク向けのカスタマイズされた費用対効果の高いソリューションを提供することで、AmazonやGoogleのようなハイパースケーラーのカスタムチップに対する市場シェアをどのように防衛するのか、その詳細に注目するでしょう。

ハイパースケーラーの支出が前例のない需要を牽引

クラウドプロバイダー間のAI軍拡競争がエヌビディアの成長を後押ししています。例えば、アマゾンの設備投資は今年1,900億ドルに達すると予想されており、以前の年間500億〜600億ドルのペースから大幅に増加しており、その差額の大部分はエヌビディアのチップに基づくAIインフラに充てられています。一部のアナリストは、この業界全体の設備投資が2028年にピークに達すると予測していますが、目先の需要は依然として堅調です。また、インテルとのx86 CPU協力の可能性に関する噂も流れていましたが、インテルのCFOは最近、共同製品は「数年先」であると述べ、期待を鎮めました。現時点では、投資家はエヌビディアの主要なロードマップと、最大の顧客からの旺盛な支出に対応する能力に引き続き注目しています。