Edgen Stock·Mar 26 2026, 07:25JPモルガンはMIXUE GROUPに対する見方を大幅に転換し、株価を「アンダーウェイト」に格下げし、目標株価をほぼ半減させました。同行は、同社の急速な拡大期が終わりを告げ、競争激化、店舗成長の鈍化、利益率の縮小といった大きな逆風に直面していると主張しています。
JPモルガンはMIXUE GROUP（02097.HK）の格付けを「オーバーウェイト」から「アンダーウェイト」に引き下げ、この飲料チェーンの短期的な見通しに対する信頼が大幅に失われたことを示しました。同行は目標株価を521香港ドルから270香港ドルへ48%引き下げ、同社の数年にわたる急速な成長期が終焉を迎えていると断言しました。この報告を受けて、MIXUEの株価は6.9%下落し、投資家の即座の懸念を反映しました。JPモルガンの分析は、MIXUE内部の戦略的転換を指摘しており、同社は今後1年間で外部の政策変更と内部の構造的課題に直面するにつれて、成長重視のモデルから価値重視のモデルへと移行しています。
高まる競争圧力と拡大の鈍化は、MIXUEの収益性を侵食するでしょう。JPモルガンは、同社の粗利益率が今年1.1パーセントポイント縮小して30%になると予測しています。同行は、MIXUEと「ラッキーコーヒー」間の内部競争の激化を主要因として強調しました。店舗拡大の減速とコスト上昇のリスクが重なるこの困難な環境は、JPモルガンに2026年と2027年の利益予測を9%から14%下方修正するよう促しました。この分析は、同社のこれまでの「コストを問わない拡大」戦略がもはや実行可能ではないことを示唆しています。
JPモルガンの悲観的な予測は、MIXUEの最近の好調な財務実績を霞ませています。同社は最近、2025年の純利益が前年比32.7%増の58億8700万人民元、売上が35.2%増の335億6000万人民元であったと報告しました。これらの結果は当初、株価を一時8.1%も押し上げ、348.8香港ドルの高値を記録しました。しかし、その後の格下げと経営陣自身の「戦略的調整」に関するガイダンスは、市場の焦点を過去の成功から将来の課題へと移し、投資家が今や強い過去の収益よりも弱い見通しに重きを置いていることを示しています。
