Edgen Stock·Mar 25 2026, 22:36モルガン・スタンレーのストラテジストは、最近の米ドルの強さが「ブルトラップ」であると警告しており、市場が地政学的紛争によるインフレ影響に固執する一方で、世界経済成長に対するより深刻な脅威を無視していると主張しています。同行は、紛争が経済に与える影響がより明確になるにつれて、反転が起こると予測しています。
モルガン・スタンレーのストラテジストは、顧客に対し、最近の米ドルの上昇は「ブルトラップ」である可能性が高いと助言しています。イランでの戦争が始まって以来、ブルームバーグ・ドル・インデックスは2%上昇し、昨年12月以来の最高水準に達しました。デビッド・アダムス率いるチームによると、市場はエネルギー価格上昇によるインフレリスクを正確に織り込んでいるものの、紛争が世界経済成長に与える壊滅的な影響を危険なほど過小評価しています。
このダイナミクスは、エネルギー輸入地域の通貨に打撃を与え、ユーロと日本円はともにドルに対して2%以上下落しました。モルガン・スタンレーは、この乖離を持続不可能であると見ており、紛争が成長に与える負の影響が世界的な主要テーマとなるにつれて、ドルの安全資産としての魅力が薄れると主張しています。
モルガン・スタンレーの警告は、ウォール街で高まる懸念の声の一部です。JPモルガンは最近、ブレント原油が1バレル110ドルを超えたことを受けて同様のリスクを挙げ、S&P 500の目標を引き下げました。同行は、投資家が高エネルギーコストのリスク、特に米国経済活動の約70%を占める消費支出を麻痺させる可能性を十分に真剣に受け止めていないと警告しました。
インフレの上昇と成長の鈍化というこの組み合わせは、政策立案者にとって困難な経済環境であるスタグフレーションの懸念を再燃させました。シティグループのチーフエコノミストであるキャサリン・マンは、インフレ抑制と弱まる経済の支援という難しいトレードオフに直面している中央銀行にとって、「悪夢のシナリオ」のリスクを強調しました。この感情は、モルガン・スタンレーのチーフストラテジストであるマイク・ウィルソンによっても繰り返され、現在の市場評価は長期化する地政学的緊張の真のリスクを反映していないと述べました。
モルガン・スタンレーのドルに対する弱気論の中心は、紛争による成長への負の影響がヨーロッパと日本に限定されないという点です。世界的に経済的な足かせが強まるにつれて、米国と他の主要経済国間の金利差の予想は縮小する可能性が高く、最近のドルの強さの主要な支えが失われるでしょう。
市場のボラティリティは、この脆弱なセンチメントを強調しています。最近のセッションでは、未確認の外交交渉に関する報道に基づき、株式と原油価格が急激に変動しました。この感度は、ドル高の背景にある確信が薄く、投資家が過小評価されている経済成長リスクを再評価することを余儀なくされるにつれて、反転に非常に敏感であることを示唆しています。
