Edgen Stock·Mar 26 2026, 07:11ウォール街のアナリストは、トランプ政権の外交政策において予測可能なパターンを特定しました。主要な金融指標が政治的に敏感な水準に近づくにつれて、イランに対する強硬なレトリックは一貫して軟化するというものです。この「TACO」（Trump Always Chickens Out、トランプはいつも尻込みする）と呼ばれるこのダイナミクスは、エネルギー市場と債券市場に極度のボラティリティを生み出し、トレーダーは次の政策転換を予測しようとしながらも、慎重な姿勢を強いられています。
ホワイトハウスのイラン紛争への対応において明確なパターンが出現しています。原油市場が落ち着いているときは強硬なレトリックがエスカレートし、価格が重要な閾値に近づくと突然緊張緩和に転じます。トレーダーは、米国ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油が1バレルあたり95ドルから100ドルの範囲に近づくと、政権の口調が著しく軟化することを確認しています。この行動は、3月9日にブレント原油が一時的に1バレルあたり119ドルを超えて急騰した激しい変動期に続いています。政治的な敏感さは国内の消費者物価に直接起因しており、現在、米国のガソリン価格は政治的にダメージの大きい1ガロンあたり4ドルに近づいており、紛争開始以来3分の1以上も上昇しています。
この「TACO」（Trump Always Chickens Out、トランプはいつも尻込みする）のダイナミクスは、以前の政策転換からトレーダーが再利用した用語であり、原油価格に事実上の非公式な上限を設定しました。供給途絶はより高い評価を正当化するものの、市場参加者は、政権の予測不能な口頭介入（しばしば価格反応を管理するために週末や市場時間外に行われる）に対して長期ポジションを維持することに依然として躊躇しています。
原油以外では、米国10年債利回りが政権にとって第二の重要な引き金となります。原油高に起因するインフレ懸念が指標利回りを4.5%に押し上げると、ホワイトハウスは政府の借入コスト上昇について明らかに神経質になります。10年債利回りは今月すでに約0.4パーセンテージポイント上昇し、約12ヶ月ぶりの高水準に達しており、金融状況の引き締まりを反映しています。この圧力は世界的な影響を及ぼし、イングランド銀行と欧州中央銀行がインフレ対策のためによりタカ派的な姿勢を示唆し、世界的な景気減速への懸念を高めています。市場の極端な敏感さは、ダウ・ジョーンズ工業株平均が緊張緩和への期待から2月以来最高の日を記録したかと思いきや、その後の緊張激化でFTSE 100などの世界の指数が暴落したことで完全に示されました。
市場の方向性が政治的なレトリックに左右される中、投資家は不確実性を乗り切るのに苦労しています。これに対応して、ドイツ銀行のクロスアセット戦略チームは、トランプ政権による戦略的調整の可能性を予測するための「圧力指数」を開発しました。この指数は、トランプの支持率、インフレ期待、S&P 500のパフォーマンス、国債利回りを追跡しており、彼の復帰以来最高水準に近づいていると報じられており、政策転換の可能性が高いことを示唆しています。しかし、多くの投資家は静観の姿勢を取ることを選択しました。ある北米ヘッジファンドのCIOは、「我々は皆、同じことをしている—何もしていない」と述べています。たった一つのソーシャルメディアの投稿が大きな利益や損失を消し去るリスクは、トレーディングデスクを麻痺させ、多くの人が資本を投入する前に明確な解決策を待つ状態にあります。