BP, Hissedar Getirileriyle Fosil Yakıtlara Odaklanıyor, Önemli Hidrojen Projesini Askıya Alıyor
## Detaylı Etkinlik
2025 yılı boyunca alınan kararlı stratejik değişimle birlikte, **BP (NYSE: BP)**, geleneksel petrol ve gaz operasyonlarına öncelik vermeye başlarken, daha iddialı iklimle ilgili projelerini geri plana atmıştır. **“Reset BP”** olarak adlandırılan bu kapsamlı değişiklik, 2025 üçüncü çeyreğindeki güçlü finansal sonuçlar ve ardından yapılan sermaye getirisi duyurularıyla vurgulanmıştır.
Şirket, üçüncü çeyrek için **2,21 milyar dolar** tutarında temel yedek maliyet karı bildirerek analist beklentilerini aşmıştır. Bu performans, güçlü rafineri marjları tarafından desteklenmiş ve yaklaşık **7,8 milyar dolar** işletme nakit akışı sağlamıştır. Buna yanıt olarak BP, Şubat 2026'ya kadar devam etmesi planlanan yeni bir **750 milyon dolarlık hisse geri alım programı** başlatmıştır. Bu, Ekim 2025'te tamamlanan önceki 750 milyon dolarlık geri alımın ardından gelmektedir. Yönetim kurulu ayrıca temettüsünü adi hisse başına **8,320 sente** çıkararak hissedar dağıtımlarına olan bağlılığını pekiştirmiştir.
## Finansal Mekanizmaların Analizi
Stratejik pivot, hissedar değerini en üst düzeye çıkarmak için tasarlanmış disiplinli bir sermaye tahsisi çerçevesine dayanmaktadır. Şirketin finansal profili, yaklaşık **12 kat** ileriye dönük F/K oranı ve yaklaşık **%11**'lik toplam hissedar getirisi (temettüler artı geri alımlar) göstermektedir; bu, değer odaklı yatırımcılar için cazip bir kombinasyondur. Geri alım programları, BP'nin ihraç edilmiş sermayesini azaltmayı açıkça amaçlamaktadır ve bu sermaye zaten **yıllık bazda yaklaşık %5,8** oranında azalmış olup, hisse başına kazancı mekanik olarak artırmaktadır.
**“Reset BP”** stratejisi altında, finansal direktifler açıktır:
- **Petrol ve Gaz Yatırımı:** 2027 yılına kadar yıllık yaklaşık **10 milyar dolara** çıkarıldı.
- **Geçiş Yatırım Harcaması:** Yıllık **1,5-2 milyar dolara** düşürüldü; bu, önceki rehberlikten yıllık 5 milyar doların üzerinde bir azalmadır.
- **Hissedar Dağıtımları:** İşletme nakit akışının **%30-40'ını** hissedarlara geri ödeme taahhüdü.
Bu finansal yeniden yapılanma, 2027 yılına kadar yıllık nakit akışını yaklaşık **8 milyar dolardan 14 milyar dolara** çıkarmak için tasarlanmıştır ve şirketin miras sektöründeki karlılığa açık bir şekilde odaklandığını göstermektedir.
## Piyasa Etkileri
Bu stratejik pivotun en sembolik kurbanı, İngiltere'de planlanan büyük ölçekli 'mavi hidrojen' ve karbon yakalama tesisi olan **H2Teesside** projesinin terk edilmesidir. Bir zamanlar İngiltere'nin 2030 hidrojen hedefinin %20'sini karşılaması beklenen proje, artan maliyetler ve beklenenden daha zayıf talep nedeniyle iptal edildi. Site şu anda Avrupa'nın en büyük yapay zeka veri merkezlerinden biri için değerlendirilmekte olup, endüstriyel yeşil enerji projelerinden dijital altyapıya daha geniş bir ekonomik kaymayı yansıtmaktadır.
Bu hareket, BP'nin büyük ölçekli hidrojen üretiminin yakın vadeli ekonomik fizibilitesine ilişkin değerlendirmesi hakkında net bir sinyal göndermektedir. Ayrıca bu, İngiliz hükümetinin yukarı yönlü karlara **%78'lik etkili vergi oranı** uygulaması ve yeni Kuzey Denizi arama lisanslarını yasaklamasıyla birlikte gerçekleşmektedir. Bu zorlu yerel düzenleyici ortam, BP'yi büyüme çabalarını daha karlı küresel portföyüne, özellikle de Meksika Körfezi ve ABD kara varlıklarına odaklamaya daha da teşvik etmektedir.
## Uzman Yorumları
BP'nin stratejik değişimi etrafındaki analist görüşleri, kısa vadeli finansal çekicilik ile uzun vadeli stratejik ve ESG riskleri arasındaki ayrımı yansıtan karışık bir durumdadır. Analistler arasındaki konsensüs derecelendirmesi **“Tut”** olup, ortalama 12 aylık fiyat hedefi **39,87 dolar**dır ve mütevazı bir yükseliş potansiyeli önermektedir. Ancak, fiyat hedefleri aralığı geniş olup, en düşük 31 dolardan en yüksek 50 dolara kadar değişmektedir.
> **RBC Capital**, “Nötr/Tut” derecesini korurken, analist Biraj Borkhataria, pivotun stratejik olarak mantıklı olmasına rağmen, BP'nin kısa vadeli hissedar getirilerinin şu anda **Shell (SHEL)** ve **Exxon (XOM)** gibi rakiplerinin gerisinde kaldığını belirtmektedir.
Diğer analistler de bu karmaşık tabloyu yansıtan ayarlamalar yapmıştır. **Wells Fargo**, fiyat hedefini 39 dolara yükseltirken “Eşit Ağırlık” derecesini korumuştur. Buna karşılık, **Scotiabank**, 43 dolarlık bir hedefle “Sektör Üstün Performans” derecesini sürdürerek, şirketin planını uygulama yeteneği konusunda daha iyimser bir görüş belirtmiştir.
## Daha Geniş Bağlam
BP'nin pivotu, enerji geçişi ile kurumsal finansal strateji arasındaki süregelen gerilimin önemli bir örnek olayıdır. CEO **Murray Auchincloss** yönetiminde şirket, enerji geçişinin beklenenden daha yavaş ilerlediğini açıkça belirtmiş ve daha yüksek marjlı hidrokarbon varlıklarına geri dönüşü haklı çıkarmıştır. Bu strateji yüksek petrol fiyatlarına bağlı değildir; şirket, Brent ham petrolünün **varil başına 60-70 dolar** aralığında kalması durumunda bile güçlü nakit akışı sağlamayı hedeflemektedir.
Bu karar, BP'yi agresif yenilenebilir enerji hedeflerine daha fazla bağlı kalan bazı Avrupalı rakiplerinden farklı bir stratejik kategoriye yerleştirmektedir. Yatırımcılar şu anda daha yüksek nakit getirilerinin anlık faydalarını, ESG ile ilgili değerleme baskıları ve artan düzenleyici inceleme dahil olmak üzere daha yavaş bir geçişin potansiyel uzun vadeli risklerine karşı tartmaktadır. Piyasanın tepkisi, şimdilik güçlü, öngörülebilir hissedar getirileri için veri odaklı argümanın galip geldiğini göstermektedir.
