Bernstein, Figure için 'Piyasadan Daha İyi Performans' notuyla analize başladı, Blockchain Kredi Öncüsü için %34 Yükseliş Öngörüyor

Yönetici Özeti

Bernstein, blok zinciri tabanlı kredi piyasalarında lider olan Figure (FIGR) için 'piyasadan daha iyi performans' notuyla analize başladı ve şirketin tokenize varlıklardaki pazar hakimiyetine ve büyüme yörüngesine yönelik güçlü analist güvenini işaret eden 54 dolarlık fiyat hedefi ve %34'lük yükseliş potansiyeli öngördü.

Detaylı Olay

Bernstein, Figure (FIGR) için 'piyasadan daha iyi performans' notu ve 54 dolarlık fiyat hedefiyle analize başladı. Bu, son işlem seviyeleri olan 41.10 dolar civarından %34'lük bir yükseliş potansiyeli ve başlangıca göre %35'lik bir yükseliş potansiyeli anlamına geliyor. Gautam Chhugani dahil Bernstein analistleri, Figure'ın blok zinciri tabanlı kredi piyasalarında bir öncü olarak konumlandığını belirtti. Şirket şu anda 17 milyar dolarlık tokenize özel kredi piyasasının yaklaşık %75'ine sahip. Figure'ın son halka arzı hisseleri 25 dolardan fiyatlandı ve başlangıçta şirketi 787.5 milyon dolar olarak değerledi. Nasdaq'daki ilk çıkışı ise yaklaşık 5.3 milyar dolar olarak değerlendi. Bu başlangıç, Figure Technology Solutions ve Figure Markets'ın birleşmesinin ardından geldi ve bu birleşme şirketin pazar konumunu sağlamlaştırdı.

Finansal Mekanizmalar ve İş Stratejisi

Figure'ın iş modeli, kredileri tokenize etmeye, bilanço tabanlı bir borç verme yaklaşımından Figure Connect platformu aracılığıyla ücret tabanlı bir pazar yeri modeline geçiş yapmaya dayanıyor. Bernstein, Figure'ın gelirlerinin 2024'te 341 milyon dolardan 2027'ye kadar 754 milyon dolara iki kattan fazla artacağını ve bu durumun yıllık yaklaşık %30'luk bir bileşik büyüme oranını temsil ettiğini öngörüyor. Aynı dönemde, FAVÖK'ün (EBITDA) 101 milyon dolardan 427 milyon dolara çıkması ve marjların %30'dan %57'ye genişlemesi bekleniyor. Şirketin Provenance Blockchain tarafından desteklenen platformu, tokenize ev sermayesi, ipotek ve diğer tüketici kredilerinin oluşturulmasını ve ticaretini kolaylaştırıyor. Figure Connect'in 175'ten fazla başlangıç ortağı var ve 16 milyar dolardan fazla finanse edilmiş krediyi kolaylaştırdı. Bu da Figure'ı ev sermayesi kredi hatlarının (HELOC'lar) en büyük banka dışı sağlayıcısı yapıyor. Diğer bir önemli bileşen ise, sermayeyi tokenize teminata doğrudan bağlayan zincir üstü bir borç verme-borç alma pazarı olan Democratized Prime. Figure'ın 355 milyon dolarlık ipotek varlıklarının (FIGRE 2025-HE3) menkul kıymetleştirilmesi, S&P Global Ratings'ten AAA derecesi aldı ve bu, blok zinciri finansmanı için türünün ilk örneği oldu. Şirket ayrıca Sixth Street ile stratejik bir ortak girişim kurarak 2 milyar dolardan fazla likidite taahhüt etti. Düzenleyici altyapı, 180'den fazla kredi ve hizmet lisansı, 48 para transfer lisansı ve alternatif bir ticaret sistemi işletme yetkisine sahip bir aracı kurum olarak SEC kaydı içeriyor. Figure, yapay zeka (AI) ve blok zincirinden faydalanarak HELOC onay sürelerini sektör ortalaması olan 42 günden ortalama 10 güne indiriyor. Başvurular beş dakikada tamamlanabiliyor ve fonlama beş gün gibi kısa bir sürede sağlanabiliyor.

Piyasa Etkileri

Kredi tokenizasyonu için adreslenebilir pazarın 2 trilyon doları aşacağı tahmin ediliyor ve bu durum Figure ve daha geniş Web3 ekosistemi için önemli büyüme potansiyeline işaret ediyor. Bernstein analistleri, "tokenize kredilerin borç vermeyi yeniden tanımlayacağını" iddia ediyor. Bu, stablecoin'lerin ödemeleri dönüştürmesine benzer şekilde, finansal altyapıda temel bir değişimi düşündürüyor. Bu analist kapsamı, blok zincirinin geleneksel finansı devrim yaratma potansiyelini doğruluyor, kurumsal benimsemeyi ve tokenize kredi piyasalarına yatırımı hızlandırıyor. Figure'ın blok zinciri tabanlı menkul kıymetleştirmesi için AAA derecesi elde etmedeki başarısı, diğer finansal kurumları gerçek dünya varlıkları (RWA'lar) için benzer tokenizasyon stratejilerini keşfetmeye teşvik edebilir. Şirketin baskın pazar payı ve öngörülen finansal büyümesi, blok zinciri teknolojisini yerleşik finansal süreçlere entegre etmek isteyen firmalar için bir model olarak konumlandırıyor. Figure'ı çevreleyen yükseliş eğilimi, bu yıl sektör yatırımının %70 artarak 17 milyar doları aşmasıyla, kripto bağlantılı şirketlere yönelik artan yatırımcı güveni ve risk sermayesi yatırımının daha geniş bir eğilimini yansıtıyor.

Uzman Yorumu

Gautam Chhugani ve Bernstein'daki ekibi, "Figure'ın uygulama ve pazar payı açısından yıllar önde olduğunu" ve potansiyel olarak "blok zinciri tabanlı kredilendirmeyi Nasdaq'ı" olabileceğini belirtti. Figure Kurucu Ortağı ve Yönetim Kurulu Başkanı Mike Cagney, 2018'den beri blok zincirinin sermaye piyasalarında dönüştürücü bir güç olacağı inancını sürekli olarak dile getirdi. Bernstein'ın analizi, Figure'ın deneyimli yönetim ekibi, 170'ten fazla başlangıç ortağına sahip geniş bir dağıtım ağı ve 15'ten fazla özel kredi yatırımcısı dahil olmak üzere güçlü yönlerini vurguluyor.

Daha Geniş Bağlam

Goldman Sachs, Jefferies ve Bank of America gibi Wall Street devleri tarafından desteklenen Figure'ın Nasdaq listelemesi, blok zinciri tabanlı finansın ana akıma girmesi için bir dönüm noktası teşkil ediyor. Şirketin kripto destekli borç verme ve dijital varlık ticaretine genişlemesi, Stanley Druckenmiller'ın Duquesne Family Office'i gibi kuruluşlardan gelen yatırımlarla birlikte, dijital varlık alanına yönelik artan kurumsal ilgiyi vurguluyor. Figure ve Circle, Gemini ve Bullish gibi diğer halka arzların başarısı, mevcut yılda kripto şirketlerini çevreleyen genel bir yükseliş eğilimini işaret ediyor.