加密市場激勵結構在可持續性擔憂中剝削散戶交易者

事件詳情：激勵錯位助長投機行為

當前加密貨幣市場結構存在顯著的激勵錯位，正如@0xuberM所闡述並由Saoirse為Foresight News整理的那樣。該分析認為，平台，特別是Launchpads，旨在優先考慮高交易量和短期投機。其運營模式類似於賭場，提供了大量的投機機會，卻沒有內在機制來確保代幣價格的長期升值。

同樣，創造者往往缺乏長期支持其代幣價格的強大動力，由於加密領域用戶注意力的短暫性，他們經常尋求快速利潤。這種動態將散戶交易者置於危險境地，形象地描述為「炮灰」。他們被迫採取激進的早期進入策略，例如多錢包預質押，以避免成為早期投資者的「退出流動性」。這種激進行為是獎勵早期訪問和快速週轉的系統直接導致的後果。

市場影響：可持續性和公平性的挑戰

盛行的市場結構創造了一個自我延續的循環，其中一些人的短期收益建立在對他人的剝削之上。這種模型通常被稱為「龐氏經濟學」，依賴於持續的新用戶流入來維持早期參與者的回報，而不一定創造內在價值。這種不可持續模型的危險信號包括「不可持續的高質押年化收益率」（例如500%或更高）、持有而非使用獎勵以及排放量超過收入。

代幣價格維持對未來買家的依賴，加上缺乏內在需求或效用，凸顯了一個系統性問題。如果持有代幣的唯一動機是將其出售給下一個買家，那麼生態系統將面臨根本性不穩定。如果不大幅改變這些激勵機制，短期投機和散戶交易者被剝削的循環可能會持續下去。這會加劇幻滅感，阻礙更廣泛的加密生態系統內的永續增長，而不成比例地使風險資本家和內部人士受益。

專家評論：回報遞減與「賭場」效應

鏈上分析師Willy Woo觀察到山寨幣爆炸性增長潛力遞減的趨勢。他指出，雖然山寨幣季節會繼續，但它們不太可能與2017年等早期週期中出現的能力相匹配。Woo指出，當前山寨幣的熱情通常集中在模因而非突破性技術或去中心化金融（DeFi）創新上，他認為這是一種失誤。

他警告說，山寨幣領域經常類似於賭場，莊家勝算更高，敦促那些考慮在沒有大量市場知識的情況下長期持有的人謹慎。比特幣目前保持著顯著的市場主導地位，達到三年半以來的最高水平59.38%，進一步表明市場動態正在從廣泛的山寨幣投機轉向。這一觀點與多年來加密領域的策略涉及募集風險投資、構建看似創新的項目、發行代幣，然後依賴散戶投資者為早期投資者提供「退出流動性」的批評相符。這種公共市場會持續救助項目的安全網已經減弱，導致2024年發行的許多代幣以其初始估值的一小部分進行交易。

更廣闊的背景：邁向可持續的代幣經濟學和集體治理

Web3生態系統迫切需要轉向更可持續的激勵模型。許多平台目前呈現出一種「繁榮-蕭條」模式，其中由代幣獎勵驅動的初始增長隨著激勵的減少而迅速下降。可持續的代幣經濟學需要將代幣排放與真正的網絡增長對齊，優先考慮貢獻質量而非單純的用戶數量。可持續模型的特徵包括清晰的價值循環，用戶在其中賺取、使用和創造價值；代幣的需求側效用；與實際行動掛鉤的排放；以及漸進式鎖倉或收益遞減。原則是代幣應該激勵產生長期網絡價值，而不僅僅是短期交易量。

去中心化自治組織（DAOs）被越來越多地視為解決治理缺陷的潛在方案，旨在將控制權從個人重新分配給更廣泛的社區。像Uniswap和MakerDAO這樣的平台利用治理代幣（分別為UNI和MKR）來促進集體決策。儘管DAO面臨挑戰，例如「巨鯨」（大代幣持有者）的不成比例影響，但像二次方投票和信念投票這樣的替代投票模型正在出現，以減輕這些不平衡並更好地協調利益相關者的利益。Web3的未來依賴於將激勵與真正的價值創造對齊，培養金融獎勵增強內在動力的社區。