한 전략가, 7800포인트 AI 랠리 속 중국에 냉담한 한국 투자자들 확인

한 전략가의 최근 서울 방문 결과에 따르면, 한국 투자자들이 수년 만에 보기 드문 열기로 국내 주식 시장에 몰려들며 코스피(KOSPI) 지수를 7,800포인트 이상으로 밀어올리는 반면, 중국 주식에는 냉담한 반응을 보이고 있습니다.

중금공사(CICC) 전략가 류강은 5월 한국 기관 투자자들과의 3일간 로드쇼 관찰 결과를 요약하며 "대부분의 투자자들은 지금이 중국 시장 전체에 대해 롱(매수) 포지션을 취할 때가 아니라 알파 기회를 찾아야 할 때라고 생각한다"고 말했습니다.

그 대조는 극명합니다. 코스피는 삼성전자와 SK하이닉스 같은 현지 반도체 거물들을 급등시킨 글로벌 AI 붐에 힘입어 최근 7,000포인트 돌파를 축하하며 거침없는 상승세를 이어가고 있습니다. 이는 지난 1년 대부분의 기간 동안 침체되어 많은 지역 투자자들을 가두었던 홍콩 항셍 테크 지수와 극명한 대조를 이룹니다. 홍콩에서 중국 본토 A주로 유입된 남향 자금은 연초 대비 총 2,400억 위안으로, 작년의 1조 3,000억 위안의 극히 일부에 불과합니다.

이러한 차이는 지역 자본 배분의 중대한 변화를 시사합니다. 투자자들은 한국과 미국 같은 시장에서 강력한 AI 주도 서사를 쫓는 반면, 중국의 회복 전망에 대해서는 깊은 회의론을 유지하고 있습니다. 한국 투자자들에게 문제는 개인 투자자들의 레버리지 상승을 포함한 현재의 열광이 지속 가능한지 아니면 시장 고점의 징후인지이며, 중국에게는 경쟁력 있는 고성능 서사에 맞서 어떻게 투자자들의 관심을 다시 끌어올 것인가 하는 점입니다.

삼성증권 2026 글로벌 투자자 전략 컨퍼런스의 일환으로 진행된 류 씨의 방문에서 현지 기관들은 대체로 중국에 대해 비중 축소 상태인 것으로 나타났습니다. 지배적인 견해는 중국 시장에 희망이 없는 것은 아니지만, 한국 주식을 움직이는 명확하고 강력한 테마가 부족하다는 것입니다. 한 투자자는 다음과 같은 도전적인 질문을 던졌습니다. "기술주와 AI 체인을 사고 싶다면 왜 미국과 한국 대신 A주와 홍콩에서 사야 합니까?"

이러한 심리는 실적에 근거합니다. 미국과 한국의 AI 노출 주식들은 수익 추정치 상향이 급등하는 밸류에이션을 뒷받침하고 있는 반면, 투자자들은 많은 A주 AI 컨셉주들이 펀더멘털의 지지가 부족하여 "불안함"을 느낀다고 언급했습니다.

한국의 거대 서사

류 씨와의 대화에 따르면 서울의 분위기는 단순히 낙관적인 것이 아니라 "열광적"입니다. 개인 투자자들은 레버리지를 사용해 주식을 사고 있으며, 미성년자들조차 시장에 대해 토론하고 있는 것으로 알려졌습니다. 서울 부동산 가격도 사상 최고치를 경신하면서 부의 효과가 뚜렷하게 나타나고 있습니다.

기관 투자자들은 자신들의 낙관론을 거대 서사로 정당화합니다. 현재의 글로벌 분절화와 미·중 디커플링이 한국에 전략적 기회를 제공한다는 것입니다. 그들은 1980년대 무역 마찰 당시 일본의 부상과 평행 이론을 봅니다. 이러한 믿음은 기술을 넘어 한국이 미국 주도의 공급망에 더 깊이 편입됨에 따라 한국의 방산, 조선, 전력 장비 주식의 강력한 성과를 뒷받침하고 있습니다.

중국의 힘겨운 싸움

중국의 경우 우려는 다각적입니다. 투자자들은 경제 회복의 지속성, 소비 전망, A주와 홍콩 상장 주식 간의 괴리에 대해 반복적으로 질문했습니다. 여전히 기회를 보는 이들도 있지만, 광범위한 시장 노출보다는 홍콩 IPO와 같은 틈새 시장의 바텀업 플레이에 국한되어 있습니다.

한 투자자는 한때 고성장주로 여겨졌던 중국 기술주들이 이제는 가치주처럼 거래되고 있다고 지적했습니다. 펀더멘털의 반전이나 미국 및 한국 기술주 랠리의 상당한 조정이 없는 한, 지역 자금 흐름의 저항이 가장 적은 경로는 중국에서 멀어지는 방향으로 보입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.