반도체 순환매 심화 속 공매도 스퀴즈 후보 16개 종목 부상

반도체 및 메모리 주식에서 자금이 이탈하면서 공매도 비중이 유통 주식 수의 20%를 초과하는 종목들이 대거 등장, 스퀴즈 발동 조건이 형성되고 있다.

S&P 500 지수는 수요일 0.4% 하락한 5,678을 기록했다. 이틀간 이어졌던 기술주 랠리가 힘을 잃은 가운데, 반도체와 메모리 주식이 급등 이후 하락을 주도했다. S3 파트너스 데이터에 따르면 이번 순환매로 인해 최소 16개 종목의 공매도 비중이 유통 주식 수의 20%를 넘어섰으며, 트레이더들은 매수 압력이 가속화될 경우 이들 종목에서 비대칭적 상승 움직임이 촉발될 수 있다고 진단했다.

S3 파트너스의 예측 분석 총괄 매니징 디렉터 이호르 두사니우스키는 "높은 공매도 비중과 섹터 순환매의 결합은 약세론자들이 늦게 베팅을 쌓은 종목들에서 비대칭적 상승 여력을 창출한다"며 "더 넓은 시장 내러티브가 전환되면 해당 포지션들은 빠르게 청산될 수 있다"고 말했다.

반도체 매도세는 광범위하게 나타났다. 필라델피아 반도체 지수는 1.8% 하락했으며, 이는 5월 중순부터 6월 말까지 22% 상승한 후 차익 실현이 이뤄진 결과다. 엔비디아 공급업체와 D램 제조사들이 각각 3% 이상 하락하며 메모리 칩 업체들이 가장 큰 타격을 입었다. 트레이더들은 고베타 기술주를 처분하면서 유틸리티, 헬스케어, 필수소비재 등 방어주로의 순환매를 가속화했다.

높은 공매도 비중이 확인된 16개 종목 중 상당수는 차익 실현이 가장 공격적으로 이뤄진 반도체 공급망 및 메모리 최종 시장에 집중돼 있다. S3 파트너스 데이터에 따르면 공매도 투자자들은 이들 코호트에 약 42억 달러 규모의 포지션을 구축했으며, 평균 대차 비용은 4% 수준으로 공포 수준에는 미치지 않지만 가격 상승 시 압박을 가하기에는 충분한 수준이다.

스퀴즈는 어떻게 전개될까

공매도 스퀴즈가 현실화되기 위해서는 일반적으로 세 가지 조건이 충족돼야 한다: 유통 주식 대비 높은 공매도 비율, 약세론자들의 커버링을 강제하는 촉매제, 그리고 상승 움직임을 가속화할 충분한 매수 물량이다. 트레이더들은 현재 반도체 업종에서의 자금 이탈이 펀드 매니저들의 포트폴리오 리밸런싱과 손실 공매도 포지션 청산을 유도하면서 촉매제 역할을 하고 있다고 분석했다.

스퀴즈 가능성은 더 넓은 시장 맥락에 의해 증폭되고 있다. 시카고옵션거래소 변동성 지수(VIX)는 수요일 1.2포인트 상승한 18.7을 기록하며 3주 만에 최고치를 경신했다. 이는 옵션 포지셔닝이 꼬리 위험 헤지 쪽으로 이동했음을 시사한다. VIX 상승은 일반적으로 공매도 포지션 유지 비용을 증가시키며, 특히 대차 금리가 급등할 수 있는 소매 중심 종목에서 더욱 두드러진다.

공매도 투자자들은 이미 일부 포지션에서 평가손실을 기록하고 있다. S3 파트너스 추정에 따르면 확인된 16개 종목 전체에서 지난 2주간 약 8억 달러의 누적 손실이 발생했으며, 이는 일부 종목이 고점에서 후퇴하면서 16억 달러였던 최고치 대비 축소된 수치다.

교차자산 맥락

주식 순환매는 채권 수익률 상승과 동시에 나타났다. 케빈 워시 연방준비제도 의장이 인플레이션 위험이 완화됐다고 밝혔으나 금리 경로를 제시하지 않으면서 미국 10년물 국채 수익률은 6bp 상승한 4.32%를 기록했다. 달러화는 주요 통화 바스켓 대비 0.3% 강세를 보이며 공매도 스퀴즈 코호트 내 원자재 관련 종목에 추가 압박을 가했다.

골드만삭스는 호르무즈 해협 흐름이 정상화됨에 따라 단기적인 원유 공급 과잉 위험을 경고했다. 브렌트유는 1.2% 하락한 배럴당 74.80달러를 기록하며, 높은 공매도 비중을 보인 종목군에 포함된 에너지 주식 전망을 더욱 복잡하게 만들었다.

이 코호트의 다음 촉매제는 이달 말 시작되는 2분기 실적 시즌이다. 16개 종목 중 다수가 7월 마지막 2주 동안 실적 발표를 예정하고 있다. 트레이더들은 매출이나 가이던스에서 예상치를 웃도는 서프라이즈가 발생할 경우, 특히 지난 30일간 공매도 비중이 증가한 종목들에서 공매도 커버링이 연쇄적으로 촉발될 수 있다고 말했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.