AI 거래 균열… MS의 300억 달러 자본지출에 투자자 경악

Cleo Capital의 Sarah Kunst는 AI 하이퍼스케일러 집중 거래가 균열을 보이며 자본이 공급업체로 이동하고 있다고 말했다.

S&P 500 지수는 주간 1.8% 하락했고 나스닥 100은 3.27% 급락했다. 투자자들은 AI 하이퍼스케일러 거래가 정점을 찍었는지 의문을 제기하고 있다.

"사람들은 지난 2년 동안 모든 계란을 AI, 일종의 고성장 하이퍼스케일러 바구니에 담는 것이 최선의 생각이 아니었는지 궁금해하고 있다"고 Cleo Capital의 매니징 디렉터 Sarah Kunst는 금요일 CNBC에서 말했다.

마이크로소프트는 3분기 주당순이익이 30% 상승했음에도 불구하고 연초 대비 22%, 지난 1년간 25.6% 하락했다. 이 회사는 3분기 자본지출에만 308억 8,000만 달러를 지출했으며, 이는 전년 동기 대비 84% 증가한 수치다. 애플은 주간 6.2%, 월간 9.4% 하락했다. 알파벳은 2026년 자본지출을 1,750억 달러에서 1,850억 달러로 가이던스를 제시했다.

자금은 공급업체로 돌아서고 있다. 마이크론은 414억 5,600만 달러의 매출을 보고하며 컨센서스를 17.6% 상회했고, GAAP 총이익률은 37.7%에서 84.6%로 확대됐다. 주가는 연초 대비 270% 상승했다. 대만 TSMC는 5월 매출 성장률 30.1%를 기록했으며, 2026년 연간 성장률을 30% 이상으로 가이던스를 제시했다.

동일가중 종목, 헬스케어, 산업재, 금융주가 매수세를 받고 있는 반면 하이퍼스케일러는 자금이 이탈하고 있다고 Kunst는 말하며, 이러한 순환을 '건강한' 현상이라고 설명했다. 하이퍼스케일러의 자본지출과 주가 성과 간의 괴리는 확대되고 있다. 마이크로소프트의 자본지출은 3분기 전년 동기 대비 84% 증가한 308억 8,000만 달러를 기록했지만, 주가는 올해 들어 5분의 1 이상 하락했다. 투자자들은 알파벳이 2026년에 최대 1,850억 달러를 지출할 준비를 하는 가운데 이러한 수치가 어떻게 더 악화될지 의문을 품고 있다.

마이크론의 실적은 이러한 변화를 잘 보여준다. 산제이 메로트라 CEO는 이번 실적이 "AI 시대에서 메모리의 전략적 가치"를 입증하는 것이라고 말했다. 회사는 4분기 매출을 500억 달러(±10억 달러)로 가이던스를 제시했으며, 총이익률은 약 86%를 기록할 것으로 전망된다. TSMC의 5월 매출은 전년 동기 대비 30.1% 증가했으며, C.C. 웨이 CEO는 2026년 연간 성장률을 30% 이상으로 가이던스를 제시했다. Kunst가 언급한 또 다른 메모리 공급업체인 SK하이닉스도 하이퍼스케일러들의 주가 부진 속에서도 인프라 투자가 지속됨에 따라 수혜를 볼 것으로 예상된다.

투자자들에게 남은 과제는 이러한 순환 추세가 더 이어질 수 있느냐는 것이다. 나스닥 100은 월간 약 1.9% 손실을 기록하고 있는 반면, AI 랠리 동안 소외되었던 섹터들로 자금이 유입되고 있다. 향후 분기 하이퍼스케일러들의 실적이 자본지출 궤도를 정당화하지 못한다면, 순환은 가속화될 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.