아문디 "아시아 AI 기술주 랠리, 5조 달러 지출에도 추가 상승 여력 있어"

유럽 최대 자산운용사인 아문디(Amundi SA)에 따르면, AI에 힘입은 아시아 기술주 랠리는 거품이 아니며 추가 상승 여력이 있다.

아문디는 미국 금리 전망 변화가 투자 사이클을 무산시키지 않는 한, AI 인프라 지출이 2030년까지 5조 달러(약 5천조 원)에 이를 것으로 전망되면서 아시아 반도체 및 하드웨어 주식의 랠리가 지속될 여지가 있다고 밝혔다.

아문디의 아시아 투자 책임자 플로리안 네토(Florian Neto)는 "현재 밸류에이션은 매우 높은 실적 기대치에 의해 뒷받침되고 있으며, 아직 거품의 징후는 보이지 않는다"고 말했다.

한국의 코스피 지수는 올해 들어 약 100% 급등했으며, 삼성전자와 SK하이닉스는 연일 사상 최고치를 경신하고 있다. 블룸버그 데이터에 따르면 SK하이닉스는 지난 1년간 1,000% 이상 상승했고, 삼성전자는 400% 이상 급등했다. 같은 기간 대만 TSMC는 137% 상승했다.

아문디는 투자 전망이 연방준비제도(Fed)의 금리 경로에 달려 있다고 분석했다. AI 지출을 뒷받침하는 하이퍼스케일러(Hyper-scaler) 기업들(예: 알파벳은 이번 주 데이터센터 확장 자금을 위해 800억 달러 규모의 주식을 발행할 계획을 발표)을 뒤흔드는 매파적 서프라이즈는 랠리를 중단시킬 수 있다. 이 자산운용사는 이러한 네트워크를 지원하는 하드웨어 공급업체들은 여전히 상당한 상승 여력이 있다고 말했다.

랠리가 매우 집중되면서 기계적인 매도 압력이 발생하고 있다. 블룸버그에 따르면, 일반적으로 자산의 10%로 익스포저를 제한하는 단일 주식 상한 규칙에 묶인 펀드들은 삼성전자와 SK하이닉스가 일일 최고가를 기록함에 따라 그러한 한도에 도달하는 경우가 늘고 있다. 취리히의 GAM Investment Management와 싱가포르의 Jupiter Asset Management는 규정을 준수하기 위해 포트폴리오를 재조정했다.

이러한 제약은 올해 한국 증시에서 기록적인 외국인 자금 이탈로 나타나고 있으며, 이는 펀드들이 확신에 차서 시장을 이탈하기보다는 리밸런싱을 하고 있음을 보여준다. 네토는 "우리는 포트폴리오 구성 관점에서 이익을 실현하고 있으며, 이것이 위험 중 하나"라고 말했다.

Fed의 변수

연준의 다음 정책 결정은 아시아 기술주의 궤적에 매우 중요할 것이다. 만약 연준이 금리 인하 속도가 더 느려질 것이라는 신호를 보낸다면, 엔비디아, 브로드컴 및 이들의 아시아 공급업체들의 칩에 대한 수요를 촉발한 대규모 데이터센터 건설의 자본 비용이 상승할 수 있다. 브로드컴 주식은 견조한 분기 실적에도 불구하고 목요일 12% 이상 급락했으며, 이는 투자자들이 AI 거래가 너무 과도하게 진행되었는지를 저울질하고 있음을 보여준다.

UBS 애널리스트들은 목요일 메모에서 "최근 강한 랠리 이후 단기 변동성은 놀라운 일이 아니다"라면서도 "견고한 AI 펀더멘털"이 추가 상승을 뒷받침해야 한다고 주장했다.

두 한국 반도체 대기업 이외의 익스포저를 원하는 투자자들을 위한 대안도 존재한다. 서울의 유진자산운용 최고투자책임자(CIO) 하석근은 "투자자들은 두 회사의 지분을 상당량 보유한 계열사, 지주회사 또는 보험사를 통해 반도체 익스포저를 간접적으로 확대할 수 있다"고 말했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.