아시아 AI 주식 랠리 균열 조짐…3대 지수 급등락

아시아 증시를 사상 최고치로 끌어올린 인공지능(AI) 테마 거래에 균열이 나타나고 있다.

일본 닛케이225, 대만 가권지수, 한국 코스피는 최근 몇 주간 AI 수익성과 인프라 지출 지속 가능성에 대한 의문이 확산되면서 급등락을 반복하고 있다.

"현재 AI 개발 단계는 압도적으로 인프라 구축에 집중되어 있다"고 알리안츠 리서치는 최근 보고서에서 밝혔다. 하이퍼스케일러, 정부 및 기업들이 AI 컴퓨팅 역량을 확보하기 위해 경쟁하고 있기 때문이다.

2026년 상반기 MSCI 올 컨트리 월드 투어어블 마켓 지수(ACWI)가 추적한 비미국 상위 5개 우량 종목은 모두 아시아 AI 공급망 기업이었다. 삼성전기는 660% 급등했고, 일본의 키옥시아 홀딩스는 631% 상승했다. 홍콩에 상장된 킹보드 라미네이츠는 535% 급등했으며, 대만의 야게오와 유니마이크론 테크놀로지는 각각 357%, 345% 상승했다.

문제는 이러한 상승세가 유지될 수 있느냐다. 골드만삭스는 한국과 대만이 2027년까지 가장 강력한 실적 성장을 보일 것으로 예상하지만, 개인 거래와 AI에 대한 시각 변화가 추가적인 시장 변동성을 초래할 수 있다고 이번주 신흥국 관련 노트에서 밝혔다.

공급망 수혜 기업들, 수익성 의문에 직면

AI 인프라 물결을 탄 기업들은 하드웨어 공급망의 핵심 위치를 차지하고 있다. 삼성전기는 고성능 서버에 사용되는 반도체 기판과 적층세라믹콘덴서(MLCC)를 생산한다. 2017년 도시바에서 분사돼 베인캐피털 주도 컨소시엄에 약 130억 달러에 인수된 키옥시아는 AI 데이터센터용 낸드플래시 메모리와 스토리지 제품을 만든다. 킹보드 라미네이츠는 인쇄회로기판(PCB)용 소재를 공급하며, 야게오와 유니마이크론은 첨단 칩을 서버 시스템에 연결하는 커패시터, 저항기 및 IC 기판을 제조한다.

이들 종목에 상승이 집중되면서 아시아 테크 지수는 AI 내러티브의 변화에 취약해졌다. 주요 하이퍼스케일러의 실적 실망이나 자본지출(CAPEX) 가이던스 하향 조정 하나만으로도 광범위한 매도세가 촉발될 수 있다고 분석가들은 지적했다. 키옥시아는 랠리 기간 동안 시가총액 약 3000억 달러로 일본 최고 가치 기업이 되면서 이 AI 테마 전체의 지표(bellwether) 역할을 하고 있다.

실적 성장 대 밸류에이션 리스크

골드만삭스는 한국과 대만이 2027년까지 신흥국 중 가장 강력한 실적 성장을 보일 것으로 전망하며, 이러한 시각이 최근 변동성에도 불구하고 투자자들을 이 지역으로 끌어들이고 있다. 반도체 메모리 슈퍼사이클이 북아시아 시장에 아직 완전히 반영되지 않았다고 골드만삭스는 밝혔다.

하지만 랠리를 견인한 요인들, 즉 높은 개인 투자자 참여율과 AI 테마 모멘텀 거래는 하락장을 더욱 확대할 수 있다. 세 지수는 수익성 논쟁이 격화되면서 최근 몇 주간 이미 상승분 중 일부를 반납했다. USD/JPY 환율도 압력을 가중시키고 있으며, 엔화 강세는 수출 비중이 높은 일본 닛케이 지수에 부담이 되고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.