빅테크의 5,000억 달러 규모 AI 투자가 연준과 전쟁이라는 시험대에 오르다

S&P 500과 나스닥이 4월에 각각 10%와 15% 급등한 가운데, 알파벳, 아마존, 마이크로소프트, 메타가 수요일 장 마감 후 실적을 발표하면서 중대한 국면을 맞이했습니다. 실적 보고는 연준의 금리 결정과 제롬 파월의 후임으로 지명된 케빈 워시 연준 의장 지명자에 대한 상원 위원회 투표와 같은 날 이루어져 엄청난 변동성의 소용돌이를 예고하고 있습니다.

나벨리에 앤 어소시에이츠(Navellier & Associates)의 루이 나벨리에 회장은 보고서에서 "최근 시장 상승세의 AI 중심적인 강세를 고려할 때, 매그니피센트 7의 전망과 지출 계획이 모멘텀을 유지하는 데 핵심이 될 것"이라고 말했습니다.

이번 실적 발표는 라운드힐 매그니피센트 세븐 ETF(MAGS)가 올해 S&P 500의 4.8% 상승에 비해 1.7% 상승에 그치며 시장 수익률을 하회하는 가운데 이루어졌으며, 구성 종목 간의 성과 차이도 뚜렷합니다. 아마존과 알파벳은 올해 각각 13%와 12% 상승한 반면, 마이크로소프트는 12% 하락했고 메타는 3% 상승에 그쳤습니다. 월가의 '공포 지수'인 Cboe 변동성 지수(VIX)는 3월 말 30 이상에서 현재 18 수준으로 떨어졌습니다.

투자자들은 자본 지출 가이던스를 면밀히 살펴볼 것입니다. 거대 기술 기업들은 올해 AI 인프라 구축에 5,000억 달러 이상을 투입하기로 약속했습니다. 그러나 이러한 지출 계획은 현재 미국-이란 갈등으로 인한 에너지 비용 상승과 글로벌 메모리 칩 부족 심화라는 악재에 직면해 있으며, 이는 비용 증가와 일정 지연을 초래할 위험이 있습니다.

1조 달러 규모의 자본 지출 질문

하이퍼스케일러들은 AI 야망에 드는 비용에 대해 투자자들에게 솔직하게 밝힐 예정입니다. 아마존의 CEO 앤디 재시는 연례 주주 서한에서 2025년 대비 50% 이상 증가한 올해 2,000억 달러 지출 계획을 옹호하며 "우리는 이 분야에서 보수적으로 행동하지 않을 것"이라고 밝혔습니다. 마이크로소프트의 자본 지출은 회계연도 기준 66% 증가한 1,075억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

이러한 지출 열풍은 상당한 역풍을 맞고 있습니다. 이란 전쟁으로 유가가 약 50% 급등하며 운송에서 데이터 센터 부품 제조에 이르기까지 모든 분야에 영향을 미치고 있습니다. 또한 반도체 제조에 필수적인 가스인 헬륨을 생산하는 카타르의 핵심 공장 가동이 중단되었습니다. 동시에 AI 기반 메모리 부족이 심화되면서 연구 기관 IDC는 DRAM의 기가바이트당 비용이 2025년 3.76달러에서 2026년 9.71달러에 이를 것으로 예측했습니다. 엔비디아 H200 GPU의 현물 가격은 이미 1월 이후 68% 이상 올랐습니다.

TACO 트레이드

거시경제적 불확실성에도 불구하고 투자자들은 대체로 기술주에 대해 낙관적인 태도를 유지하며, 모든 혼란이 일시적일 것이라는 데 베팅하고 있습니다. 베어드(Baird)의 기술 전략가 테드 모턴슨은 시장을 "안주 단계"라고 설명하며, '트럼프는 항상 갈등 고조에서 물러난다(Trump Always Chickens Out)'의 약자인 "TACO 트레이드 사고 과정"을 언급했습니다. 모턴슨은 "이는 아마도 내 경력에서 본 가장 가격이 잘못 책정된 사이클 중 하나일 것"이라고 말했습니다.

실적 보고서는 그 신뢰를 테스트할 것입니다. 처음으로 비트코인 또한 변수입니다. 크립토폴리탄(Cryptopolitan)의 최근 보고서에 따르면 지난 한 달 동안 비트코인과 나스닥 100 지수의 상관관계가 높아졌습니다. 4월 28일 76,747달러에 거래된 이 암호화폐 자산은 점차 위험 자산 성격의 기술주처럼 행동함에 따라 빅테크 실적에 반응할 수 있습니다.

결국 시장이 사상 최고치를 유지할 수 있을지는 거대 기술 기업들이 막대한 AI 투자가 지정학적 충격과 공급망 압박을 극복하고 성장을 이뤄낼 수 있다는 것을 투자자들에게 설득할 수 있느냐에 달려 있습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.