비트코인·금 ETF서 10억 달러 유출...JP모건 "통화가치 하락 베팅 후퇴"

JP모건에 따르면 투자자들이 수개월간 암호화폐와 원자재 시장을 지배했던 인플레이션 헤징 전략을 포기하고 있다.

비트코인과 금 ETF는 5월 중 주간 단위로 10억 달러가 넘는 동시 유출을 기록했다. 이는 2026년 초부터 희소 자산으로 자본을 끌어들였던 통화가치 하락 베팅(디베이스먼트 트레이드)이 광범위하게 후퇴하고 있음을 시사한다.

JP모건의 전략가 Nikolaos Panigirtzoglou는 5월 28일자 연구 노트에서 "지정학적 긴장이 완화되고 투자자들이 인플레이션 헤지 수단에서 회전(로테이션)함에 따라 디베이스먼트 트레이드가 청산되고 있다"고 밝혔다.

Farside Investors 데이터에 따르면 비트코인 ETF는 5월 중 일부 주간에 10억 달러가 넘는 유출을 기록했으며, 단일 목요일 세션에서만 1억 4564만 달러의 환매가 발생했다. 금 ETF도 이와 평행선을 그리며 동시에 자본이 유출됐다. Panigirtzoglou는 이러한 패턴이 헤징 테제 내에서의 순환보다는 전체적인 헤징 논리 자체에서의 구조적 이탈을 반영한다고 분석했다. 전환은 급격했다: 비트코인 ETF는 5월에 접어들기 전 3개월 연속 자금 유입을 기록했으며, 이는 현물 비트코인 상품이 영구적인 기관 투자 자산으로 자리 잡았다는 주장을 뒷받침해왔다.

이러한 동시다발적 유출은 미·이란 긴장 완화와 연방준비제도(Fed)의 매파적 전환이 희소 자산을 매력적으로 만들었던 거시 경제 배경을 재편하고 있음을 시사한다. 4월 Fed 의사록에서 여러 위원이 인플레이션이 식지 않을 경우 금리 인상에 열려 있다는 입장을 보이면서, 암호화폐를 포함한 위험 자산을 위한 유동성 환경이 악화되고 있다. 비트코인의 다음 시험대는 7만 달러 지지선이며, 이를 하회할 경우 청산이 가속화될 수 있다.

디베이스먼트 트레이드란 무엇이며, 왜 반전되고 있는가

디베이스먼트 트레이드는 정부가 대규모 재정적자를 운영하고 중앙은행이 통화를 찍어내면서 법정화폐의 구매력이 하락할 것이라는 베팅이다. 투자자들은 공급이 제한된 자산, 즉 수세기 동안 이어져 온 금과 더 새롭고 변동성이 큰 사촌인 비트코인을 매수함으로써 헤지한다. 두 자산 모두 2026년 초 내내 이러한 두려움의 수혜를 입었으며, 비트코인 ETF는 3개월 연속 자금 유입을 기록했고 금 ETF는 연초 이란 분쟁과 관련된 손실을 만회해왔다.

Panigirtzoglou에 따르면 반전의 촉매제는 미·이란 긴장에 대한 기대 완화였다. 희소 자산에 대한 수요를 부추겼던 동일한 지정학적 불안이 사라지기 시작했고, 이와 함께 이를 보유해야 할 긴급성도 사라졌다. 비트코인과 금 ETF 유출에서 나타난 평행 움직임이 핵심 신호다 — 두 자산이 동시에 하락할 때는 전술적 재배치가 아닌 헤징 테제의 근본적 변화를 시사한다.

5월 20억 달러 유출과 그 다음은

Farside Investors에 따르면 미국 현물 비트코인 ETF는 5월에 약 20억 달러의 순유출을 기록했다. 같은 기간 미국 주식은 인공지능(AI) 낙관론에 힘입어 계속 상승 중이다. iShares 비트코인 트러스트(IBIT)가 가장 큰 비중을 차지했으며, 단일 수요일 세션에서 약 5억 2800만 달러의 순손실을 기록했고, 이날 총 암호화폐 ETF 유출액은 7억 3300만 달러에 달했다.

더 넓은 거시 경제 그림이 압박을 가중하고 있다. 4월 Fed 의사록은 정책 입안자들이 점점 더 매파적으로 변하고 있으며, 여러 위원이 인플레이션이 식지 않을 경우 금리가 인상될 수 있다고 밝혔다. 시장은 점진적으로 장기간의 긴축 정책을 가격에 반영하고 있으며, 이는 디지털 자산과 전반적 위험 시장의 유동성 조건을 악화시키고 있다. 비트코인의 경우, 디베이스먼트 트레이드의 후퇴는 거시적 순풍이 이미 약화되고 있는 시점에 주요 수요 동력을 제거한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.