비트코인, 한 달간 16% 하락…모멘텀이 AI와 IPO로 이동

비트코인은 지난 한 달간 16% 이상 하락해 6만6000달러 아래로 떨어지며, 5% 상승해 사상 최고치를 경신한 S&P 500과 뚜렷한 대조를 보였다.

"비트코인은 10월 이후 약세장에 있었습니다,"라고 찰스슈왑(Charles Schwab)의 디지털 통화 리서치 및 전략 담당 이사 짐 페라이올리(Jim Ferraioli)는 인터뷰에서 밝혔다. "암호화폐 투자자들은 역사적으로 모멘텀이 있는 곳으로 이동하며, 현재 모멘텀은 암호화폐 밖에 있습니다."

이러한 괴리는 수년간 이어져 온 비트코인과 미국 주식의 동조화 패턴에서 벗어난 현상이다. S&P 500이 지난 한 달간 5% 상승한 반면, 비트코인은 약 16%의 가치를 잃었으며, 최근 며칠 사이 매도세가 가속화되어 가장 큰 암호화폐는 지난주에만 12% 하락했다고 코인게코(CoinGecko) 데이터가 보여준다.

이러한 저조한 성과는 비트코인의 매크로 헤지 수단으로서의 내러티브를 훼손할 위험이 있으며, 더 나은 수익을 제공하는 주식 및 기타 위험 자산으로 소매 및 기관 투자자들의 추가 리밸런싱을 촉발할 수 있다.

자금의 순환은 여러 전선에서 진행 중이다. 한때 암호화폐에서 투기적 수익을 쫓던 자본은 기업들이 AI 인프라 구축 경쟁에 나서면서 강력한 수익을 창출하고 있는 인공지능 관련 주식으로 점점 더 흘러가고 있다. 동시에, 일련의 대형 기업공개(IPO) 물결이 디지털 자산에서 유동성을 빨아들이고 있다. 일론 머스크의 스페이스X는 회사 가치를 최대 1조7500억 달러로 평가받을 수 있는 IPO를 준비 중이며, 오픈AI와 앤트로픽(Anthropic)은 보고서에 따르면 총 2000억 달러 이상을 조달할 수 있는 기대 상장 기업들에 포함된다.

자본 경쟁은 전통 시장에만 국한되지 않는다. 페라이올리는 암호화폐 트레이더들조차 IPO 열풍에 휩쓸리고 있다고 지적했다. 탈중앙화 거래소 하이퍼리퀴드(Hyperliquid, HYPE)는 이제 비상장 기업의 IPO 전 주식에 연동된 무기한 계약(perpetual contracts)을 제공하여, 트레이더들이 암호화폐 네이티브 플랫폼을 떠나지 않고도 상장이 예상되는 기업들에 투기할 수 있게 한다. 일부 트레이더들은 비트코인이나 다른 디지털 자산에 자본을 할당하는 대신, 이러한 상품을 사용해 다음 성장 스토리를 쫓고 있다.

"이러한 변화는 투자자들의 관심과 자본이 암호화폐 시장 내에서조차 예상되는 IPO로 점점 더 끌리고 있음을 반영합니다,"라고 페라이올리는 말했다.

온체인 데이터, 위험 회피 태세 확인

비트코인에서 달러 표시 자산으로의 탈출은 온체인에서도 확인할 수 있다. 비트코인의 시장 지배율(전체 암호화폐 시장 내 비중)은 58.5%로 하락하며, 4월과 5월 초에 61.2%까지 치솟았던 상승분을 반납했다고 코인게코 데이터가 보여준다. 한편, 테더(USDT)의 지배율은 8.30%로 급등해 2월 말 이후 최고치를 기록했으며, USD 코인(USDC)도 4월 초 이후 처음으로 그 수준을 회복했다.

스테이블코인 점유율 상승은 암호화폐 내에서 달러 유동성으로의 명확한 탈출을 의미하며, 이는 1월과 2월 9만 달러 이상에서 6만 달러 가까이로 급락했던 이전 매도세에서도 나타난 패턴이다.

이러한 변화는 암호화폐 업계가 실질적인 진전을 이루는 와중에도 발생하고 있다. 현물 비트코인 ETF는 출시 이후 수십억 달러의 기관 자본을 유치했다. 미국 내 디지털 자산에 대한 보다 명확한 규제 프레임워크를 제공할 수 있는 법안인 클래리티 법안(Clarity Act)은 통과를 기다리고 있다. 주요 금융 기관들은 계속해서 암호화폐 상품을 구축 중이다.

그러나 이러한 발전들 중 어느 것도 추세를 되돌리기에는 충분하지 않았다. 페라이올리는 기관의 채택이 현실이지만 많은 사람들이 생각하는 것보다 여전히 규모가 작으며, 비트코인은 여전히 주로 소매 및 모멘텀 주도 자산이라고 주장했다.

고점 근처에서 매수해 현재 손익분기점에서 탈출하려는 ETF 투자자들과 관련해 그는 "그런 수준에 도달하면 '돈을 본전으로 만들었으니 나중에 다시 오겠다'고 말하는 사람들이 생깁니다,"라고 말했다.

5월 26일 장외에서 실행된 블랙록(BlackRock)의 IBIT 비트코인 ETF에 대한 12억6000만 달러 규모의 대규모 블록 매도는 일반적인 헤지펀드 트레이딩 전략의 청산보다는 대형 투자자의 신속한 이탈 가능성이 높다고 NYDIG 리서치가 분석했다.

계절성 요인도 비트코인에 불리하게 작용할 수 있다. 여름은 역사적으로 거래 활동이 감소하고 투자자들의 관심이 다른 곳으로 옮겨가면서 암호화폐의 가장 약세였던 기간 중 하나다.

"선택할 수 있는 다른 것들이 있는 상황에서 여기서 매수할 이유가 부족합니다,"라고 페라이올리는 말했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.