비트코인, 8% 하락해 92,400달러…스페이스X IPO가 자금 회전 우려 촉발

1조 8,000억 달러 규모의 스페이스X IPO가 암호화폐 시장에서 유동성을 빨아들이고 있으며, 온체인 데이터가 이를 확인하기 시작했다.

비트코인은 주말 동안 8.2% 하락한 92,400달러를 기록했다. 트레이더들이 스페이스X의 사상 최대 1조 8,000억 달러 규모 IPO(6월 12일 나스닥 상장 예정, 티커 SPX)에 참여하기 위해 자본을 이동시킨 결과다. 코인게코 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 거래량은 482억 달러로 급증해 7일 평균(251억 달러)의 거의 두 배에 달했으며, 비트코인의 시가총액은 1조 8,300억 달러로 줄었고 시장 지배력은 52.4%로 소폭 하락했다.

암호화폐 거시 분석가 니나 볼코프는 "트레이더들이 스페이스X 배정을 위해 비트코인과 이더리움을 매도해 현금을 확보하는 전형적인 자본 회전 이벤트를 목격하고 있다"며 "이번 IPO가 시장이 지금까지 흡수한 그 어떤 것보다 크기 때문에 그 규모가 이례적"이라고 말했다.

코인글래스에 따르면 비트코인 선물 미결제약정은 12% 감소한 284억 달러를 기록했으며, 펀딩 비율은 3주 만에 처음으로 마이너스(-0.005%)로 전환됐다. 이더리움도 비트코인을 따라 7.6% 하락한 3,210달러를 기록했으며, 두 자산 간 상관관계는 0.85 이상을 유지했다. 이번 매도는 모닝스타 기준 추정 내재가치 대비 55% 높은 가치로 평가된 스페이스X의 IPO가 이미 기관 투자자에게 물량의 78%를 사전 배정하면서 유통 물량을 제한하고 남은 주식에 대한 수요를 강화한 가운데 발생했다.

자본 회전 이론

이 이론은 간단하다. 스페이스X의 IPO는 예상 기업가치 1조 7,500억~1조 8,000억 달러로 역사상 최대 규모이며, 투자자들은 유동성이 높은 자산(비트코인 포함)을 매도해 배정 자금을 조달하고 있다는 것이다. 금요일 예상보다 높은 고용 보고서로 금리 인하 기대가 더욱 밀려나면서 S&P 500 시가총액에서 1조 4,000억 달러가 증발한 광범위한 시장 급락은 위험 자산 전반에 대한 압박을 가중시켰다. 기술주 중심의 나스닥100은 4.8% 급락했고 필라델피아 반도체 지수는 10.3% 폭락하며 암호화폐에 이중 악재를 형성했다.

온체인 데이터는 이러한 자본 회전 내러티브를 뒷받침한다. 글래스노드에 따르면 1,000~10,000 BTC를 보유한 고래 지갑은 지난 72시간 동안 포지션을 2.3% 줄였으며, 거래소 유입량은 42,300 BTC로 급증해 3월 이후 주말 기준 최고치를 기록했다. 중앙화 거래소의 스테이블코인 공급량은 18억 달러 감소해, 트레이더들이 다른 디지털 자산으로 회전하기보다는 암호화폐를 법정화폐로 전환하고 있음을 시사한다.

반대 논리

모든 분석가가 IPO가 주요 동인이라고 확신하는 것은 아니다. 금요일의 거시경제 충격(2년물 국채 수익률을 18bp 상승시킨 4.12%의 고용 보고서)은 모든 위험 자산의 할인율을 재설정했으며, 이는 스페이스X 같은 고배수 기업과 비트코인 같은 고변동성 자산을 동등하게 취약하게 만들었다. 나스닥100의 4.8% 하락과 비트코인의 8.2% 하락은 인과적인 자본 회전의 연쇄라기보다는 동일한 거시경제 재평가의 두 가지 표현일 수 있다.

스페이스X 자체의 펀더멘털도 또 다른 불확실성 계층을 추가한다. 이 회사는 1분기에 43억 달러의 손실을 기록했으며, 모닝스타에 따르면 내재가치 대비 55% 프리미엄에 가격이 책정되고 있다. 플로리다 대학의 역사적 데이터에 따르면 상장 후 3년이 지나면 약 60%의 IPO가 보합세 또는 마이너스 수익률을 기록하는데, 이는 IPO 이후의 열기가 빠르게 식을 수 있음을 시사한다. 만약 자본 회전이 순전히 투기적이었다면 자금이 다시 암호화폐로 돌아올 가능성이 있다.

주목할 포인트

핵심 테스트는 스페이스X가 거래를 시작하는 6월 12일이다. 비트코인이 상장일까지 90,000달러 이상을 유지한다면 자본 회전 이론은 약화된다. 거래소 유입 증가와 함께 이 수준 아래로 하락한다면 IPO 주도 매도가 여전히 진행 중임을 확인시켜 줄 것이다. 다음 저항선은 98,000달러로, 매도가 시작된 후 비트코인이 회복하지 못한 수준이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않는다.