브렌트유, 2026년 하반기 평균 110달러 전망…호르무즈 혼란으로 재고 고갈

Enverus Intelligence Research에 따르면, 호르무즈 해협을 통한 해운이 재개되더라도 글로벌 석유 시장은 장기간의 재고 부족에 직면해 브렌트유가 2027년 3분기까지 배럴당 100달러 이상을 유지할 것으로 보인다.

Enverus는 세계에서 가장 중요한 석유 병목 지점인 해협에서의 교란 여파를 분석한 보고서에서 브렌트유가 2026년 하반기 동안 평균 약 110달러를 기록하고 4분기에는 약 117달러로 정점을 찍을 것이라고 밝혔다. 이 전망은 글로벌 석유 공급의 약 5분의 1이 통과하는 해협의 흐름이 점진적으로 회복된다는 가정에 기반한다.

"당사 모델링의 핵심은 재고 '스톡 홀'이 헤드라인보다 더 오래 지속될 수 있다는 점입니다."라고 Enverus Intelligence Research 이사이자 보고서 저자인 알 살라자르는 말했다. "외교가 진전되더라도 OECD 재고는 역사적으로 강한 가격과 상관관계를 보였던 수준으로 바닥을 칠 것으로 예상됩니다."

OECD 원유 및 석유제품 재고는 2025년 말 28.2억 배럴에서 2026년 4분기 약 23.6억 배럴로 감소할 것으로 예상되며, Enverus는 이를 20년 내 최저치라고 설명했다. 이 회사는 정상적인 해운 패턴이 재개된 이후에도 배럴당 5~10달러의 지정학적 위험 프리미엄이 유가에 내재될 수 있으며, 이는 호르무즈 해협의 공급 안보에 대한 높아진 우려를 반영한다고 추정했다.

이미 발생한 공급 손실은 즉각적인 외교적 해결 이후에도 가격에 계속 영향을 미칠 것이라고 Enverus는 밝혔다. 보고서의 기본 시나리오는 외교적 노력이 진전되더라도 재고 부족이 지속됨을 보여준다. 6월 12일, 도널드 트럼프 대통령은 이란과의 휴전 합의가 "코앞에 있다"고 말했지만, 테헤란은 최종 합의가 이루어졌다는 것을 부인했다. 이 소식에 브렌트유는 3.6% 하락한 배럴당 89.73달러를 기록했고, 서부텍사스중질유(WTI)는 3.6% 하락한 86.83달러를 나타냈다.

추가 지연에 대한 민감도는 상당하다. Enverus의 모델링에 따르면, 교란이 한 달 더 지속될 때마다 하반기 평균 브렌트유 가격에 약 10~15달러가 추가될 수 있다. 이란 국영 언론은 6월 13일 시릭 항구 인근 호르무즈 해협에서 경고 사격이 있었다고 보도해 안보 상황의 취약성을 강조했다.

이 위기는 완전히 해소되지 않는 더 지속적인 지정학적 프리미엄을 남길 가능성이 높다고 살라자르는 말했다. OECD 재고가 마지막으로 유사한 저점에 근접했던 때는 2008년 유가 급등 당시로, 브렌트유는 연평균 97달러를 기록했고 7월에는 147달러를 잠시 터치한 후 글로벌 금융위기가 수요를 붕괴시켰다. 현재의 공급 충격은 수요 주도 사이클이 아닌 의도적인 봉쇄에서 비롯된다는 점에서 차이가 있으며, 이는 회복 경로가 시장 요인보다 정치적 결과에 더 크게 의존하게 만든다.

Enverus는 재고 재건이 해협을 통한 물리적 흐름 회복보다 상당히 오래 걸릴 수 있으며, 이는 석유 시장을 2027년까지 지속적인 가격 강세에 취약하게 만든다고 밝혔다. 이 회사의 분석은 휴전이 체결되고 해운이 재개되더라도 글로벌 비축분의 구조적 부족이 정상화되기까지 분기가 소요될 것임을 시사한다.

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