Centrifuge, $JAAA를 통해 2억 달러 규모 AAA CLO 담보를 이더리움에 도입

Centrifuge가 2억 달러 규모의 AAA 등급 CLO 지분을 이더리움에 토큰화하여 기관 수준의 구조화된 신용 상품을 처음으로 DeFi 대출에 도입했다.

Centrifuge는 이더리움에서 Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund의 2억 달러 규모 지분을 토큰화하여 $JAAA 토큰이 DeFi 대출 프로토콜에서 담보로 사용될 수 있도록 했다.

"AAA CLO는 기관 수준 신용의 가장 깊은 유동성 풀 중 하나를 대표하며, 이를 온체인 담보로 가져오는 것은 DeFi 차용자에게 새로운 리스크 스펙트럼을 열어줍니다,"라고 Centrifuge의 공동 창립자 겸 CEO인 Lucas Vogelsang가 말했다.

Centrifuge의 deRWA 표준을 사용해 발행된 $JAAA 토큰은 DeFi 프로토콜에 담보부 대출 의무(Collateralized Loan Obligation)의 최상위 트랜치에 대한 익스포저를 제공한다. CLO는 신용 위험에 따라 분할된 레버리지 대출 풀이다. AAA 트랜치는 자본 구조의 최상위에 위치하며, 모든 디폴트 시나리오에서 가장 먼저 상환받는다. Centrifuge는 Ethena의 전략적 토큰화 파트너로 선정되기 위해 경쟁적인 제안 요청(RFP) 프로세스에서 승리했으며, 초기 2억 달러 할당에는 잠재적 확장을 위해 리스크 승인된 3억 1,000만 달러 한도가 설정되어 있다.

이번 통합은 DeFi의 담보 기반이 암호화폐 네이티브 자산에서 규제되고 등급이 매겨진 신용 상품으로 전환되는 것을 의미한다. 광범위하게 채택될 경우 수십억 달러 규모의 기관 유동성을 분산형 대출 시장에 풀어낼 수 있지만, 동시에 DeFi 프로토콜이 이전에 관리해본 적이 없는 구조화된 신용 리스크와 청산 메커니즘도 도입된다.

AAA CLO가 DeFi 대출에 어떻게 적용되는가

CLO는 레버리지 대출을 신용 위험에 따라 트랜치로 분할한 풀이다. $JAAA가 대표하는 AAA 등급 부분은 구조 내에서 가장 낮은 리스크와 가장 낮은 수익률을 가진다. 시장 참여자들에 따르면, 2008년 이후의 개혁은 CLO 인수 기준을 의미 있게 변화시켜 금융위기 당시 붕괴했던 CDO와는 구조적으로 다르게 만들었다.

DeFi 프로토콜의 입장에서 $JAAA를 담보로 받아들인다는 것은 차용자가 ETH나 스테이블코인으로 과잉 담보를 설정하는 대신 규제된 신용 상품의 토큰화된 버전을 제공할 수 있다는 의미다. 이는 기관 수준 자산에 접근할 수 있는 차용자의 청산 리스크를 줄이는 동시에 대출자에게 새로운 유형의 분산된 담보를 제공할 수 있다.

3억 1,000만 달러 한도와 향후 전망

Centrifuge의 리스크 위원회는 JAAA 할당에 대해 3억 1,000만 달러 한도를 승인했으며, 이는 현재 2억 달러 수준에서 50% 이상 성장할 여지를 의미한다. 약 4,800억 달러의 자산을 운용하는 Janus Henderson은 Ethena의 거버넌스 토큰 ENA에도 투자했으며, 자사 재무 운영을 위해 USDe를 검토 중이다. 이는 전통적인 자산운용사가 수동적 토큰화를 넘어 적극적인 DeFi 참여로 나아가고 있음을 보여주는 신호다.

이번 거래는 Ethena가 원래 JAAA 지분을 배포했던 솔라나에서 토큰화된 자산이 연초 대비 109% 증가한 이후에 이루어졌다. Centrifuge의 이더리움 통합은 이제 이 접근성을 총 예치 자산(TVL) 기준 가장 큰 DeFi 생태계로 확장한다.

DeFi 사용자에게 토큰화된 CLO 지분은 이전에는 기관 투자자만 접근할 수 있었던 안정적이고 리스크가 낮은 새로운 수익원을 제공한다. 그러나 구조화된 신용 상품을 블록체인 레이어에 래핑하는 복잡성은 새로운 리스크를 창출한다. AAA 등급의 CLO라도 스트레스가 있는 신용 환경에서는 국채와 다르게 행동하며, DeFi 프로토콜의 청산 메커니즘은 경기 침체 상황에서 구조화된 상품 담보에 대해 테스트된 적이 없다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.