천궈, 4,259에서 300포인트 하락 후 A주 매수 권고

동방재부증권의 수석 전략가는 A주 지수의 4,259선 이탈을 매수 기회로 보고, 다음 분기 동안 상승 여력이 하락 위험을 훨씬 상회할 것이라고 전망했다.

벤치마크 A주 지수가 최고점 4,259에서 약 300포인트 하락하면서 중국 증시에 전략적 진입 시점이 마련됐으며, 현재 지수는 3,960 부근에서 거래되고 있다고 동방재부증권 수석 전략가가 밝혔다.

"전략적으로, 외부 혼란과 관계없이 더 이상 A주에 대해 비관적인 입장을 취할 수 없습니다," 동방재부증권의 천궈 수석 전략가는 말했다. "다음 분기 동안 지수의 상승 잠재력은 하락 위험을 훨씬 웃돌 것입니다."

지수는 최근 고점인 4,259 대비 약 7% 하락했으며, 이는 이전 랠리 국면에서 축적된 상승분을 모두 상쇄한 조정이다. 이러한 후퇴는 글로벌 무역 불확실성이 높아지고 중국의 팬데믹 이후 회복세에서 혼합된 경제 신호가 나타나는 가운데 발생했지만, 일일 거래대금이 평균 1조 위안을 상회하는 등 국내 개인 투자자 참여는 여전히 탄력적으로 유지되고 있다.

천궈의 발언은 중국 최대 개인 브로커리지 플랫폼 중 하나인 동방재부증권의 입지와 그 리서치가 수백만 개인 투자자에게 영향을 미친다는 점에서 중요성을 갖는다. 그의 강세론이 현실화된다면, 지수는 향후 3개월 내에 4,259선을 회복하고 그 이상을 유지해야 한다. 이는 베이징의 정책 지원과 스탁커넥트(Stock Connect)를 통한 외국인 자금 흐름 안정화를 모두 필요로 하는 움직임이며, 지난 한 달간 약 500억 위안의 순유출이 발생했다.

이 전략가의 낙관론은 디플레이션 압력이 지속되고 부동산 부문 침체가 계속됨에 따라 중국 주식 비중을 축소한 여러 글로벌 투자은행들이 채택한 신중한 입장과 대조를 이룬다. CSI 300 지수도 A주 대형주를 추적하며 유사한 궤적을 보여 1월 고점 대비 약 8% 하락했다.

정책 지원을 바탕으로 한 역발상 투자 제안

천궈의 강세 포지셔닝은 몇 가지 잠재적 호재에 기반하고 있다. 중국인민은행(PBoC)은 9월 25bp 인하 이후 1년물 중기대출창구(MLF) 금리를 2.0%로 유지하며 완화적인 통화 정책 기조를 유지하고 있다. 추가 완화에 대한 시장 기대는 여전히 높으며, 스왑 시장은 연중 상반기까지 10~15bp의 추가 금리 인하를 가격에 반영하고 있다. 인민은행의 움직임은 동시에 주식 밸류에이션을 지지하고 역외 위안화를 약세로 만들 수 있으며, USD/CNH는 7.25 부근에서 거래되고 있다. 이는 역사적으로 국유 자금에 의한 A주 매수 증가와 일치하는 수준이다.

홍콩 항셍지수(Hang Seng Index)는 A주와 동조화되는 경향이 있으며, 2025년 고점에서 약 5% 하락하며 같은 기간 동안 후퇴했다. 지속적인 A주 회복세는 미중 기술 제한 재개 이후 압박을 받아온 홍콩 상장 중국 기술주로까지 퍼져나갈 수 있다.

글로벌 투자자들에게 천궈의 제안은 중국의 정책 지원 사이클과 상대적으로 저렴한 밸류에이션(CSI 300은 12배 선행 주당순이익에 거래되며, 이는 5년 평균 13.5배를 하회)이 무역 갈등과 국내 디플레이션으로 인한 단기적 역풍을 압도할 것이라는 고신뢰도의 베팅을 의미한다. 향후 3개월은 이 전략가의 낙관론이 적중할지 아니면 성급한 것이었는지를 시험할 것이며, 주요 데이터 포인트로는 다음 달 초 발표될 3월 차이신 제조업 PMI와 3월 양회(전국인민대표대회 및 중국인민정치협상회의) 연례 회의에서의 신호 등이 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.