AI·반도체 테마에 힘입어 상반기 중국 펀드 최고 수익률 183% 기록

중국의 액티브 주식형 펀드는 상반기에 최대 183.7%의 수익률을 기록했으며, 197개 펀드가 두 배 이상의 수익을 올렸다. AI 및 반도체 종목으로의 집중적인 랠리가 2015년 이후 업계에서 가장 큰 수익률 격차를 만들어냈다.

"시장은 중국 기술 공급망의 구조적 변화를 가격에 반영하고 있으며, 반도체 장비와 AI 인프라에 조기에 포지셔닝한 펀드 매니저들이 이러한 재평가의 전폭적인 효과를 포착하고 있다"고 창푸펑위안자산운용(Founder Fubon Fund Management)의 포트폴리오 매니저 우하오는 말했다. 그의 펀드는 전체 동종 펀드 중 선두를 차지했다.

6월 30일까지 집계된 윈드인포메이션(Wind Information) 데이터에 따르면, 상위 20개 액티브 주식형 펀드는 모두 최소 149.2%의 수익률을 기록했다. 창푸펑위안코어어드밴티지(Founder Fubon Core Advantage)가 183.7%의 수익률로 선두를 달렸고, 차이퉁둬체러푸신(Caitong Duocelue Fuxin)이 172.9%, 동팡후이신(Dongfang Huixin)이 167.3%로 뒤를 이었다. 반도체 소재 및 장비 테마를 추종하는 인덱스 펀드가 해당 카테고리에서 20개 전 석권을 차지했으며, 펑화(Peng Hua)의 STAR 50 반도체 소재 및 장비 ETF는 171.4%의 수익률을 기록했다.

이 같은 극단적인 수익률 집중 현상은 지속 가능성에 대한 의문을 제기한다. 상위 20개 펀드는 AI 칩, 반도체 제조 장비, 집적회로 설계 기업에 거의 동일한 익스포저를 공유하고 있다. 이는 좁은 베팅으로 막대한 수익을 거두었지만, 해당 섹터의 밸류에이션 프리미엄이 축소될 경우 다각화의 여지가 거의 없다. CSI 반도체 지수는 12개월 랠리 이후 높은 배수로 거래되고 있으며, 미중 기술 제한에 변화가 생기면 이러한 수익을 견인한 자금 흐름이 역전될 수 있다.

이러한 초과 성과는 순수 주식형 펀드에만 국한되지 않는다. 일반 주식형 펀드 중 상위 20개 모든 펀드가 100% 이상의 수익률을 기록했으며, 상위권 진입 기준점은 107.9%였다. 진쯔차이(Jin Zicai)가 운용하는 차이퉁집적회로산업펀드(Caitong Integrated Circuit Industry Fund)는 151.5%의 수익률로 해당 카테고리에서 2위를 차지했다.

진쯔차이는 이 기간 가장 성공적인 매니저로 부상했으며, 차이퉁징치전쉬안원년홀드(Caitong Jingqi Zhenxuan One-Year Hold)와 차이퉁장신유쉬안원년홀드(Caitong Jiangxin Youxuan One-Year Hold)를 포함해 전체 액티브 주식형 카테고리에서 6개 펀드를 상위 20위권에 진입시켰다. 동팡펀드(Dongfang Fund)의 옌카이(Yan Kai)와 동우펀드(Dongwu Fund)의 장하오자(Zhang Haojia)는 각각 2개 펀드를 상위 20위권에 올려놓았다.

테마 집중도는 인덱스 상품에서 더욱 두드러졌다. 상반기 수익률 기준 상위 16개 상장지수펀드(ETF)는 모두 STAR 50 지수 산하 반도체 소재 및 장비 하위 테마를 추종했다. 펑화(Peng Hua), 중국자산운용(China Asset Management), 화타이-핀브리지(HuaTai-PineBridge)가 운용하는 상위 3개 펀드는 169.5%~171.4%의 수익률을 기록했으며, 그 차이는 2%포인트 미만이었다.

해외 투자 펀드도 유사한 테마 편향을 보였지만 절대 수익률은 낮았다. 화타이-핀브리지중국-한국반도체ETF(HuaTai-PineBridge China-South Korea Semiconductor ETF)는 QDII 상품 중 130.8%의 수익률로 선두를 차지했으며, 동일 펀드의 피더 펀드가 128.9%로 뒤를 이었다. 톈홍글로벌하이엔드제조(Tianhong Global High-End Manufacturing)와 이방글로벌성장셀렉트(E Fund Global Growth Select)도 100%를 초과했지만, QDII 펀드의 중간값은 해당 기간 마이너스를 유지해 AI에 노출된 시장과 그렇지 않은 해외 시장 간의 급격한 차별화를 반영했다.

주식 민감도가 있는 채권형 펀드도 혜택을 받았다. 화샤전환사채인핸스드(HuaXia Convertible Bond Enhanced)는 42.6%의 수익률로 채권형 카테고리를 이끌었으며, 화상전환사채펀드(HuaShang Convertible Bond Fund)는 40.7%의 수익률을 기록했다. 두 펀드 모두 전환사채 전략으로 주식 랠리의 상승 효과를 포착하면서도 채권 바닥을 유지했다.

이 성과 데이터는 중국 자산운용 업계의 구조적 변화를 보여준다: 자금 흐름이 분산형 전략을 희생하며 테마형 상품으로 집중되고 있다. 윈드 데이터에 따르면 상반기 수익률 상위 20개 펀드가 집합적으로 운용하는 자산은 12월 이후 300% 이상 증가했으며, 개인 및 기관 투자자 모두 AI-반도체 스토리를 쫓고 있다. 이러한 집중이 회복탄력성의 원천이 될지, 취약성의 요소가 될지는 미중 기술 경쟁의 궤적과 중국의 자국 내 칩 생산 확대의 지속 가능성에 달려 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.