중국 5월 수입 21.5% 급증, 국내 수요 가속화

중국의 5월 수입 증가율이 21.5%로 가속화되며 최근 몇 달间 최고치를 기록, 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 글로벌 공급망 혼란 속에서도 강력한 국내 수요를 시사했다.

중국의 5월 수입은 위안화 기준 전년 동기 대비 21.5% 증가하며 4월의 20.6%를 상회했다. 이는 구리에서 원유에 이르는 원자재 가격을 부양하고 신흥국 통화를 지지할 수 있는 강력한 내수 수요를 시사한다.

"수입 가속화는 글로벌 역풍에도 불구하고 중국의 산업 엔진이 여전히 뜨겁게 돌아가고 있으며, 이는 원자재 시장에 하방 경직성을 제공할 것"이라고 중국 시장을 담당하는 거시 애널리스트 Rachel Tang은 말했다.

5월 수치는 2024년 초 이후 처음으로 두 달 연속 20% 이상의 수입 증가율을 기록한 것이다. 이 강력한 지표는 세계 2위 경제대국이 해상 원유 수입을 급격히 줄인 가운데 나왔다. 5월 해상 원유 수입은 하루 636만 배럴로 떨어져 거의 10년 만에 최저치를 기록했는데, 이는 2월 말 이후 전 세계 공급량의 약 13%를 차단한 호르무즈 해협 혼란 이후 고유가에 대응한 결과다. 브렌트유는 3월에 기록한 4년래 최고치인 배럴당 118달러에서 95달러 아래로 후퇴했지만, 3개월이 넘도록 해당 해로는 여전히 대부분 폐쇄된 상태다.

수입 가치 급증과 원유 물량 감소 간의 괴리는 핵심 역학관계를 드러낸다. 중국은 더 적은 원유에 더 많은 비용을 지불하면서도 다른 원자재와 산업 투입재 구매를 늘리고 있는 것이다. 이러한 조합은 글로벌 무역 흐름, 신흥국 통화, 호주에서 브라질에 이르는 원자재 생산국의 가격 결정력에 영향을 미친다.

원자재 수요 대 공급 제약

수입 데이터는 기초 금속에 대한 지속적인 수요 전망을 강화한다. 중국 산업 활동의 선행 지표인 구리는 수입 수치 덕분에 지지를 받았으며, 트레이더들이 세계 최대 소비국의 지속적인 구매를 가격에 반영하면서 최근 고점 부근에서 거래되고 있다. 또 다른 주요 중국 수입 품목인 철광석도 수요 전망의 혜택을 입었으며, 역외 위안화는 해당 지표 발표 후 아시아 초반 거래에서 달러 대비 강세를 보였다.

그러나 공급 측면은 더 복잡한 이야기를 보여준다. 석유 외에도, 4월 초 이란 미사일에 피격된 사우디아라비아 주바일 석유화학 단지의 혼란으로 스마트폰에서 자동차에 이르기까지 모든 것에 사용되는 인쇄회로기판의 핵심 부품인 고순도 폴리페닐렌 에테르 수지의 전 세계 공급량 중 약 70%가 마비됐다. 골드만삭스에 따르면 PCB 가격은 3월에서 4월 사이에 최대 40% 급등했으며, 이는 중국 공장들이 의존하는 전자제품 공급망에 비용 압력을 가중시키고 있다. 위치타 주립대학의 공급망 전문가들에 따르면 에폭시 수지 투입재의 리드 타임은 3주에서 15주로 늘어났다.

중국이 20% 이상의 수입 증가율을 두 달 연속 기록한 것은 2024년 초가 마지막이었는데, 당시 CSI 300 지수는 다음 분기 동안 12% 상승했고 역외 위안화는 달러 대비 2% 강세를 보였다. 이러한 반복이 가능할지는 베이징이 주요 공급 경로가 여전히 손상된 세계에서 인플레이션을 자극하지 않고 수요를 유지할 수 있는지에 달려 있다.

정책 및 시장에 대한 시사점

강력한 수입 데이터는 중국인민은행(PBoC)이 정책 기조를 유지할 수 있는 더 많은 여유를 제공한다. 내수 탄력성이 입증되면서 공격적인 통화 완화의 근거는 약화되지만, PBoC는 여전히 부동산 부문과 지방정부 금융 지원 압력에 직면해 있다. 현재 2.5%인 1년물 중기대출창구 금리는 다음 운영에서도 동결될 것으로 널리 예상되며, 시장은 하반기 제한적인 완화만을 가격에 반영하고 있다.

글로벌 투자자들에게 메시지는 엇갈린다. 중국의 수요는 원자재 가격을 끌어올릴 만큼 강하지만, 공급 제약으로 인해 이러한 높은 투입 비용이 중국 산업 이익 마진의 비례적 증가로 이어지지 않을 수 있다는 것이다. 항셍지수는 이 지표에 소폭 상승했지만, CSI 300은 트레이더들이 수요 신호와 공급 측면 역풍을 저울질하면서 좁은 범위에서 거래됐다. 다음으로 주목할 데이터는 중국의 5월 무역수지와 수출 실적으로, 수입 급증이 수출 강세와 조화를 이루는지 아니면 중국의 무역 적자를 확대시키는지 보여줄 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.