중국 원유 수입 급감, 브렌트유 100달러 지지 — 그러나 '일시적'

2월 말 미국-이스라엘의 이란 전쟁 발발 이후 중국의 원유 수입이 급감하면서, 전 세계 시장에서 중요한 완충 역할을 제공해 왔다. 이로 인해 호르무즈 해협의 교란으로 하루 1,440만 배럴의 공급이 차단된 상황에서도 브렌트유는 배럴당 100달러 아래에 머물러 있다.

"중국의 수요 측면 완충 효과는 일시적입니다. 재고가 줄고 전략비축유가 재건되면 브렌트유 가격은 상승해야 합니다," 라고 소시에테 제네랄의 한 분석가는 경고하며, 현재의 가격 억제가 실제로는 타이트해지는 시장을 가리고 있다고 지적했다.

국제에너지기구(IEA)에 따르면 브렌트유는 전쟁 전 수준보다 30% 높은 가격에 거래되고 있으며, 호르무즈 해협의 흐름은 14주째 중단됐다. 4월 전 세계 일일 석유 소비량은 1억 400만 배럴에 달했지만 공급량은 9,510만 배럴에 그쳐, 하루 약 900만 배럴의 적자를 기록했다. 중국 정유사들은 공급 차질 기간 동안 프로젝트를 연기하며 수입 수요를 더욱 줄였다.

OECD는 전쟁이 지속될 경우 2026년 세계 경제 성장률이 2.1%까지 약화될 수 있다고 추정했으며, 피치(Fitch)는 이미 2026년 성장률 전망치를 0.2%포인트 하향 조정한 2.4%로 제시했다. 피치에 따르면 호르무즈 해협은 7월까지 재개되지 않을 것으로 예상돼, 재고가 감소하고 중국이 결국 정상적인 수입 물량을 재개함에 따라 향후 두 달간 원유 시장은 더욱 타이트해질 것이다.

수급 불균형은 극명하다. IEA 보고서에 따르면 걸프 산유국들의 전쟁 전 대비 일일 손실량은 호르무즈 해협 흐름 중단으로 1,440만 배럴에 달했으며, 이는 세계 석유 및 LNG 무역의 약 20%에 영향을 미쳤다. 공급 제약으로 유럽 가스 가격은 50% 상승했으며, 세계해사협의회(World Maritime Council)에 따르면 같은 기간 선박 연료비는 59% 급등했다.

수요 충격 흡수 장치로서 중국의 역할은 결정적이었다. 세계 최대 원유 수입국은 2월 말 이후 구매를 대폭 줄였으며, 호르무즈 해협을 통한 공급 경로가 차단되면서 정유사들은 프로젝트를 연기했다. 이러한 수요 감축은 공급 손실을 상쇄하는 데 도움을 주며, 많은 분석가들이 갈등 발발 후 수주 내에 돌파할 것으로 예상했던 100달러 기준선 아래에 브렌트유를 유지시켰다.

100달러 기준선과 비축 재건 리스크

문제는 중국의 수요 억제가 얼마나 오래 지속될 수 있느냐는 것이다. 소시에테 제네랄의 경고는 두 가지 동력에 초점을 맞추고 있다: 글로벌 재고 감소와 중국이 결국 전략석유비축분을 재건해야 할 필요성이다. 피치가 7월로 예상하는 해협 재개 이후, 중국 정유사들은 고갈된 재고를 보충하기 위해 공격적으로 수입을 늘릴 가능성이 높으며, 이는 브렌트유를 100달러 이상으로 밀어올릴 수 있는 수요 급증을 초래할 것이다.

OECD는 최신 경제전망에서 두 가지 시나리오를 제시했다. 기한이 정해진 교란의 경우, 세계 성장률은 2025년 3.4%에서 2026년 2.8%로 둔화된다. 장기 교란 시나리오에서는 — 현재 해협이 14주째 폐쇄된 상황에서 더 현실적으로 보이는 시나리오 — 성장률이 올해 2.1%, 2027년 1.8%까지 하락할 수 있으며, 이는 세계 경제에 최소 7,000억 달러의 잠재적 손실을 의미한다.

광범위한 경제적 여파

석유 쇼크는 글로벌 경제 전반으로 파급되고 있다. 유엔무역개발회의(UNCTAD)는 2026년 세계 경제 성장률이 2.6%로 둔화될 것으로 추정하며, 65개 석유 순수입국 — 인구 10억 명, 이 중 30% 이상이 하루 3달러 미만으로 생활 — 이 가장 심각한 타격을 받을 것이라고 경고했다. 유가 상승은 이들 경제국의 연간 수입 비용을 200억 달러 이상 증가시킬 수 있다.

긍정적인 측면에서, OECD에 따르면 인공지능이 주도하는 기술 투자의 예상보다 강력한 모멘텀이 타격을 부분적으로 상쇄하며 아시아 국가들의 글로벌 무역과 수출 성장을 지원하고 있다. 세계무역기구(WTO)는 2025년 4.6% 급등 이후 올해 세계 무역이 1.9%로 감소할 것으로 전망한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 제공되며 투자 조언을 구성하지 않습니다.