150% 급등한 칩 주식, 44% 폭락 경고등 켜졌다

거의 완벽한 기록을 보유한 기술적 지표가 반도체 주식에 대해 적색 신호를 보내고 있으며, 이는 이 섹터의 역사적인 랠리가 한계에 도달했을 수 있음을 시사합니다.

뱅크오브아메리카의 보고서는 반도체 섹터가 닷컴 버블을 포함해 지난 30년 중 어느 때보다 과매수 상태라고 경고했습니다. 분석에 따르면 1995년 이후 발생한 7개의 유사한 기술적 신호 이후 시장은 평균 44%의 조정을 겪었습니다. 이 경고는 인공지능에 대한 낙관론으로 촉발된 랠리를 쫓아 투자자들이 칩 주식으로 몰려드는 가운데 나왔습니다.

"반도체는 여전히 뜨겁지만 위험은 커지고 있습니다."라고 뱅크오브아메리카의 기술적 전략가 폴 시아나(Paul Ciana)는 5월 18일 보고서에서 밝혔습니다. 이 보고서는 섹터의 대용 지표인 VanEck 반도체 ETF(SMH)를 지목했는데, 이 ETF는 올해 약 50% 급등했으며 현재 장기 추세선인 200주 이동평균선보다 기록적인 150% 높은 수준에서 거래되고 있습니다.

이러한 극단적인 추세 이탈은 2021년과 2024년 정점에서 보였던 100~108%의 프리미엄을 능가합니다. 모멘텀 측정 지표인 14주 상대강도지수(RSI)도 역사적 과매수 수준인 80을 넘어섰습니다. 또한 BofA 설문조사에서 펀드매니저의 현금 비중이 역발상 매도 신호인 4.0% 미만으로 떨어지고 30년 만기 국채 수익률이 5.18%를 돌파하는 등 시장 전반의 과열이 경고를 증폭시키고 있습니다.

이 신호는 즉각적인 폭락을 예측하는 것이 아니라, 역사적으로 유의미한 정점에 도달하기까지 평균 21주가 걸리는 '고점 형성 과정'의 시작을 의미합니다. 이는 투자자들에게 열광적인 모멘텀과 다음 주요 움직임이 하락일 것임을 암시하는 암울한 역사적 전례 사이에서 무게를 재야 하는 과제를 안겨줍니다.

두 신호의 이야기

섹터 전반에 대한 약세 기술적 경고는 섹터 내 특정 기업에 대한 강세 기본적 분석과 정면으로 충돌하고 있습니다. 불과 며칠 차이로 발표된 보고서에서 뱅크오브아메리카의 기본적 분석가들은 AI 데이터 센터의 전체 주소 가능 시장(TAM) 확대를 근거로 메모리 칩 제조업체인 마이크론 테크놀로지(Micron Technology Inc.)의 목표 주가를 500달러에서 950달러로 거의 두 배로 상향 조정했습니다.

이러한 명백한 모순은 투자자들의 핵심 논쟁을 부각시킵니다. 즉, 하늘 높은 줄 모르는 밸류에이션이 AI 기반 수익이라는 새로운 패러다임에 의해 정당화되는 것인지, 아니면 투기적 버블의 전형적인 증상인지에 대한 것입니다. 마이크론 상향 조정은 AI 메모리 슈퍼사이클이 회사의 장기적 수익 창출력을 재편하고 있다는 구조적 믿음에 기반합니다. BofA 기본적 분석 팀은 2030년 AI 데이터 센터 시장 규모를 1.7조 달러로 상향 조정하며, 모든 AI 가속기에는 고대역폭 메모리(HBM)가 필요하므로 마이크론의 파이가 커질 것이라고 주장했습니다.

그러나 기술적 신호는 펀더멘털에 무관심합니다. 그것은 단순히 가격과 모멘텀을 측정하며, 기저의 스토리와 상관없이 투자 심리가 역사적으로 지속 불가능한 수준의 열광에 도달했음을 경고합니다.

7가지 역사적 신호의 교훈

역사는 극단적인 과매수 신호가 즉각적인 매도 버튼이 아니라 변동성이 크고 위험한 단계의 시작임을 보여줍니다. 2024년 초의 가장 최근 사례를 보면 SMH ETF의 RSI가 80을 돌파한 후 14%의 짧은 풀백이 뒤따랐습니다. 이후 ETF는 신고가를 경신했지만 RSI는 경신하지 못하며 하락 다이버전스를 형성했고, 이는 더 큰 29% 조전으로 이어졌습니다. 초기 신호에서 최종 저점까지의 전체 과정은 57주가 소요되었습니다.

가장 극단적인 예는 2000년 인터넷 버블로, 당시 필라델피아 반도체 지수(SOX)는 유사한 신호가 나타난 후 결국 85% 폭락했습니다. BofA가 이를 기본 시나리오로 제시하는 것은 아니지만, 시장의 잠재적 꼬리 위험(tail risk)을 상기시켜 줍니다.

현재 투자자들은 경고를 확증할 주요 신호를 주시하고 있습니다. 여기에는 가격은 고점을 높이지만 RSI는 낮아지는 하락 다이버전스, 주봉 반전 캔들의 출현, 그리고 가장 결정적으로 50주 이동평균선 이탈이 포함됩니다. 역사적으로 이 핵심 지지선이 무너지면 200주 평균선을 향한 훨씬 더 깊은 조정이 뒤따르곤 했습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.