CICC, 매출 60배 급증에 즈푸 목표가 900홍콩달러로 13% 상향

CICC는 인공지능 모델 서비스(MaaS) 플랫폼의 반복 매출이 예상을 크게 상회함에 따라 즈푸 AI(02513.HK)의 목표주가를 13% 상향한 900홍콩달러로 조정했습니다. 해당 은행은 '시장수익률 상회' 의견을 유지하며, 2026년 3월 기준 즈푸의 응용 프로그램 인터페이스(API) 연간 반복 매출(ARR)이 전년 대비 60배 증가한 점을 근거로 들었습니다.

CICC는 보고서에서 "2026년 API ARR의 성장 궤적은 회사와 시장의 기대치를 크게 초과했다"고 밝혔습니다. 해당 주가가 당일 29.6% 급등하며 약 905.5홍콩달러에 도달하여 새로운 목표가를 소폭 상회했음에도 불구하고 은행은 목표가를 상향했습니다.

즈푸의 API ARR은 17억 위안에 달했으며, 이는 하위 고객들의 AI 모델 채택이 가속화되고 있음을 시사하는 핵심 지표입니다. 이러한 성과에 따라 CICC는 2027년 주가매출비율(P/S) 밸류에이션 배수를 50배로 상향 조정했습니다.

이번 분석가 조치는 예상치에 부합했던 즈푸의 2025년 실적 발표에 따른 것입니다. 회사는 전년 대비 132% 증가한 7억 2,400만 위안의 매출과 31억 8,000만 위안의 조정 순손실을 기록했습니다.

CICC는 매출 전망치는 상향했으나, 2026년과 2027년 순이익 전망치는 각각 5%와 14% 하향 조정했습니다. 보고서는 이익 감소의 원인으로 매출 총이익률이 아직 성장 단계에 있는 API 매출 비중이 높아진 점을 꼽았습니다.

즈푸의 API 매출에서 나타난 극적인 성과는 AI 모델에 대한 강력한 시장 채택을 의미하며, 센스타임(00020.HK)과 같은 경쟁사들에 맞서 AI 서비스 부문의 리더로서의 입지를 잠재적으로 공고히 하고 있습니다.

이번 상향 조정은 시장이 단기적인 손실보다는 외형 성장과 시장 점유율 확보에 집중할 준비가 되어 있다는 CICC의 판단을 시사합니다. 투자자들은 이제 급증하는 매출을 지속 가능한 수익성으로 전환할 수 있는 회사의 능력에 주목할 것입니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 권유를 구성하지 않습니다.