CLSA, 중국 가스터빈 5종목 분석 개시…최선호주 JEREH 목표가 221위안

CLSA는 5개 중국 가스터빈 종목에 대한 커버리지를 개시하며 JEREH를 최선호주로 꼽고 컨빅션 리스트 매수(Conviction List Buy) 등급과 목표주가 221위안을 제시했다.

"AI 데이터센터 기반 전력 수요가 가스터빈 산업을 구조적 상승 사이클로 이끌고 있으며, 글로벌 공급 부족은 중국 제조업체들이 해외로 진출할 수 있는 창을 열어주고 있다"고 CLSA는 20일 발간한 보고서에서 밝혔다.

CLSA는 2025년부터 2030년까지 글로벌 가스터빈 연간 수요가 약 120기가와트(GW)에 달할 것으로 전망했다. 이는 2025년 기준 100GW에서 20% 증가한 수치다. 전통적인 3대 OEM(주문자상표부착생산) 업체인 GE Vernova, 지멘스 에너지(Siemens Energy), 미쓰비시중공업(Mitsubishi Heavy Industries)이 시장의 약 80%를 장악하고 있지만, 이들의 수주 잔고가 이미 2030년까지 차있어 중국 업체들에게 진입 기회가 생기고 있다.

CLSA는 JEREH의 가스터빈 스키드 조립 사업이 거의 제로 베이스에서 급성장해 2028년까지 총이익 기여도가 33%에 이를 것으로 예상했다. 나머지 4개 종목인 잉류(YINGLIU), 하이마일(HIMILE), 하얼빈전기(HARBIN ELECTRIC), 상하이전기(SH ELECTRIC)는 모두 시장수익률 상회(Outperform) 등급을 받았다.

CLSA는 잉류에 대해 목표주가 80위안, 하이마일 62위안, 하얼빈전기(H주) 18홍콩달러, 상하이전기(H주) 3.9홍콩달러, 상하이전기(A주) 8위안을 각각 제시했다. 또한 CLSA는 글로벌 가스터빈 선두업체인 GE Vernova와 지멘스 에너지에 대한 컨빅션 리스트 매수 등급을 재확인하며 목표주가를 각각 1,333달러와 250유로로 제시했다. 두 업체가 중대형 가스터빈 시장에서 계속해서 지배력을 유지할 것이라는 판단에서다.

CLSA는 과거 투기적 주문 사이클과 달리, 이번 상승 사이클은 실제 가시적인 프로젝트 파이프라인에 의해 뒷받침되고 있다고 강조했다. 분석에 따르면 중국 제조업체들은 전통적 OEM의 생산 능력이 2030년 말까지 제약을 받는 상황에서 시장 점유율을 확보할 수 있는 위치에 있다.

이번 커버리지 개시는 AI 인프라 구축이 발전 장비에 대한 다년간의 수요를 촉진할 것이라는 기관의 확신을 반영한다. 투자자들은 중국 제조업체들의 수주 실적을 기존 OEM 대비 시장 점유율 확대의 선행 지표로 주목할 것으로 보인다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.