CME, Kalshi 무기한 선물 두고 CFTC 고소…주가 9% 하락

CME그룹이 목요일 미국 상품선물거래위원회(CFTC)를 상대로 소송을 제기하며 칼시(Kalshi)의 무기한 선물 상장을 막으려 하고 있다. 규제 당국이 해당 계약을 스왑이 아닌 선물로 잘못 분류했다는 이유에서다.

CME그룹은 목요일 CFTC를 상대로 워싱턴 연방법원에 소송을 제기했다. 이는 칼시가 무기한 선물 계약을 제공하는 것을 차단하기 위한 조치로, CME는 해당 상품이 도드-프랭크법에 따라 스왑으로 규제되어야 한다고 주장한다.

"이러한 규제 당국의 조치는 소매 투자자를 대상으로 한 상품의 시장 진입을 허용하며, 이는 동일 고객층을 겨냥한 CME의 제품과 직접 경쟁할 의도가 있고 실제로 그렇게 될 것"이라고 CME의 변호인단은 워싱턴 연방법원에 제출한 소장에서 밝혔다.

CFTC가 5월 말 칼시의 비트코인 무기한 선물 상장을 승인한 이후 CME 주가는 약 9% 하락하며 수십억 달러의 시장 가치가 증발했다. 칼시는 출시 이후 50억 달러 이상의 무기한 선물 거래량을 기록했다고 밝혔다. CFTC는 이후 이더리움(Ether), XRP, 솔라나(Solana) 및 기타 토큰에 연동된 무기한 선물도 제공할 수 있도록 칼시를 추가 승인했다.

이번 소송은 CFTC가 암호화폐 기반 무기한 선물을 미국 규제 시장으로 끌어들이려는 기존 정책에 정면으로 도전하는 법적 공격이다. 해당 정책은 마이크 셀리그(Mike Selig) CFTC 위원장이 주도해왔다. CME가 승소할 경우 칼시의 무기한 선물 사업이 지연되거나 차단될 수 있으며, 암호화폐 파생상품 혁신을 제한하는 선례가 될 수 있다. 반면 패소할 경우, 판결은 미국 선물 시장의 경쟁 증가를 위한 문을 열어 CME의 지배력을 잠식할 가능성이 있다.

법적 쟁점

CME는 무기한 선물이 도드-프랭크법상 선물 계약이 아닌 스왑에 해당하며, CFTC가 이를 선물로 분류한 것은 미국 법률을 위반한 것이라고 주장한다. 이 구분은 중요하다. 스왑 딜러는 선물 거래소와 달리 자본 및 증거금 요건을 적용받기 때문이다. CME는 또한 이러한 상품의 기초가 되는 많은 벤치마크에 대한 독점 라이선스를 보유하고 있다고 주장한다.

"시장에서 경쟁하는 대신, CME는 규제 당국과 트럼프 행정부의 혁신 우선 의제에 대해 법적 소송을 감행하기로 결정했다"고 CFTC 대변인은 말했다. "우리는 그들의 주장에 대응하고 이 무의미한 소송을 기각할 것을 기대한다."

칼시 대변인 엘리자베스 다이애나(Elisabeth Diana)는 이번 소송이 "경쟁에 대한 두려움에서 비롯된 것"이라고 말했다.

시장 반응 및 애널리스트 의견

CME 주가는 올해 들어 약 8%, 지난 한 달간 약 17% 하락했다. 이는 부분적으로 무기한 선물이 거래소의 핵심 파생상품 사업을 붕괴시킬 수 있다는 투자자 우려에 기인한다. 키피, 브루엣 & 우즈(Keefe, Bruyette & Woods)는 목요일 CME에 대해 시장수익률 하회에서 시장수익률 상회로 등급을 상향 조정했으며, 이전 종가 대비 21% 상승 여력을 시사하는 305달러의 목표 주가를 유지했다.

"최근 몇 주간 하락 가속화가 나타나고 있어 매력적인 위험/보상 비율을 창출하고 있다"고 애널리스트 크리스 앨런(Chris Allen)은 말했다. "압박은 인지된 무기한 선물 리스크에 의해 주도되었으며, 이는 과장된 것이라고 판단된다."

2027년 3월 사임 계획을 발표한 테리 더피(Terry Duffy) CME 최고경영자(CEO)는 이번 소송이 이사회의 지지 아래 8개월간 준비되어 왔다고 밝혔다. "나는 좋은 싸움을 항상 즐긴다"고 더피는 수요일 CNBC의 '패스트 머니(Fast Money)'에서 말했다. "나는 결코 싸움을 피한 적이 없으며, 이번에도 피하지 않을 것이다."

계열사를 통해 미국 고객에게 무기한 선물을 제공할 CFTC 승인을 받은 코인베이스(Coinbase)도 이번 규제 변화의 수혜를 볼 것으로 예상된다. "경쟁과 혁신은 활기찬 금융 시장의 초석"이라고 코인베이스의 파리아르 시르자드(Faryar Shirzad) 최고정책책임자는 말했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.