디지 스페인, 최대 17억 유로 기업가치 평가로 IPO 신청

루마니아 디지 커뮤니케이션스 그룹(Digi Communications Group)의 스페인 통신 자회사인 디지 스페인(Digi Spain)이 최대 17억 유로(약 19억 4000만 달러)의 기업가치 평가를 받을 수 있는 기업공개(IPO)를 신청했다. 이는 지난 4월 회사가 상장이 "임박하지 않았다"고 밝힌 지 불과 몇 달 만에 이뤄진 급속한 반전이다.

이번 공모는 약 1억 5000만 유로 규모의 신주 발행과 모회사인 디지 루마니아(Digi Romania)의 기존주 매각을 포함한다. 디지 루마니아는 이번 거래 이후 최소 75%의 지분을 유지할 예정이다. 글로벌 포트폴리오 인베스트먼츠(Global Portfolio Investments)는 최대 약 17억 유로의 상장 전 지분가치를 조건으로 이번 공모에 1억 유로 투자를 약정했다.

세르게이 불각(Serghei Bulgac) 디지 스페인 이사회 의장은 "디지 스페인은 저렴하고 고품질의 연결성과 규율 있는 실행에 기반한 독특한 고객 중심 모델을 구축해 놀라운 성장 속도와 추가 확장을 위한 명확한 경로를 창출했다"며 "IPO는 디지 스페인의 재정적 유연성을 강화해 차기 성장 및 투자 단계를 지원하는 자연스러운 진화 단계"라고 말했다.

디지 스페인은 2025년 12월 31일 종료된 회계연도에 9억 2900만 유로의 매출을 기록했으며, 이는 2023년부터 2025년 사이 약 20%의 연평균 성장률을 나타낸다. 운용리스 제외 조정 EBITDA는 약 1억 7500만 유로로 매출의 약 19%에 해당하는 마진율을 기록했으며, 2025년 하반기에는 21.6%로 상승했다. 회사는 2026년 3월 기준 약 1140만 개의 수익창출단위(RGU)를 보유했으며, 이 중 760만 개의 모바일 가입자와 280만 개의 초고속인터넷 연결을 포함한다. SMART 광가입자망(FTTH)은 1420만 가구에 도달했다.

IPO 세부사항 및 자금 사용 계획

회사는 약 1억 3600만 유로로 추정되는 신주 발행 순수익금을 주로 신규 FTTH 구축 및 무선접속망 공유와 자체 인프라를 통한 모바일 네트워크 확장 등 성장 이니셔티브에 사용할 계획이라고 밝혔다. 디지 스페인은 바르셀로나, 빌바오, 마드리드, 발렌시아 증권거래소 상장을 신청할 예정이다.

최종 상장 결정과 일정은 시장 상황과 스페인 증권시장위원회(CNMV)의 IPO 투자설명서 승인에 달려 있다. 회사는 목표 상장일을 구체적으로 명시하지 않았다.

디지 스페인은 약 2년 전 마스오렌지(MasOrange) 합병 이후 설비 기반 사업자로 전환한 이후 급속히 성장해 왔다. 통신 규제기관 CNMC에 따르면 5월 말 기준 스페인 4위 모바일 사업자로 13%의 시장 점유율을 기록했다. 초고정인터넷 부문에서는 올해 초 보다폰을 제치고 3위를 차지했으며, 14%의 연결 점유율로 보다폰의 13%를 앞섰다. 디지 커뮤니케이션스는 1분기 보고서에서 모바일 및 초고정인터넷 부문의 스페인 수익창출단위가 12개월 동안 26% 증가했다고 밝혔다.

전략적 배경 및 시장 상황

이번 IPO는 유럽 통신 챌린저 브랜드들이 투자자본수익률이 낮은 부문의 어려움에도 불구하고 공개시장 자본을 유치할 수 있다는 확신을 반영한다. 디지의 저비용·고물량 모델은 기존 사업자보다 훨씬 낮은 가격의 무제한 모바일 요금제를 제공해 가입자 성장을 주도했지만, 네트워크 커버리지 확장을 위한 지속적인 설비투자도 필요하다.

부쿠레슈티 증권거래소에 상장된 디지 커뮤니케이션스(시가총액 약 174억 루마니아 레이, 33억 유로)는 스페인 자회사의 과반수 지배권을 유지할 예정이다. 모회사가 전략적 인수자에게 매각하는 대신 소수 지분을 상장하기로 한 결정은 경영진이 공개 주식시장에서 성장 자본을 조달하면서 소유권을 유지하는 데 더 장기적 가치가 있다고 판단했음을 시사한다.

17억 유로의 상장 전 지분가치는 약 1.8배의 과거 매출 배수를 의미하며, 이는 일부 유럽 통신사가 거래되는 2~3배 범위를 밑돈다. 이는 기존 사업자 대비 디지 스페인의 낮은 EBITDA 마진율을 반영한 수치다. 회사가 2025년 하반기 달성한 21.6% 수준으로 마진을 확대할 수 있는 능력은 잠재적 투자자들에게 핵심 평가 지표가 될 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.