- 더블다운 인터랙티브(DDI)의 10대 주주 중 한 곳이 지배주주인 더블유게임즈의 인수 제안에 공식적으로 반대했습니다.
- 해당 주주에 따르면, ADS당 11.25달러의 제안가는 2021년 거래와 비교했을 때 내재 기업 가치가 95% 감소한 수준입니다.
- 주주인 포트리 아일랜드 어드바이저리(Four Tree Island Advisory)는 EBITDA 22% 증가와 다수의 인수 합병을 DDI의 재무 건전성 개선 신호로 꼽았습니다.
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더블다운 주주, ADS당 11.25달러 인수 제안 강력 비판
(P1) 더블다운 인터랙티브(DoubleDown Interactive Co., Ltd., 이하 DDI)의 10대 주주 중 하나인 포트리 아일랜드 어드바이저리(Four Tree Island Advisory LLC)는 회사의 특별위원회에 지배주주인 더블유게임즈(DoubleU Games Co., Ltd.)가 제안한 ADS당 11.25달러의 인수안을 거부할 것을 촉구했습니다.
(P2) 포트리 아일랜드 어드바이저리는 2026년 5월 4일 공개된 서한을 통해 "우리는 이번 제안된 거래가 DDI를 실질적으로 저평가하고 있으며, 회사의 현재 영업 실적과 향후 수익 창출력을 모두 반영하지 못하고 있다고 믿는다"고 밝혔습니다.
(P3) 해당 자문사는 이번 제안이 DDI의 영업 사업에 '무시할 만한 가치'를 부여하고 있으며, 내재 기업 가치를 단 3,600만 달러로 추정하고 있다고 주장합니다. 이는 더블유게임즈가 ADS당 18달러에 주식을 인수하여 기업 가치를 6억 9,500만 달러(EBITDA 6.0배)로 산정했던 2021년 10월과 극명한 대조를 이룹니다. 현재의 제안은 내재 기업 가치가 95% 감소한 것이며, EBITDA 배수는 단 0.25배에 불과합니다.
(P4) 포트리 아일랜드는 2021년 이후 DDI의 EBITDA가 1억 4,240만 달러로 22% 이상 성장했으며, SuprNation 및 WHOW Games 인수를 통해 회사가 확장되었다는 점을 강조했습니다. 해당 회사는 독립적인 감정을 요구하고 있으며, 다른 소액 주주들도 목소리를 낼 것을 독려하고 있습니다.
가치 평가의 불일치
포트리 아일랜드 어드바이저리는 이번 제안의 내재 EV/EBITDA 배수인 0.25배를 미국에 상장된 유일한 비교 대상인 플레이티카(Playtika Holding Corp.)와 비교했습니다. 플레이티카는 현재 약 4.6배의 EV/EBITDA 수준에서 거래되고 있습니다.
또한 해당 업체는 DDI에 대해 더 높은 가치 평가를 뒷받침하는 독립적인 연구 보고서들을 인용했는데, 텍사스 캐피털 시큐리티즈(Texas Capital Securities)는 23달러, 웨드부시(Wedbush)는 21달러, 로스 캐피털(Roth Capital)은 16달러의 목표 주가를 제시했습니다. 자문사는 더블유게임즈의 현재 제안이 DDI의 전략적 가치를 반영하는 데 "비참할 정도로 실패했다"고 주장합니다.
독립적 감정 요구
포트리 아일랜드는 특별위원회가 이해관계가 얽히지 않은 재무 및 법률 자문가들의 도움을 받아 사업에 대한 독립적인 감정을 실시할 것을 요구했습니다. 주주 측은 소액 주주의 승인을 위해 제시되는 모든 제안이 회사의 내재 가치를 완전하고 공정하게 반영해야 한다고 명시했습니다.
이러한 주주 행동주의는 이번 인수에 상당한 불확실성을 불어넣고 있습니다. 현재 제안이 거절될 경우 더블유게임즈가 입찰가를 높여야 할 수도 있으며, 이는 잠재적으로 DDI 주가에 상승 여력을 제공할 수 있습니다. 반대로 딜이 무산될 경우 주가가 하락할 수도 있습니다. 투자자들은 이제 공개적인 압박에 대한 특별위원회의 대응을 주시할 것입니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
