퍼스트 솔라, AI 데이터센터 수요 급증에 16배 PER 거래

퍼스트 솔라의 16.5배 PER과 0.67 PEG 비율은 시장이 아직 AI 데이터센터 에너지 기회를 가격에 반영하지 않았음을 시사한다.

퍼스트 솔라는 1분기 순매출이 전년 동기 대비 24% 증가한 10억 4000만 달러를 기록했다고 밝혔다. AI 데이터센터 운영사들이 에너지 집약적 시설에 전력을 공급하기 위해 대규모 태양광 발전을 도입하면서 수요가 늘어난 덕분이다. 애리조나주 템피에 본사를 둔 이 회사는 AI 인프라 구축에 힘입어 타사에 판매된 모듈 물량이 증가한 것을 주요 촉매로 꼽았다.

미국 태양에너지산업협회(Solar Energy Industries Association)는 작년 보고서에서 "미국 AI 선도 기업들이 태양광 에너지에 수십억 달러를 투자하고 있다"면서 태양광 발전이 기존 전력망에 가하는 부담이 전통적인 발전원보다 적다고 강조했다. 일론 머스크는 스페이스X를 위한 태양광 기반 AI 데이터센터 계획도 공개한 바 있으며, 이는 업계의 새로운 개척지가 될 잠재력을 지닌다.

퍼스트 솔라는 47.9GW 규모의 계약 백로그를 보유하고 있어 2030년까지 다년간의 매출 가시성을 확보하고 있다. 동사는 2026년 중간 기준 예상 판매량 17.6GW와 50억 5000만 달러의 매출을 전망하고 있다. 1분기 순이익률은 33%에 달했으며, 지난 3년간 연환산 매출 성장률은 25.8%를 기록했다. 인도에서의 기록적인 판매는 해당 기간 약 1GW의 물량에 기여했다.

밸류에이션 측면에서 동사는 경쟁사들과 확연한 대비를 이룬다. 퍼스트 솔라는 주가수익비율(PER) 16.5배, 주가수익성장비율(PEG) 0.67배에 거래되고 있는데, 이는 시장이 아직 AI 기반 에너지 수요 테제를 충분히 반영하지 못했음을 시사하는 수준이다. 이에 비해 엔페이즈 에너지는 최근 전년 대비 매출 감소에도 불구하고 PER 51.1배에 거래 중이며, 솔라에지는 선행 PER 208배로 여전히 수익성을 확보하지 못하고 있다. 퍼스트 솔라의 주가는 올해 들어 약 2% 하락했으나, 동사는 2028년까지 미국 내 생산을 실질적으로 확약한 상태다.

AI 인프라와 재생에너지의 융합은 새로운 시장(어드레서블 마켓)을 창출하고 있으며, 이는 극소수 태양광 기업만이 명시적으로 타겟팅해 온 분야다. 퍼스트 솔라의 대규모 태양광 패널은 막대한 전력을 필요로 하는 데이터센터에 적합하며, 데이터센터 업계는 청정 에너지원 확보에 대한 압박을 점점 더 받고 있다. 머스크의 우주 기반 AI 데이터센터 구상이 현실화된다면 태양광 발전 시스템에 대한 수요는 더욱 확대될 수 있다. 우주 인프라 기업 레드와이어(Redwire)는 이미 궤도 데이터센터용 태양광 에너지 시스템을 탐색하기 시작했다.

퍼스트 솔라의 낮은 밸류에이션은 AI 에너지 테마에 베팅하는 투자자들에게 안전 마진을 제공하지만, 주가의 연간 2% 하락은 시장이 이 기회의 시기와 규모에 대해 여전히 회의적임을 시사한다. 144억 달러 규모의 계약 백로그와 30% 이상의 순이익률을 보유한 이 회사는 해당 테제가 실현될 때까지 이러한 회의론을 견딜 재무적 기반을 갖추고 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.