피치, 2026년 대부분 단기 금속 가격 전망 상향 조정

피치 레이팅스(Fitch Ratings)는 지정학적 혼란, 무역 제약, 생산 감축 등으로 형성된 수급 역학과 연초 이후 가격 흐름을 반영해 대부분의 금속 및 광산 원자재에 대한 단기 가격 전망을 상향 조정했다.

피치는 지난 목요일 발표한 보고서에서 "2026년 구리 가격 추정치 상향 조정은 연초 이후 가격 강세를 반영한 것"이라며, 일부 선진국에서 에너지 전환 정책 시행 속도가 둔화됐음에도 불구하고 수요가 견조하다고 밝혔다.

알루미늄은 가장 심각한 공급 충격에 직면했다. 우드 매켄지(Wood Mackenzie)에 따르면 중동 지역 생산 인프라 공격과 해운 차질에 따른 통제된 셧다운으로 연간 300만~350만 톤의 생산 능력이 중단됐으며, 이는 글로벌 생산 능력의 약 4%~4.8%에 해당한다. 피치는 2026년과 2027년 알루미늄 가격 전망을 상향 조정하면서, 호르무즈 해협이 올해 재개통되더라도 낮은 글로벌 재고 수준이 2027년까지 가격을 지지할 것이라고 전망했다.

이번 조정은 금만 제외한 11개 원자재에 걸친 폭넓은 개정으로, 인도네시아의 니켈 쿼터부터 콩고민주공화국의 코발트 수출 제한까지 공급 제약이 물리적 시장 전반을 압박하고 있음을 보여준다. 다음 촉매제는 2026년 하반기 중동 긴장 국면의 궤적과 중국 수요 데이터가 될 것이다.

호르무즈 해협 혼란, 알루미늄·니켈 공급 재편

철광석 단기 전망은 이란 전쟁 관련 에너지 비용 상승에 따른 선적 및 물류 비용 증가를 반영해 상향 조정됐다. 2026년과 2027년 원료탄 전망은 연초 이후 가격 상승과 호주 및 중국 광산 사고 이후 공급 감소, 그리고 철강 생산업체의 견조한 수요로 인해 상향됐다.

아연 전망은 최근 공급 부족, 물류 제약, 제련소 운영 차질을 반영했다. 우드 매켄지는 이러한 요인들로 인해 올해 광산 생산량이 4.3%, 정제 아연 생산량이 0.7% 각각 감소할 것으로 추정한다. 피치는 이러한 어려움이 2027년까지 완화돼 광산 및 정제 생산량이 각각 6.2%, 1.8% 성장하며 시장이 흑자로 전환될 것으로 전망한다.

니켈 단기 전망은 인도네시아 정부의 광업 허가 쿼터와 호르무즈 해협 통과에 크게 의존하는 유황 공급 제약으로 인한 생산량 감소의 영향을 받아 연초 이후 가격 강세를 반영해 상향됐다.

코발트·리튬, 공급 주도 전망 조정

2026년 코발트 전망은 2025년 전 세계 코발트 생산량의 약 4분의 3을 차지한 콩고민주공화국의 수출 제한과 유황 사용 합리화로 인한 인도네시아 생산량 감소를 반영해 상향됐다.

리튬 전망은 에너지 저장 시스템에 대한 강력한 수요 증가와 잠재적 공급 차질 우려에 힘입어 수급 균형이 강화된 점을 반영한다. 배터리 가치 사슬 전반의 낮은 재고 수준과 상승하는 원자재 비용도 상향 조정을 뒷받침한다. 피치는 잠재적 수요 둔화 우려, 지속적인 공급 리스크, 상승하는 운송 비용으로 인해 가격이 높은 변동성을 유지할 것으로 예상했다.

귀금속·역청탄도 상향 조정

백금족 금속(PGMs) 수요는 금과 은의 대안에 대한 투자자 관심 증가에 힘입어 견조하다. 2026년 백금과 로듐의 가격 전망 상향은 연초 이후 가격 움직임을 반영하나, 피치는 장기적으로 가격이 수급 펀더멘털에 부합하는 수준으로 되돌아갈 것이라고 본다. 금 전망은 변동이 없다.

2026년 역청탄 전망은 지정학적 긴장과 함께 일본, 한국, 대만의 수요 증가로 인해 상향됐다. 이들 국가는 LNG 공급 차질에 대비한 헤지 차원에서 공급량을 늘렸다. 2027년 전망도 인도네시아 정부가 석탄 수출 중앙집권화를 제안한 이후 정책 불확실성으로 인해 상향됐다.

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