핵심 요약:
골드만삭스는 반도체 장비 거두가 인공지능 구축에서 차지하는 핵심적 역할을 시장이 저평가하고 있다고 주장하며 ASML 홀딩(NASDAQ: ASML)의 목표주가를 1,600유로로 상향 조정했습니다.
골드만삭스는 보고서에서 "ASML은 역사적으로 약 20%의 프리미엄을 받고 거래되었음에도 불구하고 현재 글로벌 반도체 자본 장비 동종 업체들에 비해 소폭 할인되어 거래되고 있다"고 언급했습니다. 은행 측은 극자외선(EUV) 노광 공정에서의 독점적 지위와 가속화되는 AI 관련 성장을 고려할 때 현재의 밸류에이션은 정당하지 않다고 판단하며 '매수' 의견을 유지했습니다.
기존 1,570유로에서 상향된 1,600유로의 새로운 목표가는 최근 주가인 1,308.20유로 대비 약 22%의 상승 여력을 의미합니다. 골드만삭스의 낙관론은 시장이 충분히 반영하지 못하고 있다고 믿는 세 가지 핵심 동력에 근거합니다: EUV 툴 판매를 촉진하는 지속적인 AI 수요, 글로벌 팹 다변화로 인한 제조 비효율성 해결을 위한 추가 장비 필요성, 그리고 첨단 칩에 필요한 EUV 레이어 수의 지속적인 증가입니다.
그러나 이러한 낙관적인 목표가는 ASML이 상당한 역풍을 헤쳐나가고 있는 상황에서 나왔습니다. 주가는 지난 1년 동안 이미 91% 상승했으며, 최대 고객사인 TSMC의 차세대 장비 도입 지연 및 중국에 대한 구형 장비 판매 중단으로 이어질 수 있는 지정학적 리스크 등의 과제에 직면해 있습니다.
골드만삭스는 클라우드 제공업체의 탄력적인 자본 지출을 미래 수요의 핵심 지표로 꼽았습니다. 은행은 2027년 글로벌 웨이퍼 제조 장비 지출이 이전 추정치보다 크게 증가한 1,860억 달러에 달할 것으로 예측하고 있습니다. 이러한 지출은 ASML의 장비로 생산된 첨단 칩에 의존하는 AI 데이터 센터 구축의 시급한 필요성에 의해 주도됩니다.
2026년 1분기에 ASML은 88억 유로의 매출에 28억 유로의 순이익을 기록했습니다. 그러나 회사는 2분기 매출 가이던스를 약 87억 유로, 총이익률을 51.5%로 제시하며 성장 둔화를 예고해 비용 압박이 요인이 될 수 있음을 시사했습니다.
두 가지 주요 리스크가 낙관적인 전망을 가로막고 있습니다. 첫째, TSMC는 차기 공정에서 기존 기술을 사용하기로 결정하며 ASML의 새로운 'High-NA' EUV 시스템 도입을 연기한다고 발표했습니다. 이는 ASML의 핵심적인 차세대 수익원 확보 일정에 차질을 줍니다.
둘째, 무역 긴장 고조로 인해 중국에 대한 구형 심자외선(DUV) 노광 시스템 판매가 금지될 수 있습니다. 1분기 대중국 매출은 전체 매출의 19%를 차지했으며, 이는 전년도의 33%에서 감소한 수치입니다. 분석가들은 전면적인 금지가 시행될 경우 회사 전체 매출의 약 5%가 사라질 수 있다고 추정합니다.
수정된 목표가는 강력한 AI 순풍이 결국 고객 지연 및 지정학적 리스크를 압도할 것이라는 골드만삭스의 신뢰를 보여줍니다. 투자자들은 경쟁 압박 속에서 마진이 유지될 수 있을지 확인하기 위해 회사의 다음 실적 발표를 면밀히 주시할 것입니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
