그레이스케일, 80% 폭락 전망에 반박…"CLARITY 법안 지연이 비트코인 하방 리스크"

그레이스케일이 비트코인 80% 폭락 예측에 반박했지만, 자산의 바닥은 CLARITY 법안 통과와 연준의 금리 경로에 달려 있다고 경고했다.

그레이스케일은 CLARITY 법안 지연, 연준의 금리 인상 및 디지털 자산 트러스트 디레버리징이 비트코인의 바닥을 결정할 것이라며 80% 폭락 전망에 반박했다.

"가장 극단적인 하방 시나리오에는 동의하지 않지만, 바닥을 확인하는 경로가 보장된 것은 아니다"라고 그레이스케일은 6월 29일 발행한 리서치 노트에서 밝혔다. "이는 입법 진전, 통화 정책 및 트러스트 시장 역학에 달려 있다."

디지털 자산 분류를 위한 연방 프레임워크를 수립할 CLARITY 법안은 투자자 보호에 대한 이견으로 의회에서 표류 중이다. 제롬 파월 의장 체제의 연방준비제도(Fed)는 6월 회의에서 금리를 동결하는 동시에 인플레이션 전망을 상향 조정했으며, CME 데이터에 따르면 연방기금 금리 선물 시장은 연말까지 금리 인하 가능성을 반영하지 않고 있다. 비트코인 조정이 심화되면서 디지털 자산 트러스트는 상환 압박에 직면했다.

중단된 입법, 긴축 통화 정책, 트러스트 디레버리징의 조합은 그레이스케일이 비트코인에 대한 "하방 압력의 삼중고"라고 표현한 상황을 연출하고 있다. 다음 주요 시험대는 CLARITY 법안에 대한 의견 제출 마감일인 7월 15일과 연준의 7월 29~30일 회의로, 추가 금리 동결 시 약세 기조가 연장될 수 있다.

CLARITY 법안의 입법 경로

CLARITY 법안(공식 명칭: 토큰화 수익을 위한 법적 모호성 및 규제 무결성 정리법)은 상품선물거래위원회(CFTC)에 디지털 자산 현물 시장에 대한 주요 감독 권한을 부여하고, 어떤 토큰이 상품인지 증권인지 정의하는 내용을 담고 있다. 업계 로비스트들은 이 법안이 2026년 규제 명확성을 위한 가장 유력한 수단이 될 것으로 전망했지만, 스테이블코인 감독 및 거래소 등록 요건 관련 조항을 두고 양당의 반대에 직면했다. 8월 휴회 전 돌파구를 마련하려면 4월부터 하원 금융서비스위원회를 분열시켜 온 수정안에 대한 초당적 합의가 필요하다.

연준 정책과 거시적 리스크

연준의 6월 금리 동결(5.25%~5.5%)은 10차례 연속 인하 없이 동결을 유지한 것이며, 파월 의장은 인플레이션이 지속 가능하게 2%를 향해 움직이고 있다는 "더 큰 확신"이 필요하다고 시사했다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 가격 지수는 5월 2.9%를 기록하며 컨센서스 추정치인 2.7%를 상회했다고 미 상무부 경제분석국 데이터가 밝혔다. 높은 금리가 장기화되면 위험 자산의 매력이 감소하며, 역사적으로 암호화폐는 글로벌 유동성 조건과 상관관계를 보여왔다.

디지털 자산 트러스트 디레버리징

그레이스케일 자체의 비트코인 트러스트 및 기타 디지털 자산 운용사들은 조정이 가속화되면서 순유출을 경험했으며, 투자자들은 순자산가치 대비 할인된 가격으로 주식을 상환하고 있다. 직접 보관 없이 기관 투자자에게 노출을 제공하는 트러스트 구조는 역사적으로 차익거래자들이 NAV 프리미엄 또는 할인을 거래함에 따라 랠리와 매도세 모두에서 가격 변동성을 증폭시켜 왔다. 코인데스크 데이터에 따르면 트러스트 거래량은 1분기 평균 대비 약 35% 감소했다.

비트코인의 향후 경로는 이 세 가지 압박 중 무엇이 먼저 완화되느냐에 달려 있다. CLARITY 법안의 돌파구는 분류 불확실성을 해소하여 기관 자금 유입을 촉발할 수 있고, 연준의 정책 전환은 위험 선호도를 회복시킬 수 있다. 둘 중 어느 것도 없을 경우, 그레이스케일의 분석에 따르면 현재 조정은 지속 가능한 바닥을 찾기 전에 더 확대될 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.