인도, 세계 최대 은 소비국 규제 강화…은 그레인·분말 수입 제한

세계 최대 은 소비국인 인도가 은 그레인(grain)과 분말(powder) 형태까지 수입 제한을 확대했다. 글로벌 현물 시장이 재편되고 있는 가운데, 핵심 소비국의 공급 경로가 더욱 조여들고 있다.

인도는 은 그레인과 분말을 수입 제한 품목에 추가하고 사전 승인을 의무화했다. 루피화 압력을 완화하기 위해 세계 최대 소비국이 수입 통제를 더욱 강화한 조치다.

이번 조치는 지난 5월 16일, 중량 기준 99.9% 이상의 은괴(bar)를 '자유(Free)' 품목에서 '제한(Restricted)' 품목으로 재분류한 데 이어 나온 것이다. 정부 고시에 따르면 수입업자는 이제 세 가지 제한 품목 중 어떤 형태든 반입 전 사전 승인을 받아야 한다.

제한 대상에는 은 그레인(과립, 플레이크, 스팽글)과 은 분말이 포함됐으며, 5월에 규제된 은괴도 여전히 적용 대상이다. 무역 데이터에 따르면 2025년 인도는 약 4,500톤의 은을 수입해 세계 최대 구매국 지위를 유지하고 있다. 2위 소비국인 중국은 3월에만 836톤을 수입해 전월 대비 78% 증가했으며, 10년 평균 계절적 수준보다 173% 높은 기록을 세웠다고 코베이시 레터(The Kobeissi Letter) 데이터가 나타냈다.

이번 규제 강화는 글로벌 은 흐름을 재편하고 인도분 은 프리미엄을 상승시킬 수 있다. 특히 미국에서 아시아 시장으로 현물 재고가 이동하고 있는 상황에서 더욱 그렇다. 태양광 제조업체, 전자제품 생산업체, 보석상 등 인도의 산업용 사용자들에게는 루피화가 달러 대비 약세를 보이는 가운데 투입 비용 상승 위험이 커진다.

정책 강화는 은의 이중적 성격 — 통화 금속이자 산업용 금속 — 이 공급 상황을 더욱 복잡하게 만드는 시점에 이뤄졌다. 실버 인스티튜트(Silver Institute)에 따르면 글로벌 은 수요의 약 절반이 태양광 패널, 반도체, 배터리, 군사 장비 등 산업용에서 발생한다. 인도의 제한 조치는 수입 그레인과 분말에 의존하는 제조업체들의 공급망을 위축시킬 수 있다.

인도가 귀금속 수입에 광범위한 제한을 가한 것은 지난 2022년이 마지막이었다. 당시 금 수입 관세를 10.75%에서 15%로 인상해 이후 6개월간 수입량이 약 25% 감소했다. 관세청 예비 데이터에 따르면 5월 16일 은괴 규제 시행 후 두 달간 은 수입은 18% 줄었지만, 트레이더들이 대체 경로를 모색 중이어서 전체 영향은 아직 불확실하다.

글로벌 공급망 압박 가중

이번 규제는 현물 은 시장의 광범위한 구조조정에 더해진 조치다. 은은 미국에서 해외 소비시장으로 흘러나가고 있으며, LBMA 인증 자재는 최근 정상 수준 대비 20~40센트의 프리미엄이 붙고 있다고 스코츠데일 민트(Scottsdale Mint) CEO 조슈아 페어(Josh Phair)가 5월 27일 인터뷰에서 밝혔다. 미국 내 원자재 공급은 충분하지만, 글로벌 허브로 신속히 이동할 수 있는 인증·인도분 금속에서 병목이 발생하고 있다는 설명이다.

중국의 급증하는 수입이 수요 압력을 잘 보여준다. 페어 CEO는 중국 제조업체들이 태양광 패널 생산과 첨단 전자제품을 위해 공급망을 확보하면서 은 구매를 가속화하고 있다고 분석했다. 그는 "중국이 자국의 제조 기반을 확보하려는 것으로 보인다"고 말했다.

루피화 완화와 시장 영향

인도에게 이번 규제는 이중 목적을 가진다. 수입 유출을 억제해 루피화를 지지하고, 국내 공급 적정성을 확보하는 것이다. 루피화는 지난 12개월간 달러 대비 4.2% 약세를 보이며 달러 표시 수입품의 비용을 높였다. 2025년 약 40억 달러에 달하는 은 구매를 줄이면 경상수지 적자에 일부 완화 효과가 있을 수 있다.

전 세계적으로는 인도의 수입 규제 강화가 최대 소비국으로의 공급을 위축시켜 은 가격을 지지할 수 있다. 현물 은은 6월 2일 온스당 약 32.50달러에 거래되며 당일 3% 하락했지만, 연초 대비로는 22% 상승했다. 헤라우스 프리셔스 메탈(Heraeus Precious Metals)의 분석가들은 인도 수요가 글로벌 은 소비의 약 15%를 차지한다고 밝히며, 구매 지속 감소가 가격에 영향을 줄 수 있지만 방향성은 은의 우회 경로 효과에 달려 있다고 분석했다.

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