ING, 골드 전망 하향 조정…달러 강세·채권 수익률 압박에 금속 약세

달러 반등과 채권 수익률 상승이 단기 가격 전망에 대한 재조정을 강요하면서 1월 사상 최고치 이후 금의 조정세가 더욱 깊어지고 있다.

금은 이번 주 3월 이후 처음으로 온스당 4,000달러 아래로 하락하며 1월 사상 최고치인 5,477.79달러 대비 낙폭을 확대했다. 달러가 급등하고 금리 인상 베팅이 강화되면서다. 시장 데이터에 따르면 6월 25일 현물 금은 온스당 4,037.38달러에 거래되며 당일 1.73% 하락했고, 52주 최고치 대비 26.30% 낮은 수준을 기록했다.

"높은 수익률과 강력한 달러는 당분간 금에 단기적인 역풍으로 작용할 가능성이 높다"고 ING의 원자재 애널리스트 에와 만테이는 이번 주 발표된 보고서에서 말했다. "지정학적 긴장이 과거 불확실성 시기에 나타났던 유형의 안전자산 유입을 창출하는 데 실패했다."

ING는 3분기 금 전망치를 기존 온스당 4,850달러에서 4,300달러로, 4분기 전망치는 5,000달러에서 4,600달러로 하향 조정했다. 은 전망도 3분기 79달러에서 68달러, 4분기 84달러에서 74달러로 각각 낮췄다. 은은 매도세 속에서 온스당 60달러 아래로 떨어졌으나, 미국의 물가 지표가 예상보다 낮게 나오면서 국채 수익률이 완화되자 6월 26일 소폭 반등했다.

이번 전망 하향은 시장이 더 오랫동안 높은 금리 환경에 적응하는 과정을 반영한다. 달러 인덱스는 101.69까지 상승하며 2025년 5월 이후 최고치를 기록했고, 시장은 이르면 9월 금리 인상을 가격에 반영하고 있다. 이는 금의 두 가지 주요 지지 요인인 약달러와 저금리를 무력화하는 시나리오다. 연방준비제도(Fed)는 6월 회의에서 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결했지만, 케빈 워시 의장은 올해 인하 가능성보다는 인상 가능성에 지지를 보냈다.

중앙은행 수요는 여전히 견조

단기 역풍에도 불구하고 ING는 금에 대한 구조적 지지론이 무너지지 않았다고 진단했다. 중앙은행 매수는 계속해서 견조한 속도를 유지하고 있으며, 신흥국 중앙은행들의 외환보유액 다변화는 여전히 최우선 과제로 남아 있고, 지정학적 리스크도 줄어들 기미를 보이지 않는다. 만테이는 이번 조정을 "전망치의 재설정이지, 시장에 대한 광범위한 시각의 변화는 아니다"라고 설명했다.

ING는 중기적으로 은은 지속적인 시장 적자와 광범위한 전기화 트렌드에 힘입어 금 대비 완만한 초과 성과를 낼 것으로 계속 전망했다. 그러나 만테이는 은의 가장 강력한 수요 동인 중 일부가 덜 지지적으로 변하고 있다고 지적했다. 태양광 수요 증가세 둔화와 태양광 제조업에서의 지속적인 절약화가 패널당 은 사용량을 줄이고 있다는 것이다.

갈림길에 선 금

지난 12개월간 금은 21.36% 상승해 52주 최저치인 3,267.56달러를 크게 웃돌고 있지만, 1월 고점 대비 1,400달러 이상 하락한 조정 속도는 많은 트레이더들을 놀라게 했다. ING는 상승 경로가 이전 예상보다 더디고 변동성이 더 클 가능성이 높으며, 다음 주요 촉매제는 Fed의 9월 회의와 점도표 변화가 될 것이라고 밝혔다.

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