보험사들, 1.8조 달러 프라이빗 크레딧 평가 논란에 법적 대응 준비

보험사들이 프라이빗 크레딧 회사의 이사회 및 경영진을 상대로 한 평가 관행 분쟁과 관련해 법적 방어 태세를 갖추고 있다고 소식통이 전했다.

Squire Patton Boggs의 글로벌 프라이빗 크레딧 총괄 Gabriel Yomi Dabiri는 6월 1일 분석 보고서에서 "평가 분쟁은 펀드 이사회에 중대한 임원배상책임(D&O) 노출 위험을 초래한다"고 말했다.

Managed Funds Association에 따르면 1.8조 달러 규모의 프라이빗 크레딧 업계는 2023년 이후 미국 기업에 5600억 달러를 대출했다. First Brands Group, Tricolor Holdings, MFS의 최근 대형 디폴트는 자동차 관련 및 코버넌트-라이트 차주에 대한 집중 리스크를 드러내며, 해당 자산군 전반의 인수 기준과 포트폴리오 모니터링 수준에 대한 의문을 제기했다.

최대 애프터마켓 자동차 부품 제조사 중 하나인 First Brands는 2025년 9월 파산법 제11장(챕터 11)을 신청했다. 창업자 Patrick James와 수석 부사장 Edward James는 이후 허위 송장과 실제 존재하지 않은 담보를 이용한 30억 달러 규모의 대출 사기 혐의로 기소됐다. 파산 법원은 General Motors와 Ford의 브릿지 파이낸싱을 승인했으며, 자산 매각은 2026년 2월까지 진행됐다.

서브프라임 자동차 대출사인 Tricolor Holdings는 같은 달 파산법 제7장(챕터 7) 청산을 신청했다. 영국 모기지 대출사 MFS는 약 12억 파운드의 대출이 실제 담보 2억 3천만 파운드에만 기반한 것으로 드러나면서 붕괴했으며, 이중 담보 설정 혐의는 First Brands 사례와 유사한 양상을 보였다.

JPMorgan이 프라이빗 크레딧 파이낸싱 시설 내 소프트웨어 대출 담보 가치를 하향 조정한 결정은 대출 기관의 자금 조달 능력을 축소시켜 포트폴리오 평가에 압력을 가하고 있다. 이러한 움직임은 일부 관찰자들로 하여금 펀드 매니저들이 자산을 공정 가치로 평가했는지, 아니면 마진콜과 환매 기준을 피하기 위해 보유 자산을 부풀렸는지에 대한 의문을 제기하게 만들었다.

이번 법적 소용돌이는 프라이빗 크레딧 전반의 리스크 재평가를 촉발하고, 실사 비용을 증가시키며, 중간시장 차주에 대한 대출 조건을 강화할 수 있다. 보험사들은 특히 소프트웨어 및 자동차 관련 분야에 집중적으로 노출된 사업개발회사(BDC)와 다이렉트 렌딩 펀드의 평가 방법론을 면밀히 조사하고 있다.

프라이빗 크레딧 펀드 지분 보유자들에게 이번 소송은 순자산가치(NAV) 하락과 잠재적 환매 제한 가능성을 시사한다. 다음 촉매제는 First Brands 파산 절차의 결과가 될 것이며, 자산 매각은 2026년 중반까지 마무리될 것으로 예상된다. 이 판결은 담보 평가 분쟁 해결 방식에 대한 선례를 남길 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.