투자자 자본이 투기성 토큰 출시에서 상장된 암호화폐 기업으로 이동하고 있으며, 이는 출시 후 저조한 실적과 규제된 투자 수단에 대한 수요에 의해 주도됩니다. DWF Labs의 연구는 전통적인 암호화폐 주식 시장이 호황을 누리는 반면, 대다수의 신규 토큰은 빠르게 가치를 잃는 극명한 차이를 보여줍니다.
신규 토큰 출시 시장은 심각한 침체에 직면해 있으며, 데이터에 따르면 대다수의 프로젝트가 초기 가치를 유지하지 못하고 있습니다. 마켓 메이커 DWF Labs가 Memento Research 데이터를 사용하여 분석한 결과, 2025년 토큰 출시 중 80% 이상이 토큰 생성 이벤트(TGE) 가격보다 낮게 거래되고 있습니다. 이러한 추세는 일시적인 변동성 때문이 아닙니다. 대부분의 토큰은 상장 후 약 90일 이내에 50%에서 70% 사이의 상당한 하락을 경험합니다. DWF Labs의 매니징 파트너 Andrei Grachev는 이러한 패턴이 단기적인 시장 변동이 아닌 에어드롭 및 초기 투자자 락업 해제에서 비롯된 지속적인 매도 압력을 반영한다고 언급했습니다.
토큰 시장이 어려움을 겪는 동안, 상장된 암호화폐 관련 기업으로 자본이 활발하게 유입되고 있습니다. 2025년 암호화폐 기업공개(IPO) 자금 조달은 전년 대비 48배 증가한 146억 달러에 달했습니다. 동시에, 해당 부문의 인수합병(M&A) 활동은 425억 달러를 넘어 5년래 최고치를 기록했습니다. 암호화폐 주식으로 총 571억 달러 이상이 유입된 것은 투자자들이 투기성 디지털 토큰보다 전통적이고 규제된 금융 상품을 명확하게 선호한다는 것을 보여줍니다. 분석가들은 이러한 변화를 암호화폐 생태계로부터의 자본 철수가 아니라, 보다 확고한 기업 구조로의 전략적 전환으로 보고 있습니다.
암호화폐 주식과 토큰 간의 성과 격차는 그들의 가치 평가에서도 나타납니다. 상장된 암호화폐 기업은 주가매출비율이 7배에서 40배 사이인 반면, 유사한 토큰화된 프로젝트는 훨씬 낮은 2배에서 16배의 배수로 거래됩니다. 이러한 프리미엄은 더 큰 투명성과 접근성에 대한 투자자 수요에 의해 주도됩니다. 연기금 및 기금과 같은 기관 투자자들은 종종 규제된 증권에 제한되며, 이는 표준화된 보고, 거버넌스 및 법적 구제 수단을 제공합니다. WeFi의 공동 설립자 Maksym Sakharov는 이러한 추세가 위험 선호도 감소를 반영한다고 언급했습니다.
위험 선호도가 줄어들 때, 투자자들은 노출을 갈망하는 것을 멈추지 않으므로, 더 깨끗한 소유권, 더 명확한 공개, 그리고 집행 가능한 권리에 대한 경로를 요구하기 시작합니다.
— WeFi 공동 설립자 겸 그룹 CEO Maksym Sakharov.
전문가들은 이러한 변화를 시장의 구조적이며 잠재적으로 영구적인 이분법으로 보고 있습니다. 토큰은 프로토콜 거버넌스 및 인센티브에 여전히 필수적일 가능성이 높지만, 기관 자본은 투기적 출시의 긴 꼬리보다는 입증 가능한 수익과 확고한 비즈니스 모델을 가진 회사를 선호하며 주식 경로를 중심으로 통합되는 것으로 보입니다.