제프리스, 구리 목표가 17,636달러 제시…월가 강세 전환

LME 구리는 화요일 0.6% 상승한 톤당 13,695달러를 기록하며 상승세를 이어갔다. 제프리스가 월가에서 가장 공격적인 장기 가격 목표를 제시하고 골드만삭스가 공급 전망치를 하향 조정한 데 따른 것이다.

제프리스의 애널리스트 크리스토퍼 라페미나는 고객 노트에서 "알고 보니 우리는 구리에 대해 충분히 강세적이지 않았다"고 말했다. 그는 2030년 구리 가격 목표를 파운드당 8달러(톤당 17,636달러)로 상향 조정했다. 이는 현재 가격보다 약 30% 높은 수준이며 주요 월가 은행들 중 가장 높은 전망치다.

제프리스의 이 같은 전망은 매도 측 금속 리서치 전반의 광범위한 변화와 일치한다. 골드만삭스는 2026년 글로벌 구리 광산 공급 전망치를 35만 톤(글로벌 생산량의 약 1.5%) 하향 조정했다. 인도네시아 그라스버그 광산과 콩고민주공화국 카모아-카쿨라 광산의 장기간 운영 중단이 원인으로 지목됐다. 골드만삭스의 아우렐리아 월섬 팀에 따르면 두 광산 모두 2028년까지 완전 생산 재개가 어려울 것으로 예상된다. 골드만삭스는 2026년 LME 구리 전망치를 톤당 13,735달러로, 2027년 평균 전망치를 13,800달러로 각각 상향 조정했다. 이전 전망치는 각각 12,465달러와 12,150달러였다.

공급 부족과 AI 수요의 충돌

공급 측면의 제약은 인공지능 인프라에 따른 수요 급증과 충돌하고 있다. 골드만삭스는 올해 하이퍼스케일 클라우드 사업자들이 AI 자본지출에 8,000억 달러를 지출할 것으로 추정하며, 이 중 상당 부분이 구리 집약적인 전력 및 냉각 시스템이 필요한 데이터센터로 흘러들어갈 것으로 전망했다. 라페미나는 이른바 '아메리카 파워업(Powering up America)'이라는 자신의 논리를 중심으로, 그가 현재 수준을 훨씬 웃도는 구리 소비 가속화를 이끌 것으로 기대하는 송전망 업그레이드 및 전기화를 강조했다.

HSBC는 지난주 고객들에게 중동 분쟁에 따른 공급 차질과 강력한 구조적 수요를 이유로 금속 가격이 '상승 사이클'에 있으며 잠재적인 '슈퍼 스퀴즈' 가능성을 경고했다. JP모건의 금속 팀도 별도로 공급 타이트닝, 가속화된 송전망 투자, AI 데이터센터 수요, 광범위한 산업 전기화를 구리 상승 사이클의 동력으로 언급했다.

골드만삭스의 세 가지 시나리오

골드만삭스는 주요 불확실성을 포착한 세 가지 가격 시나리오를 제시했다. 지속적인 호르무즈 해협 봉쇄 시나리오에서는 위험 선호도가 위축되면서 LME 구리가 톤당 약 12,600달러까지 하락한 후 회복할 수 있다. 미국이 2026년 6월 구리 관세를 발표하고 2027년 1월부터 시행할 경우, 수입업자들이 관세를 앞당겨 매수하면서 가격이 14,000달러를 돌파한 후 관세 시행과 함께 하락할 수 있다. 미국이 구리 관세를 명시적으로 배제할 경우, 비(非)미국 시장이 흑자로 돌아서면서 2027년 평균 가격은 약 12,800달러를 기록할 것으로 예상된다.

2026년 상반기 미국의 구리 수입은 이미 예상치를 초과했으며, 골드만삭스는 기업들이 잠재적 관세에 대비해 구매를 가속화함에 따라 미국 내 재고가 기존 전망치 55만 톤에서 90만 톤에 이를 것으로 전망했다.

지정학적 완화, 위험 선호도 상승

구리는 아시아 거래에서 최대 0.5% 하락했다가 이란과 이스라엘이 상호 공격 중단에 합의하면서 위험 심리가 개선되며 상승 반전했다. 주석도 LME에서 0.7% 오른 톤당 52,650달러를 기록했다.

중국의 5월 수출은 전년 동기 대비 19% 이상 증가하며 예상치를 상회했고, 이는 산업용 금속에 대한 견조한 수요를 시사했다. 이러한 강세는 지역 분쟁과 관련된 차질을 상쇄하는 AI 하드웨어 수요에 힘입은 것이다.

낙관적 전망에도 불구하고 일부 투자자들은 포지션을 축소했다. 상하이선물거래소의 구리 총 미결제약정은 9월 이후 최저 수준으로 하락했다고 거래소 데이터가 밝혔다. 연방준비제도의 금리 인상 가능성과 AI 관련 주식 변동성에 대한 우려가 차익 실현을 촉발한 것으로 분석된다.

톤당 13,695달러인 LME 구리는 제프리스의 2030년 목표치인 17,636달러보다 약 22% 낮은 수준이다. 다음 가격 촉매제는 세계 최대 구리 소비국인 중국의 6월 산업생산 데이터로, 수요에 대한 최신 신호를 제공할 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.