JP모건, 즈푸 목표주가 29% 인상…HK$1,800, GLM-5.2 AI 모델 강세 반영

JP모건은 중국 AI 기업 즈푸(Zhipu)의 목표주가를 29% 인상한 1,800홍콩달러로 조정하며, GLM-5.2 모델이 매출 전망 상향을 견인했다고 밝혔다.

JP모건은 6월 22일자 연구 보고서에서 "GLM-5.2의 개선된 성능과 가격 결정력이 더 강력한 매출 궤도를 뒷받침한다"고 설명했다.

은행은 즈푸(02513.HK)에 대한 비중확대(Overweight) 의견을 재확인했다. 새로운 목표주가 1,800홍콩달러는 기존 목표인 1,400홍콩달러에서 상향된 것으로, 2030년 예상 주당순이익(EPS)의 30배를 현재 가치로 할인한 수치다. 29% 인상 폭은 업그레이드된 모델에 기반한 매출 전망 상향을 반영한다.

이번 상향 조정은 중국 AI 개발자들이 미국 경쟁사들과의 성능 격차를 좁히고 있는 가운데 나왔다. 즈푸가 올해 출시한 오픈소스 모델 GLM-5.2는 오픈AI(OpenAI) 및 구글(Google)의 최첨단 시스템과 경쟁할 수 있는 성능으로 실리콘밸리의 주목을 받았다. JP모건에 따르면 모델의 성능 향상으로 즈푸는 더 강력한 가격 결정력을 확보할 수 있게 됐다.

즈푸는 2026년 1월 홍콩증권거래소에 상장했으며, 류더빙(刘德兵) 회장이 개장 종을 울렸다. 이 회사는 딥시크(DeepSeek), 바이두(Baidu), 알리바바(Alibaba) 등 급성장하는 중국 AI 개발자들과 경쟁하고 있으며, 이들 모두 미국 선두 기업에 필적할 모델 구축 경쟁에 뛰어들었다. 2025년 1월 출시된 딥시크의 R1 모델은 하루 만에 미국 자본시장에서 1조 달러를 증발시키며 중국 AI가 최전선에서 경쟁할 수 있음을 입증했다.

오픈소스 부문은 주요 경쟁의 장이 되고 있다. 중국 개발자들은 올해 여러 경쟁력 있는 모델을 출시하며 한때 미국 연구소들과의 큰 격차를 좁혀왔다. GLM-5.2는 최신 모델 중 하나로, 중국과 해외에서의 반응은 오픈소스 중국 AI가 글로벌 개발자들의 지지를 얻을 수 있을지를 시험대에 올릴 것이다.

29% 목표주가 인상은 JP모건이 GLM-5.2로 인한 매출 모멘텀 가속화를 전망하고 있음을 시사한다. 투자자들은 즈푸의 다음 실적 보고서를 통해 가격 결정력과 마진 확대 여부를 주목할 것이다.

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