리베이의 판샤투자, 환매 속 운용자산 50억 위안 미만으로 반토막

한때 중국 사모펀드 업계의 거물이었던 리베이의 판샤투자가 자산 가치의 급격한 하락을 겪으며, 성과만을 쫓는 자본의 냉혹한 역학 관계를 드러내고 있습니다.

유명 펀드 매니저 리베이가 이끄는 판샤투자의 운용자산 규모가 50억 위안 미만으로 떨어졌으며, 이는 2022년 정점이었던 100억 위안 이상에서 급격히 감소한 수치입니다. 이러한 감소는 회사의 실적이 회복되기 시작했음에도 불구하고 가파른 손실 기간 이후 투자자 환매가 이어지는 가혹한 순환을 반영합니다.

"투자자의 환매 결정은 대개 급격한 낙폭 이후의 반등 시기에 일어납니다"라고 상하이의 한 사모펀드 시장 전문가는 말했습니다. 이러한 행동은 손실의 고통을 이익의 기쁨보다 더 크게 느끼는 손실 회피 심리에 뿌리를 두고 있으며, 투자자들이 원금을 회복하자마자 포지션을 종료하게 만듭니다.

회사의 자산 규모는 주력 펀드가 25% 이상의 최대 낙폭을 기록한 후 2025년 초에 처음으로 '100억 위안 클럽'에서 탈퇴하여 50억100억 위안 구간으로 떨어졌습니다. 2025년 6월부터 순자산 가치가 크게 반등했음에도 불구하고, 중국 증권투자펀드협회의 최신 데이터에 따르면 2026년 4월 현재 회사의 규모는 20억50억 위안 카테고리로 더 줄어들었습니다.

중국에서 가장 주목받는 펀드 매니저 중 한 명인 그녀의 이러한 부침은 중국 내 점점 더 치열해지는 사모펀드 시장의 강한 압박과 좁은 오차 범위를 보여줍니다. 투자자들에게 이번 사례는 스타 매니저의 후광이 얼마나 빨리 사라질 수 있는지를 보여주는 극명한 사례이며, 운용사들에게는 변동성이 큰 시장 주기 속에서 자본을 유지하는 것이 얼마나 어려운 과제인지를 강조합니다.

실적 반등 중에도 증가하는 환매

판샤투자의 자산 축소 시점은 실적이 가장 좋지 않았을 때가 아니라 이후 회복기에 발생했다는 점에서 직관에 반합니다. 사모펀드 정보 제공업체 시무왕(Simuwang)의 데이터에 따르면, 회사의 주력 상품인 '판샤 안정 혼합 매크로 헤지 펀드'의 순자산 가치는 2025년 중반 저점 이후 급격히 반등했습니다. 2026년 1월 말까지 누적 순자산 가치는 8.618로 최고치를 기록한 후 5월 중순까지 7.703으로 조정되었습니다.

실적이 개선될 때 투자자들이 자금을 인출하는 이러한 현상은 잘 알려진 행동 패턴입니다. 판샤의 고객 중 다수는 펀드 가치와 리베이의 인지도가 정점에 달했을 때 투자했을 가능성이 큽니다. 이들에게 이후의 낙폭은 고통스러운 경험이었고, 자본 보존이 최우선 목표가 되었습니다. 펀드 가치가 진입 시점까지 회복되자, 추가 이익을 기다리기보다는 본전을 찾고 나가려는 본능이 작용하여 손익분기점에서 매도한 것입니다.

2025년 6월 서한에서 리베이는 개별 종목 연구의 깊이 부족과 외국인 투자자 행동에 대한 오해를 포함한 단점들을 인정하며 개선을 약속했습니다. 그러나 2월에 발표된 "리베이에게 베팅하라"는 제목의 공개 호소조차 자금 유출의 흐름을 막기에는 역부족이었습니다.

더욱 치열해진 100억 위안 쟁탈전

판샤의 고군분투는 업계 전반의 변화를 상징합니다. 중국에서 100억 위안 이상을 관리하는 사모펀드 회사의 수는 올해 첫 4개월 동안 24개 증가하여 사상 최고치인 136개에 도달했습니다. 이러한 급속한 확장은 '100억 위안'이라는 지표를 엘리트 지위의 상징에서 최고 수준에서 경쟁하기 위한 최소한의 입장권으로 바꾸어 놓았습니다.

"현재 100억 위안 규모의 사모펀드가 너무 많고 전반적인 질이 고르지 않습니다"라고 상하이의 한 투자자는 기자들에게 말하며, 단 6개월 만에 투자를 환매하게 만든 한 대형 운용사에서의 좋지 않은 경험을 회상했습니다.

상위권 회사의 공급이 늘어남에 따라 투자자들은 더 낮은 비용과 적은 망설임으로 운용사를 바꿀 수 있게 되었습니다. 채널 관계자들에 따르면, 판매사들은 이제 주로 대형 회사의 상품을 추천하며 자본 유치 경쟁을 심화시키고 있습니다. 실적이나 고객 서비스에서 성과를 내지 못하는 회사는 즉시 교체될 위험에 처해 있으며, 이는 중국 최고 운용사들 사이의 재편과 통합이 이제 막 시작되었음을 시사합니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.