Key Takeaways:
2025년 금, 은, 구리 가격은 구조적 공급 부족, 산업 및 통화 부문의 견조한 수요, 트레이더들이 실물 자산을 우선시하게 만든 지정학적 변화가 결합되어 새로운 고점에 도달했습니다.
Crescat Capital의 타비 코스타(Tavi Costa)는 X 게시물을 통해 "이는 새로운 체제의 시작으로 보입니다. 부채가 과도하고 인플레이션이 정책 입안자들에게 가장 저항이 적은 경로로 남아 있는 세상에서 구조적으로 더 높은 가격이 정의하는 체제입니다"라고 말했습니다.
12월 말 데이터에 따르면 금은 한 해 동안 69% 상승한 온스당 4,331.90달러를 기록했고, 은은 그 두 배가 넘는 157% 급등하여 온스당 72.25달러에 도달했습니다. 구리 또한 연중 파운드당 5.86달러로 사상 최고치를 경신했으며 42% 상승한 5.52달러로 마감했습니다. 이러한 움직임은 대형 광산업체들이 신규 설비 건설보다 인수를 선택하면서 인수합병 열풍을 불러일으켰습니다.
Capital의 수석 금융 시장 분석가인 카일 로다(Kyle Rodda)에 따르면, 이번 랠리는 희소성이 특징인 세계와 공급이 제한된 자산에 대한 투자자의 열망을 반영합니다. 정부 통화와 공급망에 대한 신뢰가 약해지면서 자본이 실물 자산으로 유입되고 있습니다.
중앙은행의 매입과 BRICS 국가들의 탈달러화 움직임은 금 가격의 중요한 동력이었습니다. 중앙은행들은 2022년부터 2024년까지 매년 1,000톤 이상의 금을 매입했으며, BRICS+ 블록은 2025년 10월 금 기반 무역 결제 단위인 '유닛(Unit)' 시범 운영을 시작했습니다. 러시아와 중국 등 주요 생산국을 포함하는 이 연합은 현재 전 세계 금 생산량의 약 50%를 장악하고 있으며 6,000톤 이상의 공식 비축량을 보유하고 있습니다.
러시아 경제학자 예브게니 비류코프(Yevgeny Biryukov)는 "BRICS 국가들에게 금은 제재 위험으로부터 보호하는 도구이자 전통적 파트너의 불확실성에 대한 대응이며, 수천 년 동안 인정받아온 실물 자산입니다"라고 말했습니다. 금이 수동적 예비 자산에서 능동적 거래 자산으로 전환되면서 지속적인 매수 압력이 발생할 것으로 예상됩니다.
은이 12월 28일 사상 최고가인 83.62달러를 기록한 것은 5년 연속 공급 부족에 기인하며, 광산 생산이 산업 및 투자 부문의 수요를 충족하지 못하고 있기 때문입니다. 세계 2위의 은 생산국인 중국은 2026년부터 수출을 제한하겠다고 발표하여 시장을 더욱 압박했습니다.
산업용 원자재이자 통화 자산으로서의 은의 이중적 역할은 선물 거래에서 명확히 드러났습니다. Kitco 분석가 게리 와그너(Gary Wagner)에 따르면 COMEX 거래소의 금 대비 은 거래량 비율은 역사적 수준인 3:1에서 거의 1.4:1로 좁혀졌으며, 이는 시장 구조의 근본적인 변화를 시사합니다. 금-은 비율 자체는 최고치인 108에서 59로 떨어졌으며, 일부 분석가들은 2026년 은 가격이 온스당 100달러까지 상승할 것으로 예측하고 있습니다.
구리 가격이 파운드당 5.86달러로 사상 최고치를 기록한 것은 지속적인 공급 중단과 전기화 및 데이터 센터의 수요 급증 속에서 글로벌 부족에 대한 우려가 커졌기 때문입니다. 모건 스탠리에 따르면 글로벌 구리 시장은 2026년에 22년 만에 가장 심각한 59만 톤의 부족에 직면할 것으로 예상되며, 2029년에는 110만 톤까지 확대될 수 있습니다.
인공지능 붐으로 인한 수요는 중요한 새로운 변수입니다. AI에 필요한 하이퍼스케일 데이터 센터는 시설당 최대 5만 톤의 구리를 사용할 수 있습니다. JP모건은 이것이 내년 데이터 센터의 구리 수요를 30% 증가시킬 수 있다고 추정합니다. Wood Mackenzie에 따르면 구리는 데이터 센터 총 프로젝트 비용의 0.5%만 차지하기 때문에 이러한 수요는 가격에 매우 비탄력적입니다.
공급 측면은 신규 발견의 부재와 광산 건설 비용 상승으로 인해 여전히 제한적입니다. 라틴 아메리카의 광산 건설 비용은 2020년 이후 65% 상승했습니다. 이로 인해 앵글로 아메리칸(Anglo American)과 텍 리소스(Teck Resources)의 530억 달러 규모 합병을 포함한 M&A가 급증했으며, 기업들은 개발보다 매수를 통해 매장량을 확보하려 하고 있습니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
