마이클 버리, 사상 최고치 경신 중 1999년의 데자뷔 경고

유명 투자자 마이클 버리는 화요일, 투기적인 AI 랠리로 가열된 현재의 주식 시장이 닷컴 버블의 '마지막 몇 달' 같은 느낌이라고 투자자들에게 엄중한 경고를 보냈습니다. 그의 발언은 S&P 500과 나스닥 종합 지수가 사상 최고치 부근에서 맴돌며 하락 경고와 상승 모멘텀 사이의 극명한 격차를 보이는 가운데 나왔습니다.

버리는 소셜 미디어 게시물에서 '주식은 고용이나 소비자 심리 때문에 오르거나 내리는 것이 아니다'라며 '주식은 그저 계속 올랐기 때문에 일직선으로 오르고 있는 것이다. 모두가 이해한다고 생각하는 두 글자(AI)의 논리에 근거해서 말이다'라고 썼습니다.

이 경고는 다른 전략가들이 지적한 드문 기술적 괴리 현상에 의해 뒷받침됩니다. Bleakley Financial Group의 피터 부크바(Peter Boockvar)는 S&P 500이 사상 최고치를 경신하는 동시에 구성 종목의 5%가 52주 신저가로 떨어진 것은 역사상 1929년 7월, 1973년 1월, 1999년 12월 등 단 세 번만 발생했던 현상이라고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 낙관론자들은 오늘날의 밸류에이션이 더 근거가 있다고 주장합니다. Evercore ISI의 줄리안 에마뉘엘(Julian Emanuel)은 '1999년 같은 느낌'이 들긴 하지만, '2026년 AI 그룹'의 주가수익비율(P/E) 중앙값은 39배로, 닷컴 시대의 152배에 비하면 극히 일부에 불과하다고 지적합니다.

이 논쟁은 투자자들이 직면한 핵심 긴장을 드러냅니다. 즉, 강력한 AI 내러티브가 미래 성장을 위한 견고한 기반인지, 아니면 단순히 투기적 버블의 촉매제인지에 대한 것입니다. 더 많은 투자자가 버리의 신중한 입장을 채택한다면 성장주와 기술주의 매도세가 가속화될 수 있는 반면, 랠리가 지속된다면 비관론자들은 굴복할 수밖에 없을 것입니다. 시장의 방향은 거대 기술 기업의 수익이 지속적인 열광을 정당화할 수 있는지에 달려 있을 것입니다.

서브프라임 모기지 시장에 반대 베팅하여 유명해졌고 '빅쇼트'의 실제 모델이기도 한 버리는 빈번하게 하락장을 예고해 왔으며, 스스로 '양치기 소년이 되었다'고 인정하기도 했습니다. 그의 최신 경고는 인공지능에 대한 투자 광풍의 주요 수혜자였던 나스닥 100 지수에 초점을 맞추고 있습니다.

버리는 여전히 비관적이지만, 일부 분석가들은 더 미묘한 접근 방식을 주장합니다. 그들은 일부 반도체 주식은 '과열'된 것으로 보이지만, 가시적인 AI 수익화 모델을 가진 대형 기술 기업은 여전히 합리적인 가치를 유지하고 있는 시장의 양극화를 목격하고 있습니다. 24/7 Wall St.의 기고자 조이 프레넷(Joey Frenette)은 PER이 30배 미만인 알파벳(GOOG)과 직전 12개월 PER이 24.6배인 마이크로소프트(MSFT)를 다른 곳에서 보이는 거품과 대조되는 '상대적 가치주'로 꼽았습니다.

이러한 견해는 에드 야데니(Ed Yardeni)와 같은 전략가들이 '수익 주도형 멜트업(melt-up)'을 언급하며 S&P 500 목표치를 상향 조정한 기록적인 실적 시즌에 의해 뒷받침됩니다. 시장의 역사적인 상승세는 10년 만기 국채 수익률의 상승과 안정적인 달러화와 동반되었으며, 이는 현재로서는 랠리가 펀더멘털의 지지를 받고 있음을 시사합니다. 그러나 주요 지수와 그 구성 종목들의 건전성 사이의 괴리는 이전 시장 정점 직전에 나타났던 것과 동일한 균열로 보는 비관론자들에게 여전히 주요 우려 사항으로 남아 있습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.