미니맥스, 시티가 M3 우려로 목표가를 533홍콩달러로 하향 조정하며 4.5% 급락

미니맥스-W(00100.HK)는 시티가 목표주가를 60% 하향한 533홍콩달러로 조정하고 주식을 30일 부정적 촉매 관찰대상에 추가하면서 4.5% 하락했다.

시티는 최근 주가 조정과 엇갈린 실적이 6월 초 출시된 M3 모델의 가격 논란과 미온적인 시장 반응을 반영하고 있으며, 이와 대조적으로 업계 선두 기업들과 중국 경쟁사들의 신규 모델은 계속해서 좋은 반응을 얻고 있다고 밝혔다. 증권사는 목표가 하향 조정에도 불구하고 매수 의견을 유지했다.

새로운 목표주가는 화요일 개장가인 약 332홍콩달러 대비 약 60%의 상승 여력을 의미한다. 공매도는 전 거래일 거래대금의 15.1%인 7,090만 홍콩달러를 차지했다. 시티는 부정적 심리, 사용자 유지율, 수익화 모델의 불확실성이 단기적으로 역풍으로 작용할 수 있다고 분석했다.

이 주식은 M3에 대한 시장 반응과 오는 7월 9일 락업 만료라는 이중 압력에 직면해 있으며, 당시 전체 발행 주식의 45%가 거래 가능해진다. 알리바바와 미호요를 포함한 창업자 및 전략적 투자자들은 자발적으로 12개월 락업을 약속했는데, 이는 일부 매도 압력을 완화해줄 수 있다. 시티는 곧 출시될 하이루오 3.0 AI 비디오 생성 모델이 긍정적인 시장 피드백을 얻는다면 심리 반전에 도움이 될 수 있다고 전했다.

미니맥스는 이번 주 락업 만료를 앞둔 홍콩 상장 6개 종목 중 하나이다. 지식아틀라스 테크놀로지는 수요일 6개월 코너스톤 투자자 락업에서 해제되는 2,560만 주가 전체 발행 주식의 약 6%에 해당한다. 이 중국 AI 개발사의 주가는 상장 이후 1,200% 이상 급등했다.

홍콩 증시 전체는 사상 최대 규모의 락업 만료 물량을 앞두고 있다. 골드만삭스는 향후 12개월 동안 2,740억 달러 상당의 락업 주식이 해제될 것으로 추정하며, 이는 사상 최고치라고 밝혔다. 골드만삭스 애널리스트들은 역사적으로 해제 후 3~6개월 내에 주가가 4%~7% 하락한다고 분석했다. 모건스탠리 애널리스트들은 2차 매도 압력이 7월과 9월에 가장 집중되어, 펀더멘털이 건재한 경우에도 유동성 역풍을 만들어낼 것이라고 분석했다.

이번 목표가 하향 조정은 시티가 하이루오 3.0 출시 외에는 미니맥스에 대한 단기 촉매가 제한적이라고 판단하고 있음을 시사한다. 투자자들은 회사가 자금력이 더 풍부한 경쟁사들을 상대로 모멘텀을 되찾을 수 있는지 판단하기 위해 향후 몇 주간 사용자 유지율 데이터와 수익화 지표를 주시할 것이다.

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