Key Takeaways:
모건스탠리는 중국 정부 주도의 조달 정책이 의료 기술 부문 전반의 수익성을 압박하고 있다는 점을 들어 웨이가오 그룹(01066.HK)의 목표주가를 6.0홍콩달러에서 5.2홍콩달러로 13.3% 하향 조정했습니다.
이 은행은 해당 주식에 대한 투자의견을 '비중유지'로 유지했으나, 2026년, 2027년, 2028년 주당순이익(EPS) 전망치를 각각 14.7%, 13.8%, 14.2% 낮췄습니다. 이러한 하향 조정은 모건스탠리가 해당 연도들의 웨이가오 매출 전망치를 각각 4%씩 상향 조정했음에도 불구하고 이루어진 것으로, 판매량 증가가 가격 하락분을 상쇄하지 못할 것이라는 관점을 반영하고 있습니다.
다음 표는 웨이가오 그룹에 대한 모건스탠리의 등급 및 목표주가 변경 사항을 상세히 보여줍니다. 현재 주가는 보고서에 공개되지 않았습니다.
목표주가 하향은 중국 의료기기 제조업체들이 직면한 지속적인 역풍을 강조합니다. 의료 비용 절감을 위해 설계된 중국의 대량구매입찰(VBP) 프로그램은 소모품 및 기기 가격의 상당한 인하를 초래했으며, 이는 판매량을 늘리면서도 기업의 이익률에 직접적인 타격을 주고 있습니다.
이러한 도전에 직면한 것은 웨이가오 그룹뿐만이 아닙니다. VBP 정책은 중국에서 활동하는 국내외 의료 기술 기업 모두에게 주요 리스크 요인이 되었습니다. 프레세니우스 메디컬 케어(NYSE: FMS)는 최근 실적 발표에서 자사의 케어 이네이블먼트(Care Enablement) 사업부가 "중국에서의 대량구매입찰과 더 엄격한 입찰 요건의 부정적 영향"으로 인해 타격을 입었다고 언급했습니다.
마찬가지로 생명과학 기업인 레비티(NYSE: RVTY)도 중국 시장을 "대량구매입찰과 가격 압박으로 인한 진흙탕"이라고 묘사하며 진단 부문이 영향을 받고 있다고 밝혔습니다. 시장 분석에 따르면, VBP 입찰로 촉발된 치열한 현지 경쟁으로 인해 최근 몇 년 동안 특정 연구용 실험실 키트의 가격이 최대 30%까지 하락하는 등 그 영향은 심각할 수 있습니다.
모건스탠리의 하향 조정은 소모품, 정형외과, 혈액 관리 등을 아우르는 다각화된 포트폴리오를 보유하고 있음에도 불구하고 웨이가오가 중국 헬스케어 시장의 광범위한 가격 재설정을 피할 수 없음을 시사합니다. 투자자들에게 핵심 질문은 효율성 개선과 신제품 출시가 지속적인 정책 주도 가격 하락에 맞서 이익률을 안정시킬 수 있는지 여부입니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
