핵심 요약
- 모건스탠리는 1분기 현금보상배율이 0.33배에 불과하고 순부채비율이 116%에 달한다는 점을 들어 중국 반케에 대한 '비중축소' 의견을 재확인했습니다.
- 은행 측은 계획된 33억 위안 규모의 자산 매각이 조만간 만기가 도래하는 93억 위안의 공모 채무를 상환하기에는 부족하다고 경고했습니다.
- 반케의 위기는 대형 국영 은행들의 안정적인 이익 실현과 대조를 이루며 중국 경제의 양극화를 극명하게 보여줍니다.
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모건스탠리, 부채 압박 속 반케의 현금 비율 0.33배 경고
모건스탠리 분석가들은 중국 반케(China Vanke)의 유동성이 급격히 악화되고 있으며, 1분기 현금보상배율이 임계점인 0.33배까지 떨어졌다고 경고했습니다.
모건스탠리는 해당 개발업체에 대해 '비중축소(Underweight)' 의견을 유지한 연구 보고서에서 "유동성 압박을 해결하려면 더 빠른 재고 소진, 더 많은 자산 매각 및 광범위한 재융자 노력이 필요할 것"이라고 밝혔습니다.
은행 분석에 따르면 반케의 1분기 순부채는 2,650억 위안에 달했으며 순부채비율은 116%로 상승했습니다. 최근 발표된 33억 위안 이상의 비핵심 농업 사업 매각은 향후 몇 달 내 만기가 도래하는 93억 위안의 공모 채무를 상환하기에는 턱없이 부족하다고 보고서는 지적했습니다. 회사 공시에 따르면 이 개발업체의 1분기 매출은 전년 동기 대비 24% 감소한 289억 3천만 위안을 기록했습니다.
반케의 위기는 수년간의 부동산 가치 폭락과 사투를 벌이고 있는 중국 민간 개발 부문에 퍼진 스트레스의 대표적인 사례입니다. 실질 가격 기준으로 17분기 연속 하락한 집값으로 인해 약 18조 달러 규모의 가계 자산이 증발하면서 소비 지출이 억제되었고, 이는 일부 경제학자들이 '대차대조표 불황'이라 부르는 현상을 촉발했습니다. 국영 은행들은 수수료 기반 수입으로 전환하며 완만한 이익 성장을 기록해 안정을 찾았지만, 반케와 같은 민간 기업들은 자산 기반과 토지 비축량이 줄어들면서 위험에 노출되어 턴어라운드가 "점점 더 어려워지고 있다"고 보고서는 결론지었습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
