모건스탠리는 메이투안(Meituan)에 대해 비중확대(Overweight) 의견을 유지하며 목표주가 120홍콩달러를 제시했다. 또한 해당 기업의 핵심 지역 상업(Core Local Commerce) 부문이 2026년 2분기에 손익분기점에 도달할 것으로 예상했다. 증권사는 2026년 3분기까지 음식 배달 단위 경제성이 손익분기점에 도달할 것으로 보고 있으며, 알리바바의 퀵커머스 손실 축소 약속이 메이투안의 수익성 경로에 대한 가시성을 높여주고 있다고 분석했다.
모건스탠리는 메이투안에 대해 비중확대(Overweight) 의견을 유지하며 목표주가 120홍콩달러를 제시했다. 증권사는 메이투안의 핵심 지역 상업(Core Local Commerce) 부문이 2026년 2분기에 손익분기점에 도달할 것으로 전망했다. 또한 음식 배달 단위 경제성이 2026년 3분기까지 손익분기점에 도달할 것으로 예상하며, 알리바바의 퀵커머스 손실 축소 약속이 메이투안의 수익성 경로에 대한 가시성을 높여주고 있다고 분석했다.
모건스탠리는 메이투안의 핵심 지역 상업 부문이 2026년 2분기에 손익분기점에 도달할 것이며, 2026년 1분기 영업손실은 43억 위안으로 예상된다고 밝혔다.
모건스탠리 애널리스트들은 수요일 발간된 연구 보고서에서 "알리바바의 퀵커머스 손실 축소 약속 이후 메이투안의 수익성 로드맵이 더욱 명확해졌다"고 분석했다.
증권사는 즉시 배송 사업이 2026년 1분기에 84억 위안의 영업손실을 기록한 후 2분기에는 44억 위안으로 손실 폭이 줄어들 것으로 추정했다. 음식 배달 단위 경제성은 2026년 1분기 주문당 1.3위안 적자, 2분기 주문당 0.6위안 적자를 기록하다 3분기에 손익분기점에 도달할 것으로 전망된다. 매장 내·호텔·여행 부문의 경우 모건스탠리는 2026년 1분기 총거래액(GTV)이 전년 동기 대비 10% 성장하고, 41억 위안의 영업이익과 25%의 영업이익률을 기록할 것으로 예상했다.
이번 보고서는 메이투안이 바이트댄스(ByteDance)의 더우인(Douyin)과의 경쟁 심화에 직면한 가운데 나왔다. 더우인은 그룹 구매 서비스 쑤이신퇀(Suixin Tuan)을 '더우인 즉시 배송(Douyin Instant Delivery)'으로 리브랜딩하고 독립 앱을 출시했다. 모건스탠리는 목표주가 120홍콩달러를 유지했으며, 이는 현재 주가 대비 상승 여력을 의미한다. 증권사는 음식 배달이 2027년부터 주문당 1위안의 단위경제성을 달성하고, 매장 내·호텔·여행(IHT) 부문의 영업이익률이 2030년까지 30%로 회복될 것으로 가정했다.
신규 사업에 대해 모건스탠리는 2026년 1분기 27억 위안의 영업손실을 추정했다. 해외 사업 키타(KeeTa)는 올해 기존 시장 통합에 집중할 예정이며, 사우디아라비아에서는 단위 경제성이 지속적으로 개선되고 홍콩에서는 수익성이 유지될 것으로 보인다. 2026년 신규 사업의 영업손실은 100억 위안을 초과하지 않을 것으로 예상된다.
거래 데이터에 따르면 메이투안 주가는 수요일 6.7% 하락했다.
이번 의견 유지는 더우인의 경쟁 압력에도 불구하고 메이투안의 마진 궤적이 손상되지 않았다는 모건스탠리의 확신을 보여준다. 투자자들은 2026년 1분기 실적 발표에서 음식 배달 부문의 손실 축소 증거와 바이트댄스의 추가 경쟁 움직임을 주목할 것으로 보인다.
본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
