유가 75% 급등, 비트코인 상관관계 음전환…전쟁 리스크가 시장 재편

유가가 연초 대비 75% 급등하면서 비트코인 및 미국 주식과의 상관관계가 역전됐다. 카이코 리서치(Kaiko Research)는 이러한 디커플링이 중동 긴장이 에너지 시장에서 가장 공격적으로 가격에 반영되고 있음을 보여준다고 지적했다.

카이코 리서치는 "지역 긴장이 재점화되면서 원유 가격이 연초 대비 가파르게 상승했고, 비트코인 및 미국 주식과의 상관관계가 확실히 음(-)으로 전환됐다"며 "이는 이례적인 교차자산 디커플링"이라고 분석했다.

브렌트유는 5월 26일 배럴당 98.96달러에 거래됐다. 미 중부사령부가 이란 남부 지역의 미사일 발사 기지와 지뢰 설치가 의심되는 선박에 대해 공습을 실시했다는 발표 이후다. 이 작전은 워싱턴과 테헤란이 외교적 해결에 근접하고 있다는 기대를 무너뜨렸다. 이란 외무장관은 도하에서 협상을 진행 중이나 아직 돌파구는 마련되지 않았다. 비트코인의 30일 실현 상관계수는 원유에 대해 분쟁 발발 이후 처음으로 음전환됐으며, S&P 500과 유가의 상관관계 역시 음으로 전환됐다.

전통적인 위험선호 관계가 붕괴되면서 자본이 투기적 자산에서 원자재로 순환하고 있으며, 이는 비트코인 가격에 하방 압력을 가하고 주식 시장 변동성을 높이고 있다. 브렌트유가 배럴당 100달러에 근접한 가운데 외교적 협상이 아직 합의를 도출하지 못하면서 디커플링은 더욱 확대될 수 있다. 직전에 유가가 지정학적 쇼크(2022년 러시아의 우크라이나 침공 당시)로 95달러를 돌파했을 때, S&P 500은 이후 3개월간 13% 하락한 반면 블룸버그 원자재 지수는 18% 상승했다.

교차자산 전이 메커니즘

음의 상관관계는 암호화폐를 넘어 확장되고 있다. 인도 증시는 5월 26일 하락했다. BSE 센섹스는 479포인트 하락한 76,009.70을, 니프티는 118포인트 하락한 23,913.70을 기록했다. 원유 가격의 급반등이 수입 인플레이션과 재정 압박에 대한 우려를 되살렸기 때문이다. 인도 루피화는 달러 대비 0.47% 약세를 보이며 95.68을 기록했으며, 인도 내 금 선물은 달러 수요 강화로 10g당 157,000루피까지 하락했다.

미국 달러 지수는 화요일 99.03 부근에서 유지됐고, 일본 엔화는 달러당 158.95엔에 거래됐다. 아시아 증시는 혼조세를 보였다. 한국 코스피는 평화협상 낙관론에 힘입어 2.9% 급등하며 사상 최고치를 기록했지만, 이후 발표된 신규 공습 소식으로 상승 폭이 빠르게 축소됐다.

핵심 쟁점

호르무즈 해협은 전 세계 원유 교역량의 약 21%를 처리하며, 지속적인 교란은 전쟁 프리미엄을 원유 가격에 내장된 상태로 유지시킨다. 인도와 같은 수입 의존도가 높은 경제의 경우, 중앙은행의 과거 추정에 따르면 유가가 10달러 상승할 때마다 경상수지 적자가 GDP 대비 약 0.4% 확대된다. 비트코인의 경우, 유가와의 음의 상관관계는 이미 79,000~80,000달러 범위를 방어하는 데 어려움을 겪고 있는 시점에 새로운 거시적 역풍으로 작용하고 있다. 높은 미 국채 수익률과 약한 기관 수요가 투자 심리를 누르고 있다.

니케이 신문에 따르면, 이란은 적대 행위 종식을 위한 합의에 도달한 후 30일 이내에 호르무즈 해협을 개방하겠다는 의사를 밝혔다. 그러나 그러한 합의가 실제로 이루어지기 전까지 에너지와 위험 자산 간의 디커플링은 지속될 가능성이 높다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.