온세미(onsemi), 물리적 AI 진출 위해 시냅틱스(Synaptics) 70억 달러에 인수

온세미(onsemi)가 시냅틱스(Synaptics)를 70억 달러 규모의 전주식 거래로 인수하기로 합의했다. 이는 회사 사상 최대 규모의 인수로, 전력 반도체를 넘어 로봇 및 산업 시스템용 엣지 AI 처리 분야로 사세를 확장하려는 움직임이다.

"온세미와 함께, 우리는 AI 네이티브 컴퓨팅, 연결성, 인간-기계 인터페이스 분야에서 시냅틱스의 강점을 지능형 전력 및 센싱 분야에서 온세미의 리더십과 결합할 것"이라고 시냅틱스의 사장 겸 최고경영자(CEO) 라훌 파텔이 말했다.

시냅틱스 주주들은 보유 주식 1주당 온세미 주식 1.35주를 받게 되며, 이는 10일 거래량 가중 평균 가격 대비 19%의 프리미엄이다. 이번 거래는 시냅틱스의 가치를 약 70억 달러로 평가하며, 인수 완료 후 시냅틱스 주주들은 합병 법인의 약 12%를 소유하게 된다. 온세미는 이번 거래를 통해 전체 시장 접근 가능 규모(TAM)가 300억 달러 증가하여, 2030년까지 총 2,430억 달러에 달할 것으로 전망했다.

이번 인수는 온세미를 이미 마이크로컨트롤러(MCU) 및 시스템온칩(SoC) 프로세싱을 제공하는 다각화된 칩 제조사들과 직접적인 경쟁 구도로 밀어 넣었다. 온세미는 그동안 이러한 역량을 갖추지 못했다. 발표 이후 온세미 주가는 25% 이상 하락하며 수백억 달러의 시장 가치가 증발했는데, 이는 투자자들이 장기적 물리적 AI 기회보다 희석 및 실행 위험을 더 무겁게 평가했기 때문이다.

월가는 딜의 가치를 두고 엇갈린 평가

TD 코웬의 애널리스트 조슈아 부할터는 온세미에 대한 투자의견을 '매수(Buy)'에서 '보유(Hold)'로 하향 조정하고 목표주가를 110달러로 제시했다. 그는 이번 딜이 이미 복잡한 비즈니스 모델에 추가적인 복잡성을 더한다고 주장했다. 부할터는 "우리는 이번 딜이 부하율(loadings)에 의존해 주당순이익(EPS)을 창출하는 이미 복잡한 모델에 복잡성을 더한다고 본다"고 분석했다. 그는 온세미 주가가 2027년 예상 주당순이익(EPS)의 약 25배 수준에서 거래되고 있다고 지적했다.

도이체방크의 로스 세이모어는 시냅틱스에 대해 다른 시각을 제시하며, 투자의견을 '매수(Buy)'에서 '보유(Hold)'로 하향 조정하고 목표주가를 125달러로 제시했다. 세이모어는 "딜의 전략적 타당성, 특히 '물리적 AI(Physical AI)' 분야의 선두주자를 창출하고 핵심 자동차 및 산업 시장으로 확장할 수 있는 잠재력을 긍정적으로 평가한다"면서도, 19%의 프리미엄이 단기적 상승 여력을 대부분 반영했다고 밝혔다.

주주 소송, 불확실성 가중

전 루이지애나 주 법무장관 찰스 C. 포티 주니어가 이끄는 법률 회사 칸 스윅 & 포티(Kahn Swick & Foti)는 시냅틱스 주주들에게 제시된 대가가 적절한지 여부를 조사하기 시작했다. 7월 1일 발표된 이 조사는 이미 일부 온세미 투자자들의 회의론에 직면한 딜에 법적 리스크를 추가했다.

온세미는 규제 승인 및 양사 주주 투표를 거쳐 2027년 중반까지 거래를 마무리할 것으로 예상하고 있다. 합병 법인은 CEO 핫산 엘-쿠리가 언급한 물리적 AI의 네 가지 기둥, 즉 전력, 센싱, 연결형 컴퓨팅(Connected Compute), 제어(Control)를 목표로 삼을 것이다. 엘-쿠리는 "물리적 AI로의 전환은 전력, 센싱, 연결형 컴퓨팅 및 제어가 원활하게 함께 작동해야 한다"고 말했다.

이번 딜의 성공 여부는 온세미가 니치 임베디드 애플리케이션을 목표로 하는 시냅틱스의 엣지 AI 프로세서를 자사의 자동차 및 산업용 전력 사업에 통합하면서 핵심 성장 스토리에 대한 집중력을 잃지 않을 수 있느냐에 달려 있다. 온세미는 이번 결합을 통해 연간 2억 달러의 비용 시너지를 창출할 것으로 전망했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.