OPEC+, 호르무즈 해협 교통 회복 속 5개월 연속 원유 생산량 증대

OPEC과 그 동맹국들은 7월 5일 5개월 연속 생산량을 늘리며 수년간의 공급 억제를 해제하고 있다. 이는 글로벌 에너지 흐름을 재편한 3개월간의 봉쇄 이후 원유 탱커들이 호르무즈 해협으로 돌아오기 시작하는 시점과 맞물린다.

OPEC+는 7월 5일 5개월 연속 생산량 증대를 승인하며, 6월 말 미-이란 합의 이후 호르무즈 해협이 점진적으로 재개되는 상황에 이미 대응 중인 시장에 추가 배럴을 공급하게 됐다.

"OPEC 감산 해제와 호르무즈 회복이 동시에 진행되는 것은 보기 드문 이중 공급 촉매제로, 3분기 동안 수요의 탄력성을 시험할 것"이라고 Energy Aspects의 설립자이자 리서치 디렉터인 Amrita Sen은 말했다.

이번 증대는 이전 4차례의 월간 인상에 이은 것으로, 카르텔은 지난 몇 년간 시행된 생산 감축을 계속해서 해제하고 있다. 이번 조치는 호르무즈 해협을 통한 탱커 교통량 증가와 시점을 같이한다. Clarksons Research에 따르면, 분쟁이 격화된 3월 이후 이 해협의 통행량은 95% 급감했다. 미국 및 기타 지역의 대체 물량, 장거리 항해 및 재배치 비효율성이 이러한 손실을 일부 상쇄했으며, 이로 인해 ClarkSea 지수는 상반기 기준 전년 대비 61% 상승한 하루 38,717달러를 기록했다.

이러한 이중 공급 증가는 유조선 운임이 여전히 높은 수준이지만 상반기 고점에서 하락한 상황에서 원유 가격에 상한선을 적용할 위험이 있다. Brent 원유와 WTI는 이미 분쟁 이전 수준으로 후퇴했으며, 추가 OPEC 공급과 회복된 호르무즈 물량이 결합되면 하락세를 가속화해 석유 수출국의 수익을 압박하는 동시에 수입 의존 경제국의 연료 비용을 낮출 수 있다.

이번 생산 결정은 2022년 이후 하루 500만 배럴 이상을 시장에서 차단해 온 동맹의 전환점을 의미한다. OPEC+는 이제 지정학적 위험 프리미엄이 많은 분석가들의 예상보다 빠르게 사라진 시장에 공급을 재도입해야 하는 과제에 직면했다. 지난 2020년 카르텔이 이와 유사한 감산 해제를 시도했을 때는 가격 전쟁을 촉발해 원유 가격이 일시적으로 마이너스로 떨어졌지만, 현재의 측정된 월간 증량 방식은 그러한 결과를 피하기 위해 설계되었다.

호르무즈 회복, 탱커 시장 재편

호르무즈 해협의 재개는 이미 수십 년 만에 가장 큰 혼란을 야기한 해운 사건 중 하나의 해소를 시작했다. 글로벌 석유 공급의 약 20%가 이 병목 지점을 통과하며, 3월 이후 95%의 교통량 감소로 인해 약 1,000척의 국제 운항 선박이 걸프만 내에 갇혔다. 유조선 운임은 사상 최고 수준으로 치솟았으며, 상반기 평균 수익은 하루 82,000달러를 기록해 업계 사상 최고치를 경신했다. VLGC(대형 LPG 운반선) 운임은 하루 200,000달러에 근접했으며, LNG 운반선은 하루 평균 77,000달러를 기록했다.

6월 말 미-이란 합의 이후 교통량은 회복되었지만 여전히 정상 수준에는 미치지 못하고 있다. Clarksons Research는 완전한 재개 시나리오의 경우 선박 재배치에 따른 초기 운임 하락이 발생할 수 있지만, 이후 재고 보충 기간이 중기적으로 유조선 수요를 지지할 수 있다고 분석했다.

공급 동학과 선물 곡선

OPEC+의 증산과 호르무즈 물량 회복은 글로벌 유조선 발주량이 급증하는 상황에서 이루어지고 있다. Clarksons에 따르면, 선주들은 2026년 들어 지금까지 150척의 초대형 원유운반선(VLCC)을 발주했으며, 이는 1973년 이후 연간 기준 최고치다. 전체 발주량은 2억 700만 보정 총톤(CGT)으로 6,570억 달러에 달하며, 달러 기준으로는 사상 최대이지만 톤수 기준으로는 2008년 정점 대비 8% 낮은 수준이다.

중국 조선소는 상반기 글로벌 톤수의 57%를 인도했으며, 전체 조선소 생산량은 전년 대비 14% 증가했다. 선대 증가율은 2026년 5%로 예상되며, 재활용(해체)은 여전히 제한적이어서 과잉 공급 발생 시 잠재적 완충 장치를 제공할 수 있다.

석유 시장의 핵심 질문은 수요가 추가 배럴을 흡수할 수 있을지 여부다. 국제에너지기구(IEA)의 월간 보고서가 이달 말 발표될 예정이며, 호르무즈 재개 이후 첫 주요 수요 전망 업데이트가 될 것이다. 소비 증가세가 기대에 미치지 못할 경우, OPEC 공급과 이란 물량 복귀가 결합되면서 Brent 원유가 2021년 이후 처음으로 배럴당 70달러 아래로 떨어질 수 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.