주요 요점
세계에서 가장 흔한 플라스틱인 폴리에틸렌은 이란 전쟁으로 인해 유가가 배럴당 100달러를 향해 치솟으면서 원료 공급이 줄어들고 산업 사용자들을 압박함에 따라 3월에 거의 4년 만에 최고치로 급등했습니다.
Chemical Market Analytics의 미주 폴리올레핀 부사장인 조엘 모랄레스(Joel Morales)는 이 시장 상황을 "역사적"이라고 묘사하며 "이것은 전 세계, 그리고 북미 시장에서 우리가 보았던 그 어떤 것과도 다르다"고 말했습니다.
폴리에틸렌 가격은 분쟁 시작 이후 유가에 따른 역사적 추세가 예측하는 것보다 약 두 배나 더 많이 상승했습니다. 일반적으로 유가가 10달러 상승하면 폴리에틸렌 파운드당 약 5센트가 추가되지만, 지정학적 리스크 프리미엄이 그 격차를 넓혔습니다. S&P Global 애널리스트들은 브렌트유가 올해 남은 기간 동안 배럴당 100달러 안팎을 유지할 것으로 예상하고 있습니다.
지속적인 고비용은 시장에서 뚜렷한 양극화를 초래하여 저비용 생산 업체의 이익을 증대시키는 반면, 소규모 플라스틱 가공 업체들의 지불 능력을 위협하고 있습니다. 프록터 앤 갬블(Procter & Gamble)과 같은 소비재 거물들에게 이 새로운 환경은 예상 연간 수익 성장을 상쇄할 수 있으며, 이는 세후 약 10억 달러의 잠재적 손실을 의미합니다.
치솟는 플라스틱 수지 비용의 영향은 포장재가 즉각적이고 중요한 비용이 되는 소비재 부문 전체로 파급되고 있습니다. 제품과 포장에 폴리에틸렌을 많이 사용하는 기업들은 상당한 마진 압박을 받고 있습니다. 이란 전쟁이 시작된 이후 Vanguard Consumer Staples ETF(VDC)는 5.7% 하락하여 같은 기간 S&P 500의 7.6% 상승에 비해 크게 저조한 성적을 거두었습니다.
이러한 압박은 원료 수지를 병이나 포장재와 같은 완제품으로 변형시키는 기업인 민간 플라스틱 가공 업체들에게 특히 심각합니다. 이들 기업은 대개 투입 원가 상승을 흡수하거나 대형 고객에게 전가할 수 있는 규모를 갖추지 못하고 있습니다. 금융 분석 회사인 RapidRatings International의 제임스 겔러트(James Gellert) 회장에 따르면, 많은 기업들이 격차를 메우기 위해 신용 대출에 의존하고 있으며, 이는 사모 신용 포트폴리오의 부도 위험을 높이고 있습니다. 투자은행 자문사인 링컨 인터내셔널(Lincoln International)의 분석에 따르면, 부실 구조조정을 포함한 '섀도우 디폴트'가 최근 몇 년 동안 두 배 이상 증가한 것으로 나타났습니다.
플라스틱 사용자들이 어려움을 겪고 있는 반면, 저렴한 천연가스에서 추출한 에탄을 원료로 사용하는 북미 생산 업체들은 상당한 재정적 이익을 보고 있습니다. 다우(Dow Inc.)와 라이온델바젤(LyondellBasell Industries NV) 같은 기업들의 주가는 전쟁이 시작된 이후 52주 신고가를 기록했습니다.
모랄레스 부사장은 "석유를 사용해 플라스틱을 만들어야 하는 아시아, 유럽, 남미 업체들이 가격을 결정하도록 두는 모델"이라며 "그런 다음 당신이 저비용 생산 업체라면 그 가격에 팔아서 돈을 벌면 된다"고 설명했습니다. 이러한 생산 업체들에게 낮은 원료 비용과 유가로 인한 전 세계적인 높은 가격의 결합은 최근의 가격 상승이 곧바로 순마진으로 연결됨을 의미합니다.
지정학적 긴장이 유가를 높게 유지하는 한 이러한 역학 관계는 계속될 것으로 예상됩니다. 수요 위축 가능성이 결국 플라스틱 가격 상승의 상한선을 설정할 수 있겠지만, 현재의 수급 불균형으로 인해 대부분의 기업이 높은 비용을 피하기는 어려운 상황입니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
