외인 자금 이탈에도 개인 투자자 힘으로 아시아 증시 82% 급등

아시아 증시가 수년 만에 가장 강력한 상승세를 기록하고 있지만, 이번 랠리의 엔진은 외국인 자본이 아닙니다. 대신 현지 개인 투자자들의 급증이 주도권을 잡았으며, 해외 펀드가 6,200억 달러를 순매도했음에도 불구하고 올해 한국 시장을 82%나 끌어올렸습니다.

월요일 발표된 골드만삭스 보고서는 "현지 심리가 한계 가격 결정자가 되는 패러다임의 전환이 일어나고 있다"며 "개인 자금의 지속적인 참여가 강력한 지지 기반을 제공하고 있어 북아시아 시장에 대해 긍정적인 견해를 유지한다"고 밝혔습니다.

이러한 역학 관계는 한국에서 가장 극명하게 나타납니다. 2월 하순 이후 개인 투자자들은 주식에 350억 달러, ETF에 350억 달러를 순유입시키며 외국인의 매도세를 완전히 흡수했습니다. 일본의 경우 외국인 자금이 660억 달러를 순매수했지만, 파생상품과 주식 매수를 통한 현지 개인의 참여가 중요한 보조 동력으로 작용하며 닛케이 225 지수가 사상 처음으로 65,000선을 돌파하는 데 기여했습니다.

이러한 추세는 아시아 시장이 국제 자본 흐름의 변덕에 덜 의존하게 되고, 잠재적으로 국내 심리에 의해 주도되는 새로운 시장 역학으로 이어질 수 있음을 시사합니다. 이러한 변화는 제도화되고 있으며, 한국은 고위험 고수익 제품에 대한 급증하는 개인 수요에 직접 부응하기 위해 5월 27일 16개의 새로운 단일 종목 레버리지 ETF를 출시할 예정입니다.

## 개인 레버리지 증가, 그러나 아직 극단적이지 않음
시장이 상승함에 따라 투기에 대한 우려도 커지고 있습니다. 골드만 보고서에 따르면 북아시아의 레버리지 ETF 운용 자산은 약 300억 달러로 부풀어 올랐으며, 신용융자 잔고는 사상 최고치를 기록했습니다.

그러나 보고서는 레버리지 수준이 여전히 관리 가능한 범위 내에 있다고 분석합니다. 유통 주식 시가총액 대비 신용융자 비율이 높아지긴 했지만, 역사적 극단에 도달하지는 않았다는 점에 주목합니다. 또한 지역 전반의 엄격한 자금 조달 및 증거금 규제가 걷잡을 수 없는 레버리지 확대를 구조적으로 억제하고 있습니다.

한국거래소에 출시될 새로운 레버리지 상품들은 이러한 도구의 규제된 확장을 강조합니다. 최소 8개의 자산운용사가 제공하는 16개 ETF는 새로운 적격 기준을 충족하는 유일한 두 기업인 반도체 거인 삼성전자와 SK하이닉스에 대해 일일 2배 레버리지 또는 인버스 익스포저를 제공합니다. 이번 조치는 이전에 홍콩과 같은 해외 시장에서 유사한 상품을 찾던 개인 투자자들에 대한 직접적인 대응으로 풀이됩니다.

## H주보다 A주 선호
보고서에서 골드만삭스는 북아시아 시장에 대한 '비중 확대' 의견을 재확인하며, 특히 본토 시장에 대한 선호를 강조했습니다. 한국, 일본, 중국에 대해 비중 확대를 유지하면서도, 홍콩 상장 H주보다는 본토 상장 A주를 선호한다고 명시했습니다.

이러한 낙관적인 현지 심리는 글로벌 위험 선호 심리가 개선되는 배경 속에서 전개되고 있습니다. 미국과 이란이 호르무즈 해협을 재개방하기 위한 잠재적 합의에 도달할 것이라는 기대감에 원유 가격이 하락하며 인플레이션 우려를 완화하는 데 도움이 되었습니다. 일본의 닛케이 225 지수는 긍정적인 글로벌 신호에 힘입어 월요일 사상 처음으로 65,000선을 돌파했습니다. 역사적으로 외국인 자본 흐름이 아시아 시장 방향의 주요 결정 요인이었지만, 이번 사이클은 현지 투자자들이 이제 무시할 수 없는 세력임을 증명하고 있습니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.